怀揣5000万急等救命钱 快可电子能否复制通灵之路？_风闻

你能想象有同行IPO，投资者问已经上市的你怎么看？你能想象看起来高大上的光伏产业里，竟然有做铝合金门窗起家的？你能想到，账面上只有5000多万，就敢IPO融资3.31亿？

 这两天，刚刚上市的光伏行业公司通灵股份就被投资者问，有一个竞家要上市了，和他们相比，你们的优势在哪里？通灵股份的说法是，“自己去看招股书吧，老铁！”

 兔爷带你来盘盘。事情是这样的。

 2021年4月27日，光伏行业另一家公司快可电子和保荐人海通证券向上交所提交文件申请撤回IPO申请文件，快可电子的冲击科创板失败了。两个月后的6月29日，快可电子开始了创业板IPO之路，保荐机构仍然是海通证券，如此迅速的调转船头，势必引起监管机构及媒体的重点关注，但快可电子等不了了。

 快可电子亟需上市融资这笔“救命钱”和其所在行业有很大的关系，快可电子的主营业务为光伏接线盒和光伏连接器的研发、生产和销售，公开信息显示，接线盒、连接器作为光伏组件核心配件之一，主要承担电池板的功率输出和线路保护，系光伏组件电流“调控中枢”，必须保持同步技术革新，以适应电池片技术的快速发展。

但实际状况来看，光伏接线盒和光伏连接器属于光伏产业中的“配件”，也就产生了在光伏产业链中的话语权不够强的尴尬局面。某光伏产业的投资人告诉兔爷，在他看过的项目中，就不乏一些做光伏接线盒和光伏连接器的公司前身是做家装的，从卖铝合金门窗框架发展起来的。

 在光伏行业集中效应越来越明显的情况下，产业链上每一个环节都在压缩成本，接线盒市场增速并不高，从数据上来看，根据中国光伏行业协会（CPIA）预测，2021年至2025年按保守估计接线盒需求由4.29亿套增长到7.71亿套，年化增幅为12.44%；即使按乐观估计，其需求由4.86亿套增长到9.43亿套，年化增幅为14.18%。

 加之在产业链上话语权不够强，直接体现在快可电子的流动资产的构成中，招股书显示，2018年至2020年及2021年上半年，公司应收票据及应收账款合计为1.95亿元、2.03亿元、3.16亿元和3.95亿元，占总资产比例分别为48%、45%、52%和58%，呈现逐年上升趋势。2021年6月30日，快可电子的流动资产中，货币资金为5344.64万元，同期的应收票据及应收账款是货币资金的7.39倍，是应收款项便有坏账的可能，一旦快可电子应收账款收不回来，会直接吞噬利润，对资金链也将造成巨大的打击。

 同时，在应收账款的议价能力上，快可电子也不占优势，招股书来看，2021年上半年公司前五大客户的销售收入占比高达63.38%，其中前两大客户天合光能和晶澳太阳能分别为26.78%和20.52%，合计接近一半。

 在行业内增长有限的情况下，内部竞争十分激烈，伴随着技术的发展，以低价换量成为趋势，招股书显示，报告期内，快可电子核心产品光伏接线盒的平均销售价格逐年下降，分别为18.01元/套、17.44元/套和17.41元/套，光伏连接器平均销售价格分别为2.46元/对、2.52元/对和2.49元/对。

 毛利率也呈现下降趋势，2021年上半年，快可电子的毛利率仅为19.53%，相较2020年的24.83%下滑超过5个百分点。

 但其营收和净利仍处于增长态势，招股书显示，报告期内，快可电子营业收入分别为3.05亿元、3.53亿元和5.03亿元，净利润分别为3101.54万元、4149.21万元和6372.66万元，两者均保持稳定增长。其中，光伏接线盒是公司的主要收入来源，其销售收入分别为2.46亿元、2.84亿元和3.98亿元，占同期营收的比重均在8成左右。

补贴时代已经基本告别了，随着行业竞争加剧，能够活下来就要跑马圈地，快可电子牺牲较高毛利率也是为了活得长一点，“兵马未动，粮草先行”，想要巩固市场占有率就要有钱扩充产能，资本证券化是最好的出路，本次快可电子IPO拟募集资金3.31亿元（扣除发行费用后），其中1.32亿元用于光伏组件智能保护及连接系统扩产项目，1.1亿元用于研发中心建设项目，0.9亿元补充流动资金。

 凭借着账面上五千多万的货币资金，快可电子想要占领更多的市场份额，难度真不小。

 或许这也是快可电子着急上市的原因。