何时迎来政策底？_风闻

去年十二月，随着央行决定降准，那一周的编辑部会议上，学霸小明带头追问降准带来对资本市场的影响。

由于那天几个金融专业的同学准备考试都没参会，缺少“辅助”的我，只能用了一个便于理解的数学模型，带着“童工”们聊起了央行放水的问题。

把中国市场上的货币视为一个蓄水池，有几根管子在进水，有几个管子在排水。

中央政治局工作会议之后，央行的任务，就是通过手握央妈财爸等水管与预期的调节，使得水面保持“稳”定。

所以能得出两个结论，央行降准放水这个行为本身，首先是一个短期措施，一定会带来短期的水面上升，有利于资本市场；但另一方面也是一个对冲行为，一定是在对冲某根大排量的排水管。

研究市场走势，要先是要看懂排水管到底是什么，然后再对比进水的函数与排水的函数公式，来进行趋势的分析。

譬如进水公式Y1=a+bX，跟排水公式Y2=cX，若在某个时间点进出水量一致，Y1=Y2，那么必然是水池的前期水位上升，后期水位下降。

对于资本市场，就是先利好后利空，而且时间越长利空越大。

另外，行业的选择，也要看具体跟进出水管的距离。央行的进水公式函数带来的预期，监管政策与央媒喊话，也会引发其他各种大小水管调整是进是出。

这些比较复杂的函数影响，那天没有提前数据准备的我也就没有继续深度聊下去，仅聊到了央行到底在对冲什么为止。

碰巧今晚在写文章之前，跟几个老友打视频电话拜年，正好也聊起了这个问题，为什么央行放水之后，市场才勃起到年底，转过年就掉头一路向下。

于是今天的文章，正好也把这个话题展开一下。

首先，还是看央行放水对冲的排水管，到底是什么。

自去年11月，中美元首会晤，说了要协同货币政策后，拜登进行了一系列重磅的内部交易，其中就有美联储的提名。

在美国各利益集团的勾兑下，监管体制形成了美联储主席鲍威尔Vs美联储党组书记兼银监会主席布雷纳德的双核机制。

随着美联储的货币政策与监管政策负责任的落地，市场自然也会逐步对其进行预期调整。

譬如货币政策上比“鸽后”布雷纳德“鹰”的鲍威尔，将推动美联储相对更快的减债加息缩表，引发了新年来全球股市的持续下跌。

同样，监管政策上比鲍威尔强硬百倍的“超级鹰”布雷纳德，也将推动更严格的监管，她2月正式上任的时间还没到，虚拟货币就已经提前杀跌了50%。

市场往往会对预期进行再预期，将未来的估值进行提前的落地。

同样，覆巢之下无完卵，美联储通过预期管理，逼着全球的资本家将货币变成美元带回美国，以至于各个依靠美元投资搭建起来的资本市场，纷纷面临资本抽逃和兑换美元的压力，中国不过是其中之一。

中间还是要吐个槽，新年A股臭的要死，也没有臭过中国男足，最起码A股还是能跑赢日韩，不至于像男足这样被压得半场都很难打得过去。

吐完槽，回归到数学公式。

我们的降准政策Y1=a+bX，虽然提供了一个较大的基础数字a，能够带来一波资本市场的小高潮，但是相较于美联储的减债政策Y2=cX，由于c的斜率大于b，会迅速恶化市场的预期。

这也是为什么我们近期重点没有通过央行的临时货币政策调整水量，而是在靠不断的官媒喊话来调整预期。

因为市面上的水高于稳定的水线，融资成本在不断的降低，但预期是在不断的下行，尤其是中美关系恶化带来的不确定性。

预期的下行，抽水管的加速，让聪明的资金有钱也不愿意去半山腰抄底，更没有人愿意给排水管中撤退的外资去打掩护。

所以基于数学的角度来看，接下来A股保卫战的关键，不是数量，而是预期。

美国会通过乌克兰的冲突降低欧洲的预期，引导欧洲资本的通过水管回流到美国，也会对中国进行多角度的打压，让中美之间的出水管流的更加猛烈。

中国接下来的应对方案，对内，不是直接放水为主，而是通过制定一系列的政策时间表与开放时间表，去改善市场预期。降低美元外资的流出速度，增加中东狗大户等资本的流入速度，增大国内投资机构比黄金还重要的信心。

对外，则是等2月美联储“党组书记”布雷纳德正式上任后，决定启动中美监管协作机制，两国开启货币协作监管的路线图。

当这些政策时间表与规划图出台之际，我们才会迎来美元退潮下的政策底。