2023年需要警惕的英国重大风险 - 彭博社

一名购物者在伦敦市中心的牛津街上提着一个印有英国联合旗帜设计的购物袋。

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2023年需要关注的英国重大风险

就像春天是年轻人的恋爱季节一样，所以在十二月底，一个中年金融作家的幻想转向了预测。

但你知道吗？与其向你提供关于“我可能会错但这是一个有用的练习”的那些含糊其词的警告，然后列出一些大胆的预测，如果它们被证明是正确的，我将很乐意为此负责，我不打算做任何预测。相反，我会告诉你我正在关注什么。

对于我们大多数人来说，投资并不是关于做出大胆的预测。那是对冲基金经理的事情。他们之所以能够逃脱责任，是因为大胆的预测是很好的广告，而好的广告意味着更多的人会投资于你的基金，而你的基金中有更多的资金，你就可以通过对其收取高额百分比来赚更多的钱。如果大胆的预测没有像预期那样实现，那么你已经赚到了你的钱，只是你的客户会受到损失。

如果你在管理自己的资金，坏消息是你不能向自己收取管理费。你必须从投资中赚钱。对于绝大多数人来说，赚钱的方式是通过缓慢、稳定的乌龟之路，而不是过于活跃的野兔轨道。

制定一个计划。确定适合你情况和时间跨度的资产配置（新年的第一封电子邮件将涉及到这个问题，我保证）。定期存钱。持续而有意识地审查和重新平衡，但不要太频繁（如果你每天都查看你的投资组合，你失眠和犯错的几率会大大增加）。控制你的成本。

随着时间的推移，你应该比把钱留在现金中赚取更多的钱。这就是投资的目的。

纯被动投资者可以坚持使用几乎自动化的全球跟踪基金。如果你决定更积极一些，那么你区分资产的起点应该是它们的便宜程度。如果你在便宜时购买东西，历史表明你将获得比在昂贵时购买更好的回报。（确定哪些资产便宜是一个更棘手的问题，但如果你谈论的是股票指数而不是个别股票——这只是高度活跃投资者的选择——那么有许多变量会给你一个不错的想法）。

这就是为什么预测可能很有趣，但它不是投资的重要部分。你无法预测未来，但你也不需要这样做。纪律会比占卜更好地帮助你实现目标。

要关注什么

那么为什么告诉你我正在关注什么？嗯，如果你正在阅读这篇文章，我已经知道你对市场上发生的事情感兴趣。你的确是对的。金融触及一切，然而对大多数人来说，这是他们对周围世界理解的一个巨大空白。

但对市场感兴趣也是有风险的，因为新闻报道往往夸张，过多地消费新闻可能会导致你在投资上做出仓促的决定。

所以我认为一点情景设置可能会有所帮助。例如，如果你对英国陷入衰退的头条新闻毫无了解，你可能会感到恐慌。但如果你知道这已经是广泛预期的，你就不会感到恐慌。

考虑到这一点，以下是我在2023年关注的与英国经济和更广泛市场相关的内容。

**就业：**明年要关注的最重要经济变量是就业。人们可能会对乏味的政治治理和痛苦的能源和食品账单感到沮丧。但如果劳动力市场保持强劲，我们可能可以忍受，并且经济可能会勉力度过，直到希望通过价格下降和（理想情况下）实际工资上涨来带来一些缓解。

最大的风险是公司开始因成本上升和消费者受挤压而陷入困境，裁员开始。我认为这是一个不太可能发生的结果，但就可能发生的事情而言（而不是离群事件），这是我最担心的一个。

**通货膨胀和利率：**价格不会以两位数的速度持续上涨，除非你处于恶性通货膨胀，而我们并不处于恶性通货膨胀。因此，我预计明年通货膨胀率会下降。我对它会下降多少没有明确看法，但除非发生深度衰退，我猜想到年底我们仍将远高于英国央行的2%目标，并且可能会在2024年再次谈论通货膨胀上升。

依次，这可能意味着市场对英格兰银行基准利率在年初达到4.5%左右的预期有很大可能是正确的。风险在于，要么通胀比预期更加顽固，要么英格兰银行感到被迫更加鹰派，因为受到其他央行的压力。

**市场：**我一直在强调英国上市股票便宜，我仍然坚持这一观点。许多即将到来的坏消息已经被定价进去了（例如富时250指数自2008年以来表现最糟糕）。所以至少从投资的角度来看，我认为明年可能会比2022年更好。梅琳同意，你可以在她最新的专栏中看到。

**房价：**我曾经说过房价实际上下跌30%（通胀调整后）不会是一个很大的意外。我不认为这一切会在2023年发生（房价下跌通常不会那么迅速）。但我认为其余经济不需要陷入困境房价就能显著下降。

以房价收入比来衡量的创纪录的负担能力，再加上市场中现在相当大一部分是房东，他们更有可能卖房，而不是真正居住在自己的房子里的人，这意味着利率上升本身就足以引发至少一个相当大的调整。

**一个可怕的事情：**我有点担心的一件事是全球主权债务市场。这是世界上最重要的市场，而且比2008年之前的黄金时代更不那么流动。这可能使其更容易受到干扰，因为央行试图平衡退出量化宽松计划和应对通胀。

我并不是说一定会发生。但我选择的不是最黑暗的黑天鹅。当然，今年早些时候英国国债市场崩溃了。而日本央行微调了其货币政策，给投资者带来了一点圣诞节前的震撼。与此同时，我们还将在明年美国经历另一场乏味而又人为重要的债务上限博弈。总的来说，这种环境似乎容易发生意外。

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我今天早上阅读和观看的内容

• 我观看了这段2022年的回顾视频，实际上我已经忘记了今年发生了多少事情。
• 我的朋友马库斯·阿什沃斯总是值得一读 - 这是他对2023年的主要预测以及他在2022年的一些最喜欢的专栏。
• 奢侈品零售行业能否在没有中国消费者的情况下应对？不要抱有幻想，安德里亚·费尔斯特德说。

顾客排队进入中国香港尖沙咀区的一家迪奥（Christian Dior SE）奢侈品店，日期为2022年3月19日星期六。摄影师：Bertha Wang/Bloomberg### 每日引言

“简单来说，富国银行是一个企业累犯者，将三分之一的美国家庭置于危险之中。找到这家银行违法行为的永久解决方案是当务之急。”

Rohit Chopra

美国消费者金融保护局局长

美国监管机构对富国银行开出了创纪录的17亿美元罚单，并命令其向1600多万客户支付超过20亿美元的赔偿金，以弥补其在几个主要产品线上犯下的一系列错误。Matt Levine的这篇总结既滑稽又令人沮丧。### 给…土耳其喘息定个数

• 55% 预计明年土耳其最低工资将上涨，消费者正努力应对生活成本飙升。通货膨胀目前约为65%，但预计明年将降至仅22%。

在你离开之前…

我们生活在一个政治和政治干预比2008年前的共识、全球化和选民冷漠时代更加重要的世界中。因此，请务必阅读我的同事Allegra Stratton的每日新闻简报，The Readout，以保持最新。

周五要关注的故事包括：

• 在美国，个人消费支出指数出炉了。这是美联储喜欢关注的通胀衡量指标，值得关注。

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