制造商推动加拿大对美国绿色激励措施做出回应 - 彭博社

新的美国气候激励措施使加拿大在电动汽车电池生产等方面处于不利地位。摄影师：Taehoon Kim/Bloomberg2022年飓风伊恩袭击佛罗里达Matlacha Isles后摧毁的Pine Island Road。来源：彭博社加拿大制造商敦促财政部长克里斯蒂娅·弗里兰在本周的预算更新中对美国新的清洁能源和关键矿产生产激励措施做出有力回应。

“这绝对至关重要，”加拿大汽车制造商协会首席执行官布赖恩·金斯顿表示。“我们需要在秋季经济声明中看到政府有应对计划的明确信号。”

在债务市场最具风险的领域之一，对冲基金获得创纪录利润的同时，这些利润背后的产品现在吸引了更多主流投资者。

去年成为表现最佳的对冲基金策略基础的灾难债券，一直以来都比其他高风险固定收益产品带来更高的收益。2023年，这些证券上涨了20%，而高收益美国公司债券上涨了13%。美国国债上涨了大约4%。

尼古劳斯·希尔蒂（Niklaus Hilti）是瑞士信贷银行投资部门的保险联动策略负责人，现已成为瑞士联合银行集团的一部分。他表示，这些令人瞠目结舌的回报正在引发对所谓的“灾难债券”在超越对冲基金领域的圈子中的需求。

彭博社绿色中国加强污染者规定，以应对碳市场扩张加利福尼亚海岸遭受强风和暴雨袭击巴黎计划在投票后将SUV车主的停车费提高两倍智利在14年来最致命的灾难中与森林大火作斗争“最近机构投资者对此的兴趣有所增加，”希尔蒂说道。“即使我们认为这些回报在2024年不会再现，我们认为在投资组合中对该资产类别进行小额配置对投资者来说是有意义的，以实现投资组合的多样化。”

灾难债券被保险业用来保护自身免受无法承担的损失。这种风险转移给愿意承担可能会失去部分甚至全部资本的投资者。作为交换，如果合同预先定义的灾难没有发生，他们可以获得超额利润。

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佛罗里达的一条被淹没的街道。摄影师：胡安·曼努埃尔·巴雷罗·布埃诺/彭博社猫债券市场存在数十年，但最近由于气候变化引发的天气事件而出现复苏。加上数十年来高涨的通货膨胀，这增加了自然灾害后重建的成本，猫债券吸引了创纪录水平的发行者和投资者活动。

与此同时，一些猫债券的触发条款更为严格，这有利于投资者和猫债券基金，因为它降低了赔付的可能性。

去年在猫债券和其他与保险相关的证券上获得丰厚回报的对冲基金包括Fermat Capital Management、Tenax Capital和Tangency Capital。

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尽管利基对冲基金投资者继续主导猫债券市场，但据彭博社编制的数据显示，更主流的机构投资者正在增加他们的存在。这些包括Schroders Plc、GAM Holding AG和Credit Agricole SA。这与此类证券供应量的增长相吻合，去年保险公司增加发行量了50%。

Schroders的投资组合管理主管Daniel Ineichen表示，高回报以及猫债券作为投资组合多元化工具的吸引力推动了该资产管理公司的业务。他指出，在过去六个月里，寻求猫债券曝光的投资者中有四分之一是新加入施罗德公司的灾难债券团队。

新兴兴趣主要来自机构投资者和财富管理平台，Ineichen说。

他说，去年中旬推出的面向美国投资者的Schroders猫债基金已经吸引了1亿美元。“我们清楚地看到，今年的热门是猫债”，“我们看到2024年的回报模式非常有吸引力。”

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长期参与猫债专有交易的瑞士再保险公司一直在拓展其策略。2022年7月，该公司成立了一个名为瑞士再保险-联系投资顾问公司的投资管理人，负责监督第三方资本，目前管理的资产约为15亿美元。

该集团首席投资官MariaGiovanna Guatteri表示，鉴于当前市场发展轨迹，到2025年，这些资产可能超过20亿美元。她说，回报率已经达到两位数，这吸引了越来越多非ILS专业投资者的兴趣。

可以肯定的是，投资者投资猫债券是在承担非常复杂和高风险的工具，这些工具与市场其他部分的波动不同。当支付条款被激活时，损失可能相当大。

全球范围内，保险联系证券市场在2023年第三季度末达到约1000亿美元，保险经纪公司Aon Plc估计。仅猫债券发行在2023年达到了超过160亿美元的历史最高水平，包括非财产和私人交易，使证券市场总额达到450亿美元，根据追踪ILS市场的Artemis称。

“过去两年来，风险溢价显著扩大，最重要的是，结构已经减少风险，因此市场比最近过去更有利，” Hilti说。

去年，一切都为猫债券投资者准备好了。Fermat的董事总经理Brett Houghton描述2023年为“独角兽年”，“投资者兴趣浓厚，保险市场需要发行更多保险。”

猫债券最近的收益受到飓风季节比2022年温和的影响的支撑，这意味着债券持有人需要承担更少的损失。尽管共识是很难再次实现那些独特支持性情况，Houghton说投资者仍然看到“有吸引力的回报。”

Hilti表示，2023年的收益不需要在今年重复，这些证券仍然是一种有吸引力的投资。

“我们预计市场将从最宽的利差中放松，但保持在非常健康的水平上，”他说。“较高的利率可能会持续较长时间，也有助于实现正回报。”

希尔蒂表示，猫债券将始终是“一种利基投资”。但那些愿意承担风险的投资者正在尝试在“更强劲的动力和更高的风险溢价”到来后占据一席之地，他说。

英国一位能源部长周四谴责了风电场运营商的行为，他们经常高估自己将会发电的量 — 根据电力交易商和市场专家的说法，这种做法会增加消费者的账单。

安德鲁·鲍威回应了彭博社的一份报道，该报道发现该国许多风电场，其中许多由欧洲一些最大的能源公司经营，在预测中夸大了他们的发电量。对3000万条市场记录的分析表明，自2018年以来，这种高估已经让账单支付者额外支付了数千万英镑的费用。