亿万富翁的强大新工具让雷·达里奥、科赫兄弟加入帕塔哥尼亚创始人 - 彭博社

雷·达里奥

摄影师：Jeenah Moon/Bloomberg雷·达里奥，全球最大对冲基金的创始人，拥有一个。掌握着1370亿美元财富的科赫家族至少拥有两个。另一个实体，拥有未知背景的支持者，拥有华尔街增长最快的金融科技初创企业的大部分股份。

这种机构长期以来被视为非营利组织的倾倒场所，如低收入住房开发商、国际扶轮社甚至美国退休人员协会，过去十年引起争议，被视为“黑钱”政治捐赠工具。现在，它吸引了意识到它提供了更多机会的亿万富翁。

所谓501(c)(4)组织最重要的特质归结为一个词：控制。

对他们的业务的控制。对政治影响的控制。对披露的控制。对税收的控制。当然，对慈善捐赠这种至关重要的软实力的控制。

所有这些都在一个地方。

雷·达里奥摄影师：Al Drago/Bloomberg钢铁大亨安德鲁·卡内基时代已经一去不复返，他遵循了铸造巨额财富、出售企业，然后将时间和精力奉献给慈善事业的老路。501(c)(4)的关键优势（以下简称C4）——正如今年早些时候Patagonia创始人Yvon Chouinard所指出的——在于能够利用企业家和私人家族企业所有者的非流动财富，而无需要求他们离开。

C4的支持者认为，它们有潜力打破世界上最富有的人之间的慈善僵局。自2010年以来，价值1万亿美元的100多位美国亿万富翁签署了“捐赠誓言”，承诺将至少一半的财富捐赠给慈善事业。然而，只有少数人捐赠了足够的金额来实际缩减他们的财富，他们经常对传统慈善形式所带来的许多规则和公开披露要求感到犹豫。

安德鲁·卡内基摄影师：Apic/Getty ImagesC4慈善的批评者包括美国罗德岛民主党参议员谢尔顿·怀特豪斯，他称其为“富豪们越来越强大的恶作剧工具”。许多批评源于让亿万富翁有一种税收优惠的方式来秘密影响最高层选举官员。C4可以在政治游说上花费无限金额，并在选举活动上花费大笔资金。

世界各地的亿万富翁因其所持有的影响力而受到审查。在一些国家，这更加明显——俄罗斯商业精英与弗拉基米尔·普京之间的密切联系在乌克兰入侵后受到关注。在印度，众所周知，高塔姆·阿达尼，他今年短暂地成为世界第二富有的人，与总理纳伦德拉·莫迪有密切联系。

美国亿万富翁，世界上最富有的人，以更微妙的方式异常慷慨和强大。这在很大程度上是因为美国的规定鼓励他们通过提供慷慨的税收激励向非营利组织捐赠巨额资金。

C4结构在9月份引起了广泛关注，当时帕塔哥尼亚的84岁的Chouinard将他的公司捐赠出来，创建了一个新的30亿美元的环保非营利组织，这将在他的有生之年之后继续发挥影响力。

达里奥的C4组织拥有35亿美元，此前尚未报道，科赫家族控制的一家2.65亿美元实体也是如此。与此同时，查尔斯·科赫的45岁儿子Chase Koch利用这一策略建立了13亿美元的慈善基金。

Chase Koch和Charles Koch摄影师：David Zalubowski/AP随着关于C4慈善对社会的净效益展开辩论，美国的顾问们确信亿万富翁们才刚刚开始利用这一策略，这种策略绕过了50多年来规范捐赠者捐赠行为的大量规定。

早在2018年，Proskauer Rose LLP的合伙人David Miller就称C4是“资助的理想工具”。

“我肯定会更多地谈论这个问题，”Marcum LLP国家非营利组织税务领导人Frank H. Smith谈到C4时说。“他们在所能做的事情上有很大的灵活性。”

世袭财富

C4的当前形式的起源可以追溯到2015年对税法的一项不起眼的调整。这一调整明确规定将资产转入该结构不受40%的美国赠与税的约束。由于这项征税是政府削减亿万富翁财富的唯一途径之一，规避它几乎是世袭财富规划的先决条件。

乔纳德最初因为使用C4而受到赞扬，因为这种转让在所得税中不符合慈善捐赠的扣除。但对于许多亿万富翁来说，这实际上并不是一个因素，因为扣除额受到收入的限制。对于许多超级富裕的美国人来说，与他们的财富规模相比，应纳税收入微不足道。

伊万·乔纳德摄影师：本·加布/盖蒂图片社2021年的沃伦·巴菲特估计他已经捐赠了410亿美元的伯克希尔哈撒韦股票，其中大部分捐赠给了比尔和梅琳达·盖茨基金会。但由于他没有出售股票，也很少通过其他方式产生收入，他说，每捐赠1000美元，扣除只能为他节省40美分。

对于前0.01%的人，包括乔纳德，更有价值的是避免对他们赚取的财富征收资本利得税。C4正是做到了这一点。将10亿美元的投资放入C4而不是出售它可以节省2亿美元的资本利得税，并且如果结构合理，当捐赠人去世时可以节省4亿美元或更多的遗产税。

“这种结构的目的从来不是为了税收效率，”帕塔哥尼亚发言人科利·肯纳说。“它是为了释放更多资金来对抗气候和环境危机。”

达里奥，73岁，于10月辞去了布里奇沃特协会的联合首席投资官一职，2018年创建了一个C4，其内容后来被转移到了当前的“达里奥家族基金”中。拥有35亿美元，比他近20年前创立的501(c)(3)基金会的资产多出一倍多。

达里奥慈善机构的发言人表示，他的家人“寻求最广泛的灵活性，利用最高效、适应性强和合适的手段来实现影响力。”

同样在2018年，文件显示科赫家族成立了两个C4。其中一个名为“Zero Zero One Inc.”，根据2020年最新可用的文件，其资产为2.645亿美元。查斯·科赫的C4，根据他的缩写命名为“CCKC4 Inc.”，刚开始时不到4,000万美元，但在2020年收到的资产总额超过12亿美元。

乔纳德、达里奥和科赫家族除了拥有数十亿美元的私营企业之外，几乎没有共同之处。这并不是使用C4的要求。在2018年的一篇期刊文章中，米勒半开玩笑地向当时世界上最富有的人、公开交易的亚马逊公司创始人杰夫·贝索斯推荐了这种结构。

“他们的宝贝”

然而，对于拥有非流动私人公司的所有者来说，C4具有独特的优势，因为所谓的“超额企业持有”规则不适用于它们。通常，基金会不被允许拥有任何一家公司超过20%的股份。

这一属性为那些不愿从他们的终身事业中脱身的企业家提供了一个吸引人的出口。

“许多创始人把他们的公司视为自己的孩子，” Adler & Colvin 的首席律师 Rosemary Fei 说。

Chouinard 在九月份的一份声明中表示，他将 98% 的 Patagonia 转让给了一个新的 C4，Holdfast Collective。这笔交易的关键策划者是 BDT & Co. 的合伙人 Daniel Mosley，这是一家为一些美国最富有家庭提供建议的商业银行，他们最近宣布与 Michael Dell 的 MSD Partners 进行了一次合并。该公司的创始人 Byron Trott 是一位前高盛银行家，过去曾为巴菲特和科克家族等人提供服务。

Byron Trott摄影师：Louis Lanzano/Bloomberg尽管渴望获得更多资源来应对气候变化，Chouinard 表示，他担心出售 Patagonia 会引入可能裁员并偏离其环保使命的新业主。相反，他的 C4 将无限期持有业务股份，而 2% 的股份 - 以及所有的表决权股份 - 将掌握在一个家族控制的信托基金手中，他表示这个信托基金“旨在保护公司的价值观。”

“这是一个非常聪明的结构，” Clarfeld Citizens Private Wealth 的信托服务主任 Joan Bozek 说。“家族仍然掌握主导权。公司继续为盈利而经营，但所有的利益不会流向富有的股东，而是回馈给地球。” Patagonia 预计每年将有 1 亿美元流入 Holdfast。

未经测试的想法

在C4中持有一家私人公司是一个很大程度上未经测试的想法。这也可能并不总是能够随着时间推移而成功的，Banyan Global的合伙人Josh Baron表示，他专门为富裕家庭提供建议。公司高管可能更愿意将利润重新投资，而不是将其交给C4，而非营利组织的管理者可能会推动出售他们的股份，因为他们知道如果业务出现问题，缺乏多样化可能会适得其反。

“这引发了这些复杂的问题，”Baron说。“家族和非营利组织的长期利益可能并不相同。”

即使在C4内部发生争吵，公众也不必知道细节。C4可以选择退出对家族基金会施加的许多透明度要求。

尽管Dalio将日常控制权交给了下一代，并减少了他在Bridgewater的持股比例，但他明确表示他并没有退出他在这家公司的股份，这家公司占据了他160亿美元净资产的近一半，根据彭博亿万富翁指数。

“希望直到我去世，我将继续在Bridgewater担任导师、投资者和董事会成员，”Dalio在Twitter上说。

目前尚不清楚Dalio是否在他的C4中持有Bridgewater的任何股份。其最新申报显示，95%的资产投资于私人持有的投资或密切持有的股权利益，但没有具体说明它们的身份。Koch的C4也包含未指明的私人持有，尽管过去的申报显示两者都持有EFPRP Investments的大量股份，这是由Koch控制的有限责任公司。

达里奥和科赫的发言人拒绝对提交的文件中的内容进行进一步解释。

不透明的结构

其他C4公司从外部更加难以理解。

根据文件显示，位于百慕大的一家C4公司间接拥有约三分之一的金融科技初创公司Clear Street LLC。这家成立四年的曼哈顿公司提供股票和期权交易的经纪平台。在2020年底，这家非营利组织EMT Action Fund的资产仅为6200万美元，但在五月的一轮融资中，其估值达到了17亿美元，这几乎肯定推动了EMT Action Fund的资产增长。

根据美国维尔京群岛委员会的会议记录，EMT Action Fund拥有至少一家其他投资公司的股份，其目标在2019年的文件中列为“支持犹太传统、教育、福利、慈善、医疗保健和社区增长与福祉。” 一家正统犹太慈善机构将EMT列为捐赠者。

不太清楚的是谁控制着EMT Action Fund，或者通过出现在文件中的各种控股公司拥有的初创公司股份的确切规模。EMT的官方总部位于百慕大汉密尔顿市中心的一座四层办公楼，这里是无数离岸空壳公司的所在地。

Clear Street表示无法代表EMT或其创始人发表评论。它传达了一份声明，称“这家非营利慈善机构已向慈善事业捐赠了数百万美元，并将在其资产增长的同时继续进行重大捐赠。”

多次尝试联系在文件中列为与EMT有关联的人士均未成功。

“立法针”

尽管C4组织的规则较为宽松，但仍受到基本的限制。例如，捐赠者无法收回捐款。直接用于选举的支出不能成为C4组织的“主要目的”，许多律师解释这意味着它可以将最多49%的支出用于竞选活动。尽管这种支出对于C3组织是被禁止的，但传统非营利组织仍然可以反映捐赠者的政治观点，甚至间接影响政策，比如通过资助和发布研究。

许多致力于有争议议题的非营利组织长期以来的策略是将一个C3组织与一个更容易进行游说和捐款的C4组织配对。拥有这两种组织的非营利组织的例子包括计划生育协会和美国公民自由联盟。另一个例子是由彭博LP的创始人和大股东迈克尔·彭博支持的“每个城镇的枪支安全”组织。

一直在环境问题上直言不讳的Chouinard明确表示，影响政策和政治是他的Holdfast Collective的目标之一。卡迪私人银行的慈善顾问卡伦·卡多斯表示，其他捐赠者也可能会认为C4组织的政治影响力具有吸引力。

“许多慈善家意识到，为了实现系统性变革，真正推动影响，他们必须能够推动立法进程，”卡多斯说。

相比之下，一位发言人表示，达里奥的“慈善实体不进行政治捐赠”。根据达里奥慈善基金会的数据，他的家族迄今为止捐赠超过13亿美元，主要集中在海洋探索、中国儿童福利和改善达里奥家乡康涅狄克州教育等领域。

科赫家族的捐赠策略近年来发生了变化。在2020年的一本书中，查尔斯·科赫表示，他后悔过去大笔支出来支持共和党，认为党派政治无法解决国家的长期问题。

今年，成立于2004年的C4组织“美国繁荣协会”（Americans for Prosperity）是查尔斯和已故兄弟大卫·科赫建立的网络的一部分，该组织赞扬拜登总统赦免大麻罪犯，同时批评他的通胀削减法案中的税收增加，并在11月的选举中支持共和党支持的州提案。

科赫家族的新C4组织没有显示出同样明显的政治倾向。截至2020年底的申报中，他们所有的捐赠都给了C3非营利组织，包括捐赠者指定基金和查尔斯·科赫基金会，这些机构不能捐给竞选活动。去年，查尔斯·科赫的C4组织向“共同站在一起商会”（Stand Together Chamber of Commerce）捐赠了8500万美元，条件是这个由科赫家族资助的团体不得“支持或参与任何政治活动”。

“我不考虑共和党与民主党之间的问题，”查尔斯·科赫的儿子查斯·科赫在9月份纽约雅维茨中心的SALT会议上表示。作为科赫家族帝国的风险投资部门“科赫颠覆性技术”（Koch Disruptive Technologies）的负责人，他表示，他在慈善和商业方面的目标是“找到那些将改变世界运作方式的企业家们”。

对C4组织的威胁还包括国会可能改变规则的可能性。最常讨论的改革是限制他们的税收优惠。

在2022年中期选举后民主党保持对参议院的控制，而共和党控制众议院，重大的税收变革是不太可能的。这意味着在接下来的几年里，至少有一些世界上最富有的人创立的工具可能很快会被更广泛的富裕家庭所采用，费说。

“一旦信息公开，其他人就可以跟随这个模式，”她说。“没有一个工具包含所有内容，从公共政策的角度来看，也不应该有。但对于捐赠者来说，那就是圣杯。”