通胀能在不引发衰退的情况下得到控制吗？- 彭博社
Enda Curran
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嗨，我是Enda。异常强劲的就业市场正在抵制美联储和其他央行的激进加息，这引发了一个问题：通胀能否在不引发衰退的情况下得到控制？
今年的利率大举上涨，是数十年来最激进的行动，正在逐渐遏制通胀，并提升了人们对美联储和其他央行能够在将经济推入衰退之前暂停的期望。
然而，实现软着陆是罕见的。1994年被视为美联储在加息而不使经济陷入困境的一个例子。在之前的几轮美联储加息周期中，将联邦基金利率推至中性或更高水平的1974年、1980年、1981年、2000年、2006年和2019年，随后经济相继陷入衰退。换句话说，根据Piper Sandler & Co.在三月份发布的研究，过去60年只有一次软着陆。
鲍威尔 + 图表 = 戏剧！摄影师：Drew Angerer/Getty Images 北美通常需要更高的失业率、工资增长较慢或劳动力供应增加才能将通胀降低。然而，美国公司继续创造他们难以填补的工作岗位。11月份的就业人数增长速度超出经济学家的预期，稀缺的劳动力是其他发达经济体普遍抱怨的问题。
瑞士再保险首席经济学家Jerome Haegeli表示：“从理论上讲，是的。但可能性不大。”他表示，过去的周期显示，要控制价格上涨而不对就业市场和整体经济造成伤害是多么困难。“为什么这一次会不同？”曾在瑞士央行工作的Haegeli说。
随着经济放缓和大宗商品价格回落，通胀可能比预期更快地降温。Apollo Global Management的Torsten Slok表示，市场已经在暗示预期的变化。他说，叙述已经从“对通胀和利率将走多高存在高度不确定性”转变为“通胀已经达到峰值，我们对本周期利率将达到的峰值有了更清晰的认识。”
周二公布的美国通胀数据提供了迄今为止最有力的证据，表明价格压力已经达到峰值。11月份的核心通胀（不包括食品和能源）仅上涨了0.2%，是自2021年8月以来最小的月度增长。
美国劳动力市场保持强劲，即使房地产和金融市场在利率上升的压力下出现问题，这是伦敦对冲基金Eurizon SLJ Capital Ltd首席执行官斯蒂芬·詹的一种可能性。这种情况将导致消费者信心因其感知财富受损而受到打击，但总体上他们将在持续就业的支撑下保持稳定。
然而，怀疑情绪普遍存在。
美联储理事克里斯托弗·沃勒和他的联邦储备研究同事安德鲁·菲格拉于7月29日发布的一篇论文提出，劳动力市场实现软着陆是一个可能的结果，引发了经济学家之间的辩论，包括奥利维尔·布兰查和劳伦斯·萨默斯，他们认为这一分析具有误导性并包含错误。
其他人也认为今年的加息最终将反映在就业数据中。法国外贸银行亚太区首席经济学家阿丽西亚·加西亚·埃雷罗表示，尽管在就业市场强劲的情况下通胀可能会放缓，但她认为这种韧性将在2023年消失。根据经济合作与发展组织的数据，截至10月，主要发达经济体的失业率为4.9%，这是自2001年数据系列开始以来连续第五个月创下历史新低。
在今天的会议上，美联储的利率决策委员会预计将通过提高50个基点来放缓加息步伐。但更重要的消息将在央行最新的经济预测中公布，这将提供官员们对未来几个月通胀和就业走势的更新。从长远来看，这将决定官员们认为经济需要进一步加息的步伐。决策者们表示，他们别无选择，只能通过打击需求来防止价格飙升。国际清算银行行长奥古斯丁·卡斯滕斯本月在曼谷的一次会议上表示，世界从未面临过如此重要的全球通胀增长。这种同时性相当引人注目。
这就是为什么国际货币基金组织和世界银行本月警告全球前景恶化。国际货币基金组织目前预测明年全球增长率将为2.7%，低于今年的3.2%。该基金在十月份计算出，全球经济约三分之一将在今年和明年至少连续两个季度出现收缩，到2026年的损失产出将达到4万亿美元。
其他人也在警告衰退。国际金融协会估计，考虑基数效应后，2023年可能与2009年一样疲弱，他们预测全球将陷入衰退。彭博经济学家调查显示，欧元区陷入衰退的可能性为80%，美国为60%。
尽管预计商品价格下降和供应链压力减轻将降低通胀压力，但最终变量仍然是工资需求的走势，汇丰控股首席亚洲经济学家Frederic Neumann表示。
“鉴于目前价格压力的规模，特别是在快速工资增长推动通胀进程的经济体中，很难想象货币官员能够在不显著削弱劳动力市场的情况下迅速实现通胀目标，”他说。 — Enda Curran，彭博新闻，首席亚洲经济学记者
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