比特币（BTC）矿工马拉松，暴动（MARA，RIOT）恶化 - 彭博社

David Pan

比特币挖矿需要大量电力，高成本给利润带来压力。

摄影师：Andrey Rudakov/Bloomberg 欢迎来到彭博加密，我们每周两次关注比特币、区块链等。在今天的版本中，David Pan深入探讨比特币矿工的困境：

困境加深

比特币矿工在第二季度过得很糟糕。现在，随着第三季度财报季的到来，他们将透露进一步的压力，行业困境没有缓解的迹象。

春季，随着比特币价格暴跌和电力密集型行业的能源成本激增，矿工受到了挤压。这导致了前三家美国上市公司——Core Scientific、Marathon Digital和Riot Blockchain在第二季度的合并亏损超过10亿美元，并迫使该行业许多人通过出售他们为应急情况而储备的比特币库存来筹集现金。

尽管比特币价格在第三季度稳定下来，但未能获得任何动力，似乎短期内没有持续反弹的催化剂。与此同时，矿工在这一时期继续面临电力问题：在德克萨斯州和乔治亚州等友好加密的南部州拥有重要业务的运营商，例如Riot和Argo Blockchain，由于当地电网压力和能源成本飙升，于7月和8月减少了运营。

结果是持续的利润下降。例如，截至12月份，阿戈（Argo）的调整毛利率从80%多急剧缩水到8月份的20%，D.A. Davidson的克里斯·布伦德勒（Chris Brendler）在周五发布的研究报告中写道。股价讲述了这个故事：

陷入困境

今年，最大的上市比特币矿工股票暴跌，跌幅超过50%

来源：彭博社

对于加密挖矿服务公司Braiins的研究和内容负责人丹尼尔·弗鲁姆金（Daniel Frumkin）来说，第三季度的困境比第二季度的大幅下滑更为严重 — 毕竟，至少在第二季度开始时，矿工们还在赚更多的钱，然后才出现大幅下滑。“如果纯粹从现金流角度看，第三季度对矿工来说比第二季度更糟糕，因为利润率从一开始就很紧张，并在整个季度内保持不变，”他在Telegram上写道。

而且还有更多加深困境的迹象。在第二季度矿工抛售了大部分的比特币持有后，包括Core Scientific、Argo和Iris Energy在内的公开比特币矿工公司正在抛售占据公司重要股份的股票，这会冒着让现有股东感到不满的风险，因为他们的股份最终会被稀释。除此之外，“挖矿难度” — 衡量比特币挖矿所需的计算能力的指标 — 达到了创纪录的高点，表明激烈的竞争进一步压缩了每个矿工的利润率。

也许这最能捕捉当下的时刻：在下个月德克萨斯州区块链峰会前夕 — 这是为了为这个行业加油打气而举办的会议 — 计划举办一个名为“高管熊市支持小组”的私人活动。至少不用自带酒。

绘制图表

用一个词描述加密货币

来源：彭博MLIV脉冲调查，10月17日至21日

倾听他们的声音

“我对加密货币的价值没有强烈的感觉。我喜欢金融。我觉得很有趣。如果你喜欢金融，如果你喜欢理解人们建立的组织经济现实的结构，加密货币是令人惊叹的。它是金融直觉的实验室。”

Matt Levine

彭博观点专栏作家

莱文，*《金融要闻》*通讯的作者，在彭博商业周刊的特刊中全面报道了加密货币的故事### 我们正在阅读（和撰写）

感谢阅读。如果有人向您转发了此内容，在此注册。我们欢迎所有反馈意见，请发送至[email protected]。

阅读《加密故事》，这是马特·莱文（Matt Levine）在《彭博商业周刊》上的特别专题，了解它的起源、意义以及为什么仍然重要。如果想要获取更多马特·莱文的内容，请订阅《金融要闻》。这是他关于金融世界的每日新闻简报。