中国经济低迷刺激了创纪录的20亿美元涌入外国股票ETF - 彭博社

Greg Giroux

2022-11-08

上海浦东陆家嘴金融区的股市数据。

摄影师：沈其来/彭博社如果你正在阅读这篇文章，那么你一定对即将决定国会控制权的选举结果感兴趣，这将决定乔·拜登总统任期内未来两年的走向。

无党派政治分析师预测，共和党人将至少获得五个席位的净增长，以推翻众议院的民主党多数派地位。而民主党仅凭副总统卡玛拉·哈里斯的决定性投票领导的均势分裂的参议院更具变数。

美国驻华大使馆的一个社交媒体账号已成为中国网民抒发对经济和最近股市暴跌的挫折感的最新去处，因为中国当局正在打压批评言论。

在大使馆周五晚上关于长颈鹿保护的微博帖子的评论区，截至周六晚上，约有53,000名用户发表了评论，获得了超过300,000个赞。

大量中国资金正在流入海外股票市场，沮丧的投资者寻求摆脱低迷的本地股票市场。

1月份，跟踪除香港以外外国基准的33只在岸交易所交易基金的资金流入达到20亿美元。这是彭博数据自2020年底以来的最大月度总额。其中超过一半流入美国股市，因为标普500指数创下新高，另外2.04亿美元流入日本。

如此狂热已经在国内ETF市场中造成了巨大的扭曲。在某些情况下，价格已经飙升到基础资产价值的40%以上，伴随着极端的波动和频繁的交易暂停。尽管存在风险，投资者并不畏惧。由于中国的资本管制，这些产品备受追捧，成为零售资金进入海外市场的最可行途径，而当地股票持续下跌。

“投资者正在用脚投票，”深圳之畅基金管理有限公司的基金经理彭宏说。“追逐这些高溢价的基金是有风险的，但这是在两害相权取其轻。美国股票可能会出现修正，让你陷入轻微损失，但如果你在国内股票中捡便宜，你可能会陷得很深。”

来源：彭博社

进入中国QDII ETF的资金总流量，不包括投资香港的ETF

这些资金流向是中国国内投资者对本地股市失去信心的转变的一部分。全球基金在一月份连续第六个月撤出资金，当月又撤出145亿元人民币（20亿美元）。

受刺激希望推动的股市涨势仅持续了几天，随着疲弱的经济数据很快给乐观情绪泼了冷水。在今年损失超过7%后，沪深300指数跌至五年低点。仅有17家在上海和深圳交易的公司今年盈利。

这与海外市场的强劲增长形成鲜明对比。实体企业盈利稳固，对美国经济软着陆的预期使股市在新年延续涨势，而日本基准指数在其经济摆脱通缩螺旋后接近三十年高点。

热门需求的ETF是中国合格境内机构投资者计划的一部分，该计划允许某些基金公司在配额内购买外国证券。有限的资金池导致ETF价格飙升超过基础资产的价值。因此，如果海外市场出现突然调整并且溢价消失，投资者将面临双重打击。

阅读：中国人涌向海外ETF，但被国家配额和停止所阻挠

英威士高华鑫基金管理的ETF 跟踪纳斯达克100指数上个月吸引了最大的资金流入，达到5.13亿美元。该基金在该期间涨幅超过8%，而美国科技指数仅上涨不到2%。华泰-松桥-中金富时东南亚+科技指数ETF 吸引了4.26亿美元。

来源：彭博智库，中国基金业协会

注：截至2023年12月底的数据

尽管自1月份发行人发出警告并实施购买限制后，溢价普遍有所减少，但需求仍然强劲，特别是对于尚未面临此类限制的新产品。

中国通用资产管理有限公司旗下一只跟踪MSCI美国50指数的基金在一天内达到了2.2亿元的目标，而筹款计划原定持续到3月底。

为了遏制热情，今年有20只跟踪外国股票或直接投资外国股票的互联交易基金引入了每日申购上限，交易所文件显示。

“群体行为是典型的反向指标。在其他市场追求高溢价可能意味着如果趋势反转就会被套牢，”上海玉石投资管理有限公司基金经理陈石说。“但在情绪如此薄弱的情况下，人们寻求情感宣泄也是可以理解的。”