美国观察｜美国中期选举预测：拜登和民主党将无法保持国会掌控权_风闻

走出去智库观察

1月21日，走出去智库合作伙伴——有七十多年历史的全球宏观研究领先品牌——BCA Research举办美国政治中文网络直播“关于美国中期选举与市场影响的基本设想”，针对美国今年中期选举对市场的影响进行了深入探讨。

BCA美国政治首席分析师Matt Gertken在主旨演讲中指出，民主党将无法保持国会掌控权，尤其是共和党在参议院将赢得最终控制权。另外，中期选举并不会影响美联储加息，由于高通胀美联储确定会加息。因此，当前周期性和价值型股票投资仍然还有一定的窗口期，直到中期选举临近以及美联储加息，因为那时的政策不确定性会大幅上升，投资者会变得更加保守和谨慎。

中期选举对美国经济政策有哪些影响？股票市场有哪些投资机会？今天，走出去智库(CGGT)刊发Matt Gertken演讲的主要内容，供关注美国中期选举的读者参阅。

要 点

CGGT，CHINA GOING GLOBAL THINKTANK

**1、由于统一的政府反而更有能力出台经济刺激法案，并在选举之前有更多的动力和需求去刺激经济，从而拉动选民试图在选举前做出最后的努力，**结合近期通胀与美联储加息预期, 美债利率的支撑将更稳。

2、民主党在今年迫切需要一场胜利，以在中期选举前拉高对拜登的执政满意度。拜登在过去一年的支持率****出现非常明显的下滑，民众对他的执政满意度甚至已经跌入了负数区间。

**3、**我们依旧还是比较看好周期型和价值型的股票，直到中期选举临近。

正 文

CGGT，CHINA GOING GLOBAL THINKTANK

2022年美国市场展望

由于统一的政府反而更有能力出台经济刺激法案，并在选举之前有更多的动力和需求去刺激经济，从而拉动选民试图在选举前做出最后的努力，结合近期通胀与美联储加息预期, 美债利率的支撑将更稳。

我们认为美债的收益率还有一定的上涨空间，至少在今年上半年选举之前会出现这个趋势。和以往中期选举不同的是，今年出现高通胀，而且美联储确定会加息，只是加息次数的区别。

中期选举会影响美国财政政策吗？

我们认为这个答案是确定的，中期选举会影响美国财政政策，但不会像2010年的影响那样大。在2008年金融危机的大背景下，当时的奥巴马总统和民主党以非常大的优势赢得了白宫参议院和众议院，但在2010年的中期选举中，就把众议院的控制权输给了共和党。共和党拿下了众议院之后开始要求政府紧缩，之前因为金融危机出台的一系列的刺激性消费计划和财政支出，让本就因为2008年金融危机上涨的经济政策不确定性进一步攀升（如下图所示）。我们认为今年不会出现像2010年那样出现极端的情况，主要原因是目前的共和党不会像2010年采取那么激进的财政紧缩政策。

美国当下的经济不需要更多的财政刺激，除去拜登提出的战略性投资政策，如“重建美好未来”法案，更多的是对未来的战略投资，包括基础设施、教育、气候变化以及清洁能源等，但是民主党在今年迫切需要一场胜利，以在中期选举前拉高对拜登的执政满意度。拜登在过去一年的支持率出现非常明显的下滑，民众对他的执政满意度甚至已经跌入了负数区间。

中期选举会影响美联储加息吗？

投资者们很关心的一个问题，就是今年的中期选举会不会影响到加息？我们认为大概率不会。

这同样可以从历史中学到经验，就是美联储的决定其实不会受到中期选举的影响，不论是克林顿政府还是卡特政府，都出现过多次在中期选举年加息的情况。

中期选举预测

因此，我们更关心的应该是民主党有没有可能在国会保持优势。我们的答案是可能性不大**。**从上面的这张表格当中我们总结从二战过后到现在的历次中期选举（因为篇幅有限，表格只保留了结果非常接近的中期选举，而输赢非常悬殊的中期选举没有列出），可以看出执政党在参众两院席位增加的情况非常少见，只有两次——1998年克林顿政府和2002年小布什政府，而且当时都处于非常特殊的情况，克林顿政府当时处于互联网泡沫之下，而小布什政府处于911恐怖袭击之后，当时美国民众对政府的信任度和凝聚力都很高涨。 

从参议院来来看，结果其实更加焦灼，但我们的基本设想还是共和党将赢得最终的控制权。我们基于民调结果的数据分析显示，给出了50%：50%的几率，不过需要注意的是在过去几个月以来，各项数据都在倒向共和党，这种趋势是否会继续，是非常值得关注的。

投资要点

****1、******我们依旧还是比较看好周期型和价值型的股票，直到中期选举临近。**从历史上来看，中期选举年普遍来说防守型股票表现的会更好，但是根据当下宏观环境，我们仍旧看好周期性和价值型股票，直到中期选举临近以及美联储加息，因为那时的政策不确定性就会大幅上升，投资者会变得更加保守和谨慎。周期性股票上涨的趋势就有可能会停止，甚至有可能出现下跌，但此前仍然还是有一定的窗口期。

2、同时，也建议用医疗保健股进行对冲，直至政策风险暂时消退。

如希望阅读BCA关于美国中期选举内容的完整报告，可与BCA工作人员联系（扫下方二维码）：

（本文仅供参考，据此交易自负盈亏。）