Sunak将与爱尔兰的马丁会面，这是脱欧后进展的迹象 - 彭博社

Emily Ashton

2022-11-10

爱尔兰总理米歇尔·马丁

摄影师：Jason Alden/Bloomberg首相里希·苏纳克和他的爱尔兰同行米歇尔·马丁将于周四举行会谈，进一步表明英国政府正在努力结束与欧盟关于脱欧的长期争端。

英国与欧盟的关系数月来因北爱尔兰的脱欧安排而紧张。但谈判于十月重新启动，有明显迹象显示双方正在就协议取得进展，爱尔兰外交部长西蒙·科文尼本周表示，协议“有望”在年底前达成。

大量中国资金正在流入海外股票市场，沮丧的投资者正在寻找摆脱低迷本地股市的途径市场。

跟踪外国基准指数的33只在岸交易所交易基金（不包括香港）在一月份达到20亿美元的资金流入。这是彭博数据自2020年底以来的最大月度总额。超过一半的资金涌入美国股市，因为标普500指数创下新高，另外2.04亿美元流入日本。

这种热情在国内ETF市场造成了巨大的扭曲。在某些情况下，价格已经飙升到基础资产价值的40%以上，伴随着极端波动和频繁的交易停牌。尽管存在风险，投资者并不气馁。由于中国的资本管制，这些产品备受追捧，成为零售资金进入海外市场的最可行途径，而本地股市则持续下跌。

“投资者正在用脚投票，”深圳智畅基金管理有限公司基金经理彭宏说。“追逐这些溢价较高的基金是有风险的，但这是在两害相权取其轻。美国股市可能会出现调整，让你踝部深陷亏损，但如果你在岸内股票中捡底，你可能会陷得很深。”

来源：彭博社

流入中国QDII ETF的资金总额，不包括投资于香港的ETF

这些资金流向是中国国内投资者对本地股市失去信心的一个更广泛的转变。全球基金在一月份连续第六个月出现大规模撤离，当月他们又撤出了145亿元人民币（20亿美元）。

受刺激希望推动的股市涨势仅持续了几天，随后弱势经济数据很快浇灭了乐观情绪。沪深300指数今年已经下跌超过7%，跌至五年来最低点。今年在上海和深圳交易的17家公司中，只有一家盈利。

这与海外市场的强劲表现形成鲜明对比。实体企业盈利稳固，对美国经济软着陆的预期使得股市在新年持续上涨，而日本股市指数在经历通缩螺旋后接近三十年来的高点。

热门需求的ETF属于中国合格境内机构投资者计划的一部分，该计划允许某些基金公司在配额内购买外国证券。有限的资金池导致ETF价格飙升超过基础资产的价值。因此，如果海外市场出现突然调整并且溢价消失，投资者将面临双重打击。

阅读：中国人涌向海外ETF受到国家配额和停滞的阻挠

景顺长城基金管理公司的ETF跟踪Nasdaq 100上个月吸引了最大的资金流入，达到5.13亿美元。该基金在此期间涨幅超过8%，而美国科技指数仅上涨不到2%。而华泰柏瑞长盛中证东南亚+科技指数ETF吸引了4.26亿美元。

来源：彭博智库，中国资产管理协会

注：截至2023年12月底的数据

尽管自1月份发行商发出警告并实施购买限制以来，溢价普遍从极端水平中有所缓解，但对于尚未面临此类限制的新产品，需求仍然强劲。

中国通用资产管理公司跟踪MSCI USA 50指数的一只基金在一天内达到了2.2亿元的目标，而筹款计划原定持续到3月底。

为了遏制热情，今年有20只跟踪外国股票或直接投资于外国股票的互惠基金引入了每日认购上限，交易所文件显示。

“兽群行为是典型的反向指标。在其他市场追求高位，付出如此高的溢价可能意味着如果趋势反转就会被套牢，”上海玉石投资管理有限公司基金经理陈石说。“但在情绪如此薄弱的时候，人们寻求情感宣泄也是可以理解的。”