关于GDP增速、通胀与汇率的一点思考_风闻

简单说几句GDP增速、通胀与汇率的表层关系。主要是思考一下各国GDP增速的反直觉现象。

今天我国2021年的经济数据出来了，同时也看到某个国际组织预测数据比较反直觉，很多小伙帮产生了疑惑。其中一个是，美国2021-2022连续两年GDP增速高于5%，与我国比较接近；另外一个是印度2021-2022两年GDP增速高于8%，比我国高。

这里不得不说一下GDP增速、通胀与汇率之间的一些关系。

一般表达各国的GDP增速都是按本币计算的。造成上述奇怪数据的主要原因之一是汇率问题。

2021年印度表面看GDP增速达到9.5%，高于我国，但是全年卢比兑人民币贬值约6%，所以印度这个增速就比较水了。2021年我国按美元计算的GDP增量甚至达到了印度全年GPD的水平。

美国的情况略有不同，人民币在2021年兑美元汇率大约在6.4左右，但是美国全年CPI应该接近4.5%（尚未见官方数据，该数据为笔者预估），而我国只有0.9%。实际上，人民币在2020年下半年猛烈升值，导致当时官方不得不发出“赌人民币升值，久赌必输”的说法。最近抛出的人民币降准降息，和提高美元存准金的措施都与抑制人民币升值有关。也就是说美国GDP的增长几乎被通胀抵消啦，而且人民币对美元还有升值压力。

当然以上分析的都是表层现象，深层的关系则要复杂得多，超出了笔者的能力。

需要说明的是，印度卢比的贬值是长期性的。根据翟东升老师的数据，长期以来卢比兑美元每年贬值约4%；而人民币兑美元早期稳定在约8.2，近年来则基本稳定在6-7之间。所以对比印度和我国之间的GDP增速，汇率因素影响巨大。同时印度的金融开放程度比我国高，更容易受到国际热钱的影响。

美国在疫情之下大放水，到21年12月cpi已达7%。人民币放水相对较少，近期才小幅降准降息，CPI比美国低得多。

考虑美国通胀压力巨大、美联储加息在即，一般来说各国货币兑美元都会不同程度地贬值。而具体到人民币，升值压力会减缓，也可能进入贬值周期。不过我坚信人民币还是最稳健可靠的。对于另外一些寅吃卯粮、热钱狂舞的国家，清算的时候就到了，比如三哥、越南，甚至美国自己的情况都堪忧！

最后说一句，国际组织的预测数据有几次是靠谱的？