英格兰银行自1989年以来最大的利率上涨对您的资金意味着什么-彭博社

上海浦东陆家嘴金融区的股市数据。

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州长的忧虑

要了解世界上最重要的中央银行昨晚做了什么来动摇市场，请阅读我同事约翰·奥瑟斯今早的信件*。*

英格兰银行刚刚将利率上调了75个基点（对于非城市居民来说，这是百分之七十五）。银行利率现在为3%。这样做的投票并不是一致的，但只有两名持不同意见的人，一个支持50个基点，一个支持25个基点。

将利率提高到3%符合市场预期。但最初的反应是英镑有所下跌（如果利率高于预期，您会预期英镑走强，如果低于预期，您会预期英镑走弱）。

为什么？因为银行，坦率地说，很阴暗，特别是当你把英国和美国进行比较时。美联储昨晚表示，投资者实际上低估了利率最终会上升到多高。这与英格兰银行的说法非常不同。

银行认为我们已经陷入衰退，而且我们将会困在那里大约两年。通货膨胀将继续上升，风险偏向上行，安德鲁·贝利行长表示，这就是银行为什么要提高利率的原因。

但银行也反对利率会上升到市场预期的那么高，肯定不会达到5.25%。

那么，这对你的钱实际上意味着什么？

我想你需要从中得出的奇怪之处是，银行今天大幅提高利率并不一定立即对你可能看到的金融产品有多大影响。在很多方面，银行只是在赶上我们在九月底看到的市场重新定价。

以抵押贷款为例。贝利在新闻发布会上指出，“抵押贷款利率存在下行风险……新的固定利率抵押贷款的利率不应该像最近那样上升那么多。”这是因为固定利率抵押贷款的成本与市场设定的长期利率相关——在迷你预算和确定福利养老金基金的崩溃之后出现的那些利率。

因此，那些选择跟踪利率或浮动利率抵押贷款的人将看到利率直接上升（跟踪利率）或间接上升（标准浮动利率），作为结果，那些目前在考虑应该怎么处理固定利率抵押贷款的人可能会在未来几个月看到利率下降——至少会有一点——除非发生更大的冲击。

关于储蓄，这是一个宝贵的提醒，如果你有一段时间没有更换储蓄账户，很可能通过四处比价可以找到更好的交易。但不要指望找到任何能与通货膨胀持平的东西。

另一个要记住的点是，所有这些都发生在现任财政大臣杰里米·亨特宣布 政府新财政计划的日期之前，即11月17日。银行显然还不能考虑这一点，但鉴于财政政策可能会收紧，可以说风险是更深层次的衰退。

我们将拭目以待 — 但如果政府确实收紧，那将意味着央行将不得不采取更少的措施，利率可能会比预期提前达到峰值。

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我今早读到的内容

• 英国房价可能会下跌30%，国家建议。
• 贝利在与上届政府的斗争中表现出色。
• 工作80%的时间获得100%的报酬？这已经在新西兰联合利华发生，现在他们正在将四天工作周的试点扩展到澳大利亚。

联合利华办公室，荷兰鹿特丹。摄影师：Jasper Juinen/Bloomberg### 目前最重要的图表

本周早些时候我写道，有一些图表我喜欢密切关注，作为市场思考的一个粗略指标。我提到了美元指数作为一个关键图表。

这里还有另一个。

上面是ARK创新交易基金的短期图表。它在美国上市，代码为ARKK。

从白色垂直线可以看出，ARKK对美联储关于利率的初步声明做出了良好反应。这是因为声明中的一句话暗示美联储可能会变得更加放松。

然而，美联储主席杰罗姆·鲍威尔随后出来否定了这个想法。他表示加息的速度可能会放缓，但最终利率可能会更高。他的讲话也听起来相当悲观。我在这里写了更多关于这个的内容。

但这与许多图表并没有太大不同。我上面提到的美元图表在相反方向上有类似的反应 — 当投资者认为美联储会采取宽松政策时，美元指数下跌，然后当鲍威尔变成“转向派对破坏者”时，美元指数上涨，就像我听到我的彭博同事Manus Cranny今天早上所说的那样。

为什么我特别关注ARK ETF呢？

我们刚刚经历了我喜欢称之为“长期”泡沫，或者用简单的话来说，就是“明天的果酱”泡沫。 ARKK是基金经理凯西·伍德（Cathie Wood）的主要投资工具，可以说她是这场泡沫的代表人物。

“期限”通常是应用于债券的一个术语。它衡量了债券价格对利率变化的敏感程度，它源自债券持有人从债券获取现金流需要多长时间。期限越长，现金流越遥远，债券价格对利率变化的敏感性就越高。

但你也可以更宽泛地将其应用于除债券之外的资产。基本上就是关于货币的时间价值。当利率低时，今天的钱并不比未来的钱值得多。

因此，如果一只股票今天并没有产生太多现金，但正在建立一个承诺在未来产生巨额现金的“网络”，在低利率世界中，这比那些以稳定速度产生现金但没有显示出太多增长迹象的股票更具吸引力。这就是为什么科技股在过去十年表现如此出色，而“无聊”的股票表现不佳。

然而，一旦利率开始上升，今天的现金就比明天的现金更有价值。因此，“明天的果酱”不再是一种吸引人的商业模式。支付日期越远，现值就越低。

这就是ARKK充斥着的股票类型。因此，我把它看作是我们在这场“长期”泡沫中所处位置的一个很好的指南。正如下面的白色垂直线所示，泡沫实际上在2021年2月就已经破裂，尽管更广泛的市场在几个月后才达到顶峰。

这是因为美联储开始意识到通胀不会消失的时刻。市场不得不开始定价更高的利率，结果，持续时间最长的资产真的开始遇到困难。

从那时起，ARKK已经失去了大约75%的价值。到目前为止，它的绝对低点是在10月14日，当时跌至34美元以下。如果看起来利率或通胀即将达到峰值，或者“长期持有”股票已经定价了最糟糕的情况，ARKK将触底。目前，还没有定论——在昨晚的美联储会议之后，我不会打赌说不会再创新低。但如果出现转机，我预计会在这里看到迹象，而在大多数其他资产价格明显之前。

每日一句

“我们不认为衰退足以真正遏制通胀”

克里斯汀·拉加德

欧洲央行行长警告说，尽管可能会出现轻微衰退，但这本身不足以应对不断上涨的价格。### 给…更艰难的经济定个数字

• 86根据咨询公司安永的数据，2022年第三季度英国上市公司发布的盈利预警数量为86个，这是自2008年以来第三季度的最高值。

在你离开之前…

周五公布的经济新闻包括：

• 美国十月份非农就业数据。这是美国劳动力市场健康状况的最重要指标，将被密切关注，以寻找衰退条件和不断上升的利率是否正在产生影响的迹象。

我们生活在一个政治和政治干预对市场影响远比2008年前的共识、全球化和选民冷漠时期更为重要的世界。因此，请务必阅读我的同事Allegra Stratton的每日新闻简报，The Readout，以保持最新。

美国驻中国大使馆的社交媒体账号已成为中国网民最新发泄对经济和最近股市暴跌的地方，因为中国当局正在打击批评。

在大使馆周五晚上关于长颈鹿保护的微博帖子的评论区，截至周六晚上，约有53,000名用户添加了评论，赢得了超过300,000个赞。