埃及气候大会27：拜登派遣四名内阁级官员参加气候会谈 - 彭博社
Jennifer A Dlouhy
乔·拜登在华盛顿特区白宫南草坪上行走。
摄影师：肖恩·特尤/美国环保署/彭博社
2022年飓风伊恩袭击佛罗里达马特拉查群岛后，毁坏的松岛路。来源：彭博社
巴黎香榭丽舍大街上的交通，1月19日。
摄影师：雷蒙·哈森/盖蒂图片社
至少有16名拜登政府高级官员将代表美国参加周日在埃及举行的联合国气候大会，以强调该国应对全球变暖的承诺。
根据国务院周三发布的消息，四名内阁级官员将出席为期两周的会议，以突出美国的减排政策和联邦对清洁能源和环保的投资。他们是：国务卿安东尼·布林肯、能源部长詹妮弗·格兰霍姆、环境保护局局长迈克尔·雷根和农业部长汤姆·维尔萨克。
在债务市场风险最高的领域之一，对冲基金赚取创纪录利润的同时，这些产品现在也吸引了更多主流投资者。
灾难债券，去年成为表现最佳的对冲基金策略的基础，一直在提供超越其他高风险固定收益产品的收益。2023年，这些证券飙升了20%，而高收益美国公司债券为13%。美国国债上涨了大约4%。
瑞士信贷投资部门的保险联系策略负责人尼古劳斯·希尔蒂表示，这些惊人的回报正在引发对所谓的灾难债券的兴趣，超越了对冲基金领域之外的圈子。
“最近机构投资者的兴趣有所增加，”希尔蒂说。“即使我们认为这些回报在2024年不会重现，我们认为在投资组合多样化方面，对资产类别进行小额配置对投资者是有意义的。”
灾难债券被保险业用来保护自己免受无法承担的损失。这种风险转移到愿意承担可能会失去部分甚至全部资本的投资者身上，如果灾难发生，他们可以获得超额利润，前提是合同预先定义的灾难没有发生。
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佛罗里达的一条被淹没的街道。摄影师：Juan Manuel Barrero Bueno/Bloomberg猫债券市场存在了几十年，但最近由于气候变化引发的天气事件而出现复苏。加上几十年来的高通胀，这增加了自然灾害后重建的成本，猫债券吸引了创纪录水平的发行者和投资者活动。
与此同时，一些猫债券的触发条款变得更为严格，这有利于投资者和猫债券基金，因为这降低了赔付的可能性。
去年在猫债券和其他与保险相关的证券上获得丰厚回报的对冲基金包括Fermat Capital Management、Tenax Capital和Tangency Capital。
尽管利基对冲基金投资者继续主导猫债券市场，但根据彭博编制的数据，更多主流机构投资者正在增加他们的存在。这些包括Schroders Plc、GAM Holding AG和Credit Agricole SA。这与此类证券供应的增长相吻合，去年保险公司增加了发行量50%。
Daniel Ineichen，施罗德（Schroders）的投资组合管理负责人，负责管理约50亿美元的保险联系证券，表示高回报以及作为投资组合多元化工具的猫债券的吸引力推动了资产管理公司的业务。他指出，在过去六个月里，寻求接触猫债券的施罗德投资者中有四分之一是新加入该公司灾难债券团队的。
Ineichen表示，很多新的兴趣来自机构投资者和财富管理平台。
他说，去年中旬推出的面向美国投资者的施罗德猫债券基金已经吸引了1亿美元，“我们清楚地看到，猫债券是当年的热门选择”，“我们看到2024年有非常有吸引力的回报模式。”
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长期参与猫债券专有交易的瑞士再保险公司（Swiss Re）一直在拓展其策略。2022年7月，该公司成立了一个名为瑞士再保险联系投资顾问公司（Swiss Re Insurance-Linked Investment Advisors Corp.）的投资管理公司，负责第三方资本，目前管理着约15亿美元的资产。
考虑到当前市场走势，该集团首席投资官MariaGiovanna Guatteri表示，到2025年，这些资产可能会超过20亿美元。她说，回报率已经达到两位数，这吸引了越来越多非ILS专业投资者的兴趣。
可以肯定的是，投资者进入灾难债券市场是在承担非常复杂和高风险的工具，这些工具与市场其他部分的波动不同。当支付条款被激活时，损失可能相当大。
全球范围内，保险联系证券市场在2023年第三季度末达到约1000亿美元，保险经纪公司Aon Plc估计。仅灾难债券发行在2023年达到了超过160亿美元的历史最高水平，包括非物业和私人交易，这使得证券市场总额达到450亿美元，根据追踪ILS市场的Artemis的数据。
“过去两年中，风险溢价显著扩大，最重要的是，结构已经减少风险，因此市场比最近过去处于更有利的状态，” Hilti说。
去年，一切都对灾难债券投资者产生了影响。Fermat的董事总经理Brett Houghton描述2023年为“独角兽年”，“投资者兴趣浓厚，保险市场需要发行更多保单。”
灾难债券最近的收益受到飓风季节比2022年温和的影响的支撑，这意味着债券持有人需要承担的损失更少。尽管共识是很难再次实现那些独特支持性环境的重演，但Houghton表示，投资者仍然看到“有吸引力的回报率”。
Hilti表示，2023年的收益不需要在今年重复，证券仍然是一项有吸引力的投资。
他说：“我们预计市场将从最宽松的利差中放松，但仍将保持在非常健康的水平上。较高的利率可能会持续较长时间，这也有助于实现正收益。”
Hilti表示，猫债券将始终是“一种利基投资”。但他说，那些愿意承担风险的投资者正在尝试在“更强劲的动力和更高的风险溢价”到来之后获得立足点。
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