对冲基金对铜供应冲击做出大胆押注 - 彭博社

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一些对冲基金经理正在押注铜股被严重低估，因为他们为今年的收益做准备。

包括 Tribeca Investment Partners, Terra Capital 和 Anaconda Invest 在内的基金都表示供应动态支持2024年价格上涨。

这些看涨的押注是在几个月前出现供应挫折之后进行的，关键矿山在去年年底出现了问题。运转困难。结果是，原本看起来是供应过剩的情况现在已经变成了可能的赤字，根据 Todd Warren, Tribeca 的投资组合经理。

“我们预计在可预见的未来会有非常强劲的交易，主要是因为供应挑战，” Warren 在一次采访中说。

在悉尼 Terra Capital 运营一支价值1.8亿澳元（1.2亿美元）的自然资源基金的 Matthew Langsford 表示，他现在认为到2024年底价格至少会上涨50%。铜“应该会有持续的牛市”，“随着需求增长和供应受限，我认为未来两三年内价格可能会大幅上涨。”

泰拉和特里贝卡都正在增加他们的铜股持有量，沃伦和朗斯福德说。

任何关于过剩供应的残留预期现在“消失”了，并被“显著赤字”的前景所取代，朗斯福德说。这一发展凸显了“在市场上供应脆弱的情况，在这些市场上几乎没有为新项目投入资本”，或者在过去十年中，甚至维持和维护现有运营都是一个挑战，他说。

供应冲击对矿业投资者来说可能是一把双刃剑。去年巴拿马的科布雷铜矿关闭，这座矿山产出全球铜供应的1.5%，导致加拿大公司第一量子矿业有限公司的市值蒸发了一半以上。与此同时，随着市场在该矿关闭后收紧，其他矿商将受益。

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总体而言，去年铜仅上涨了2%，紧随2022年的14%下跌。到目前为止，今年基本金属的价格变化不大，每吨铜的价格约为8600美元，根据伦敦金属交易所的价格。

然而，对于2024年的看涨赌注仍在继续增加。

皮埃尔·安杜兰德在他的对冲基金中告诉投资者，尽管在2023年基本金属的头寸逆转，他预计今年铜价将上涨，据彭博社看到的一封信称。信中指出，矿石品位下降、成本上升、水资源短缺和社会动荡现在正在影响平衡，价格下跌因此代表购买机会。

Andurand Capital Management管理的10亿美元资金的代表拒绝置评。

Ivanhoe Mines Ltd.的亿万富翁创始人Robert Friedland最近表示，如果利率下降并且来自中国的需求增加，他不会感到惊讶，今年铜价可能上涨到每公吨9500美元。

来源：彭博社Terra的顶级铜股票选择包括NGEx Minerals Ltd.，去年飙升超过130%，到目前为止在2024年上涨约19%。这家对冲基金经理还一直在购买Capstone Copper Corp.，该公司在2023年上涨超过30%，今年开始上涨约3%。Tribeca的Warren表示，他最喜欢的铜股包括Freeport-McMoRan Inc.，去年增长了12%，但在2024年开始时下跌约6%。

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铜的长期供应动态支撑了其吸引力，因为它在为绿色转型所需的技术提供支持，根据在日内瓦管理Anaconda的Renaud Saleur所说。尽管由于其环境后果，采矿仍然备受争议，但铜正在证明比风能和太阳能等更传统的转型资产更具吸引力，因为去年S&P全球清洁能源指数下跌超过20%。

Anaconda一直在收购Lundin Mining Corp.，该公司在2023年上涨了超过30%，Saleur说。

“工业金属在12月份价格上涨，年底以涨势结束。铜和铝市场可能还有价格上涨的空间，因为供应中断和稳定的需求前景推高了价格，”根据彭博新能源财经(BloombergNEF)的金属分析师Yuchen Huo说。

对于已有运营业务的矿商来说，铜的供应紧张动态是个好消息。但考虑到长期的需求预测，新供应方面的投资明显不足。这一差距如此之大，以至于一些制造商甚至警告可能会对能源转型构成风险。

考虑到所有这些因素，投资者押注供应方面的机会最终会倾向于铜的利好。总体趋势是，大宗商品公司目前“正在不断追求增加其铜暴露度，”Tribeca的沃伦说。

来源：彭博社