对冲基金创纪录利润吸引投资者投资灾难债券 - 彭博社

在2022年，佛罗里达州马特拉查群岛的Pine Island Road在飓风伊恩袭击后遭到破坏。来源：彭博社澳大利亚的建筑和建筑工会养老基金，这是该国最大的投资者之一，旨在打击那些夸大其减少温室气体排放成功的公司。

作为总资产达700亿澳元（440亿美元）的养老基金Cbus已经采纳了更为保守的欧盟气候报告基准，首席投资官Kristian Fok在接受采访时表示。这一转变旨在遏制公司对碳减排的潜在夸大，同时在日益关注环境的会员中建立更大的信心。

随着对债务市场最高风险领域之一的对冲基金创纪录利润，那些带来回报的产品现在吸引了更多主流投资者。

去年成为表现最佳的对冲基金策略基础的灾难债券，已经实现了超越其他高风险固定收益产品的收益。2023年，这些证券飙升了20%，而高收益美国公司债券为13%。美国国债大约上涨了4%。

瑞士信贷旗下的保险联系策略主管Niklaus Hilti表示，这些惊人的回报正在引发对所谓的灾难债券的兴趣，超出了对冲基金领域之外的圈子。

“最近机构投资者对此产生了更大的兴趣，”希尔蒂说。“即使我们认为这些回报在2024年不会再现，我们认为对于投资者来说，在资产类别中进行小额配置可以帮助实现投资组合的多样化。”

灾难债券被保险业用来保护自身免受无法承担的巨大损失。这种风险转移给愿意承担可能会失去部分甚至全部资本的投资者。作为交换，如果事先定义的灾难没有发生，他们可以获得超额利润。

阅读更多： 全球变暖如何增加极端天气的可能性：QuickTake

佛罗里达的一条被淹街道。摄影师：胡安·曼努埃尔·巴雷罗·布埃诺/彭博社与此同时，一些灾难债券的触发条款变得更为严格，这对投资者和灾难债券基金有利，因为它降低了赔付的可能性。

去年在灾难债券和其他与保险相关的证券上获得丰厚回报的对冲基金包括Fermat Capital Management，Tenax Capital和Tangency Capital。

阅读更多： 对灾难风险押注，对冲基金获得巨额利润

尽管利基对冲基金投资者继续主导猫债市场，但根据彭博编制的数据，更多主流机构投资者正在增加他们的存在。这些包括施罗德公司，GAM控股公司和法国农业信贷公司。这与这类证券供应的增长相吻合，保险公司去年增加发行量了50%。

管理着约50亿美元保险相关证券的施罗德公司投资组合管理负责人丹尼尔·伊内兴表示，高回报以及猫债作为投资组合分散者的吸引力推动了资产管理公司的业务。他指出，在过去六个月里，寻求接触猫债的投资者中有四分之一是施罗德公司的新客户。

伊内兴表示，很多新的兴趣来自机构投资者和财富管理平台。

他说，去年中旬推出的针对美国投资者的施罗德猫债基金已经吸引了1亿美元。“我们清楚地看到，猫债是今年的热门选择”，“我们看到2024年的回报模式非常有吸引力。”

了解更多关于猫债的信息：
对冲基金费马特创下有史以来最佳年度，‘猫债’投注飙升网络‘灾难债券’将考验公共债务市场‘灾难’债券市场将迎来发行量的重大增长一个债券市场正在逆市全球抛售，获得巨额回报

瑞士再保险公司一直参与专有交易的猫债，现在正在扩大其策略。2022年7月，它成立了一个名为瑞士再保险-联系投资顾问公司的投资管理公司，负责监督第三方资本，目前管理的资产约为15亿美元。

该集团首席投资官MariaGiovanna Guatteri表示，考虑到当前市场走势，到2025年，这些资产可能会超过20亿美元。她说，回报率已经达到两位数，这吸引了越来越多非ILS专业投资者的兴趣。

当然，投资者进入猫债市场是在承担高度复杂和高风险的工具，这些工具与市场其他部分不同步。一旦激活支付条款，损失可能相当可观。

全球范围内，保险联系证券市场在2023年第三季度末达到约1000亿美元，保险经纪公司Aon Plc估计。仅猫债发行在2023年达到了超过160亿美元的历史最高水平，包括非财产和私人交易，这使得证券市场总额达到450亿美元，根据追踪ILS市场的Artemis称。

“过去两年来，风险溢价显著扩大，最重要的是，结构已经减少风险，因此市场比最近过去更有利，” Hilti说。

去年，一切都为猫债投资者准备就绪。Fermat的董事总经理Brett Houghton将2023年描述为“独角兽年”，“投资者兴趣浓厚，保险市场需要发行更多保单。”

猫债券最近的收益受到了飓风季节比2022年温和的事实的支撑，这意味着债券持有人需要承担更少的损失。尽管共识观点是很难再现那些独特支持性环境，豪顿表示投资者仍然看到“有吸引力的回报”。

希尔蒂表示，2023年的收益不需要在今年重复，证券仍然是一项有吸引力的投资。

“我们预计市场将从最宽的利差中放松，但保持在非常健康的水平上，”他说。“更高的利率，可能会保持更长时间的高水平，也有助于提供正回报。”

猫债券将始终保持“一种利基投资”，希尔蒂说。但那些愿意承担风险的投资者正在尝试在“更强劲的动力和更高的风险溢价”到来之后占据一席之地，他说。