紫燕食品更新招股书，全国门店超4700家，2021上半年营收逾14亿_风闻

近日，上海紫燕食品股份有限公司（简称“紫燕食品”)更新招股书，距离冲刺沪市主板又再进一步。

紫燕食品的主营业务是卤制食品的研发、生产和销售，其主打产品包括夫妻肺片、百味鸡、藤椒鸡等，不同于卤味三巨头的是，紫燕食品应用场景以佐餐消费为主。本次IPO紫燕食品拟募资8亿元用于宁国食品生产基地二期、荣昌食品生产基地二期、仓储基地建设项目等项目。

编辑 | Echo

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“卤味”市场竞争激烈，目前资本市场上，绝味食品(603517)、周黑鸭（1458.HK）、煌上煌(002695)三巨头早已完成上市。后起之秀紫燕食品去年7月预披露招股书后，今年1月中旬更新招股说明书，距离冲刺沪市主板又再进一步。

紫燕食品是国内规模化的卤制食品生产企业，主营业务为卤制食品的研发、生产和销售，主要产品为夫妻肺片、百味鸡、藤椒鸡等以鸡、鸭、牛、猪等禽畜产品以及蔬菜、水产品、豆制品为原材料的卤制食品，应用场景以佐餐消费为主、休闲消费为辅，主要品牌为“紫燕”。

生产环节方面，紫燕食品先后建成济南、武汉、连云港、宁国、重庆等多个高标准区域中心工厂，以各生产型子公司作为向全国销售网络配送产品的生产基地，以最优冷链配送距离作为辐射半径，构建了全方位供应链体系。目前，紫燕食品在全国的终端门店数量已超过4700家，产品覆盖二十多个省、自治区、直辖市内的140多个城市。

更新后的招股书显示，2018年到2021年上半年，紫燕食品实现营业收入分别约20.02亿元、24.35亿元、26.13亿元和14.05亿元，对应净利润分别约1.24亿元、1.38亿元、3.89亿元和1.75亿元。报告期内，其主打产品夫妻肺片的收入分别为6.28亿元、7.65亿元、8.1亿元和4.23亿元，占比约31.37%、31.42%、31%和30.45%。

做卤制食品有多赚钱？招股书显示，2018年到2021年上半年，紫燕食品主营业务毛利率（剔除产品配送成本影响）分别为25.51%、25.41%、30.53%和26.87%。紫燕食品指出，主营业务毛利率主要受原材料采购价格、人工成本、产品售价等因素影响。未来若因原材料价格、人工成本上涨而公司不能及时将前述影响通过分析原材料市场价格变化趋势进行原料储备、合理调整产品价格等措施及时消化，则主营业务毛利率将面临下降的风险。

紫燕食品原材料占其主营业务成本80%以上，其中整鸡、牛肉、鸡爪、牛杂、猪蹄、猪耳等约占原材料采购总额的50%以上，因此上述主要原材料的价格波动将影响发行人的毛利率和盈利能力。

按消费场景划分，卤制食品主要可分为佐餐卤制食品与休闲卤制食品。其中，佐餐卤制食品主要是指在家庭以及餐厅、酒店等餐桌消费场景享用的佐餐食品。休闲卤制食品主要是指在闲暇时享用的鸭脖、鸭爪等卤制食品，即在正餐之间、社交以及体育活动等场景作为零食享用的食品。

国内以生产、销售佐餐卤制食品为主的企业有紫燕食品、江苏卤江南食品有限公司、廖记食品连锁股份有限公司、上海留夫企业管理咨询有限公司、河南九豫全食品有限公司等，国内以生产、销售休闲卤制食品为主的企业有煌上煌、绝味食品、周黑鸭、上海顶誉食品有限公司等。

受益于卤味市场规模不断扩大的影响，根据Frost&Sullivan等统计数据显示，2020年中国卤制食品行业市场规模约在2500亿元-3100亿元，其中，佐餐卤制食品行业市场规模预计2025年可达到2799.32亿元，2020-2025年复合增长率为11.40%。叠加行业集中程度较低低，卤味三巨头周黑鸭、煌上煌、绝味等头部企业的市占率仅近20%，留下空间较大。

紫燕食品指出，随着消费者消费理念的变化以及对卤制食品消费需求的提升，卤制食品行业景气度持续提升，正吸引规模以上企业以及其他新企业的加入。同时，部分专注于休闲卤制食品的企业也加大研发力度，尝试进军公司主要产品所属的佐餐卤制食品领域。换言之，卤制食品行业竞争持续激烈。

值得注意的是，紫燕食品在华东地区的销售收入占主营业务收入比例常年在74%以上，销售区域较为集中。紫燕食品销售区域集中的主要原因为华东区域经济较为发达、人口稠密、人均消费能力较高，因而公司在华东区域投入的市场拓展资源较多。如果未来华东区域消费习惯发生变化或卤制食品市场竞争激烈导致公司市场份额下滑，将会对紫燕食品经营业绩造成一定影响。

此外，紫燕食品是典型的家族式企业，实际控制人包括钟怀军、邓惠玲、钟勤沁、戈吴超、钟勤川系关系密切的家庭成员，上述人员合计控制公司88.58%的表决权。本次股票发行成功后，上述人士控制紫燕食品表决权比例仍将达到79.55%。