彭妮·莫丹特团队表示她获得了90多名英国保守党议员的支持 - 彭博社

Penny Mordaunt摄影师：Isabel Infantes/Getty Images华尔街巨头们认可印度是未来十年的主要投资目的地。摄影师：Dhiraj Singh/Bloomberg关注我们在 @BloombergUK，以及在 Facebook 上，然后用 Allegra Stratton 的 The Readout newsletter 结束你的一天。

Penny Mordaunt在角逐接替 Liz Truss 担任首相的竞选中，她的竞选团队表示，她得到了90多名保守党议员的支持，暗示众议院领袖可能在周一晚些时候有资格与前财政大臣 Rishi Sunak 进行决选。

查尔斯三世国王因患有一种未指明的癌症正在接受治疗，这是继伊丽莎白二世女王去世不到一年半后英国王室的最新健康危机。

这位75岁的君主上个月晚些时候因前列腺肿大接受治疗时发现了癌症，白金汉宫 在周一晚些时候在一份声明中表示。声明没有透露发现了什么类型的癌症，只是排除了与其称为良性前列腺状况的任何联系。

全球市场正在发生一场重大转变，投资者正在从中国摇摇欲坠的经济中撤出数十亿美元，这是在押注中国成为世界最大增长故事二十年后的情况。

现在，大部分资金正流向印度，像高盛集团（Goldman Sachs Group Inc.）和摩根士丹利（Morgan Stanley）这样的华尔街巨头认可这个南亚国家是未来十年的主要投资目的地。

这种势头引发了一场淘金热。620亿美元的对冲基金（Marshall Wace）已将印度定位为其旗舰对冲基金中仅次于美国的最大净多头赌注。总部位于苏黎世的Vontobel Holding AG的一个部门已将印度作为其头号新兴市场持仓，而Janus Henderson Group Plc正在探索基金公司收购。甚至日本传统保守的零售投资者也在接受印度，减少与中国的关联。

投资者正在密切关注亚洲两个最强大国家截然不同的发展轨迹。印度，世界上增长最快的主要经济体，在总理纳伦德拉·莫迪（Narendra Modi）的领导下大力发展基础设施，以吸引全球资本和供应链远离北京。另一方面，中国正面临长期的经济困境和与西方主导秩序的日益加剧的分歧。

“人们对印度感兴趣有几个原因 — 其中一个简单的原因是它不是中国，”新加坡M&G投资公司的亚洲股票投资组合经理维卡斯·佩尔沙德说。“这里有一个真正的长期增长故事。”

亚洲巨头分道扬镳

印度股票远远领先于中国同行

来源：彭博社

注：截至2023年1月31日为基准

尽管对印度的乐观情绪并不新鲜，但投资者现在更有可能看到一个类似于过去中国的市场：一个巨大、充满活力的经济体，以新颖的方式向全球资金开放。没有人期望一帆风顺。该国人口仍然主要是贫困人口，股票市场昂贵，债券市场封闭。但大多数人仍在进行交叉操作，计算出反对印度的风险更大。

历史表明，印度的经济增长和其股票市场价值密切相关。如果该国继续以7%的速度增长，市场规模可以预期平均至少以这个速度增长。在过去的20年中，国内生产总值和市值同步从5000亿美元增长到3.5万亿美元。

杰富瑞集团有限责任公司全球环境、社会和治理实践负责人阿尼凯特·沙说，最近一次关于印度的投资者电话会议是该公司参与度最高的之一。

“人们真的在努力弄清楚印度发生了什么，”他说。

在总理纳伦德拉·莫迪的领导下，印度大大扩展了基础设施，以吸引全球资本和供应链远离北京。摄影师：Dhiraj Singh/Bloomberg### 跟踪资金流向

资本流动反映了热情。在美国交易所交易基金市场中，主要购买印度股票的基金在2023年第四季度创纪录地吸引了资金流入，而四大中国基金合计看到了近8亿美元的资金流出。根据EPFR数据，自2022年以来，主动债券基金在印度投入了每美元50美分，而从中国撤出了每美元1美元。

1月中旬，印度短暂超越香港成为世界第四大股票市场。对一些投资者来说，这个南亚国家只会走得更高。摩根士丹利预测，到2030年，印度股市将成为第三大股市。在摩根士丹利新兴市场股票基准指数中，印度的权重创历史新高，达到18%，而中国的份额已经降至创纪录的最低水平24.8%。

“就指数权重而言，中国会更低，印度会更大，”总部位于新加坡的瑞士银行朝利宝亚洲研究主管马克·马修斯说道，该银行去年推出了其有史以来第一只印度基金。“这是一个方向。”

全球资产配置轮换

领先的印度ETF总资产超过中国对应基金

来源：彭博社

新投资者

传统上偏爱美国的日本散户投资者也开始对印度感兴趣。他们的五只印度重点互惠基金现在在资金流入方面位居前20位。最大规模的野村印度股票基金的资产达到了四年来的最高水平。

包括马歇尔·韦斯在内的对冲基金指出，印度强劲的增长和相对政治稳定是保持对增长潜力持乐观态度的原因，即使整体市场仍然具有昂贵的估值。

Karma Capital，为挪威中央银行等机构在印度管理资金，表示美国投资者特别渴望进入并了解更多关于市场的信息。该基金的首席执行官Rajnish Girdhar回忆起一位客户对几个印度问题的异常迅速回应。

“我们周五发送了一些内容，在周一早上回来之前，她就已经回复了，这意味着她在周末工作，”他说。

印度政府债券市场在7年内翻了一番

来源：印度清算公司

2023年数据截至10月底

旧对手

印度已经利用与中国这个长期竞争对手的权力动态变化。

如果中国被视为西方全球秩序的威胁，那么印度被视为一个潜在的制衡力量 —— 一个越来越有能力作为对北京的可行制造替代品的国家。像美国这样的国家认为有必要与印度建立牢固的商业关系，尽管他们批评了该国的税收政策。印度现在占据 iPhone 全球产量的超过7%，并投入数万亿卢比用于基础设施升级。

这些努力是莫迪计划将印度打造为世界新的增长引擎的一部分。政府将在未来财政年度将基础设施支出提高11%，达到11.1万亿卢比（1340亿美元），财政部长尼尔玛拉·西塔拉曼在她的临时预算演讲中上周表示。

印度现在占iPhone全球产量的7%以上。摄影师：Dhiraj Singh/Bloomberg“随着公共资本支出和基础设施倡议的增加，投资周期正在加速，”摩根士丹利投资管理解决方案和多资产团队副首席投资官Jitania Kandhari表示。

印度还在建立一个庞大的技术生态系统，旨在吸引更多人进入数字市场。Alphabet Inc.的Google Pay计划与印度的基于手机的支付系统合作 —— 该系统每月产生数十亿笔交易 —— 以扩大服务范围至该国之外。

“首次，数亿印度人拥有银行账户和信贷准入，”Loomis Sayles & Co.的资金经理Ashish Chugh表示。“这必然会吸引全球公司来到印度 —— 以及随之而来的全球投资者。”

定价完美

仍然存在一些障碍。狂热情绪使印度股市成为全球最昂贵之一。受欢迎的S&P BSE Sensex指数从2020年3月的低点几乎翻了三倍，而盈利仅翻了大约一倍。该指数的未来盈利倍数超过20倍，比2010年至2020年期间的平均水平高出27%。

高估值和北京最近支持市场的尝试促使一些投资者考虑改变策略。根据彭博社编制的数据，全球基金在1月份从当地股市撤出了超过31亿美元，这是一年来最大的月度总额。

“印度市场已经定价了巨大的成功，”Somerset Capital Management的基金经理马克·威廉姆斯说。“但问题是有多少是没有定价进去的。印度市场肯定存在着风险，可能会在未来几年横盘。”

标普BSE Sensex指数从2020年3月的低点几乎翻了两番，而盈利仅增长了约一倍。摄影师：Dhiraj Singh/Bloomberg投资者正为本地股票连续八年的年度涨幅后可能出现的调整做准备。莫迪预计将在今年的全国选举中赢得第三个任期，尤其是在他的政党在最近的邦选中取得全胜后，预示着现有政策将继续。但一个实力减弱的执政党可能会在短期内震动市场。

“从邦选的结果来看，看起来我们应该会看到政府的连续性。但永远不要说永远，”马修斯国际资本管理有限责任公司的投资组合经理皮尤什·米塔尔说。

莫迪的社会议程，他的批评者称其偏袒印度的印度教徒多数派，也威胁到一个拥有2亿多宗教少数派的国家的稳定。将印度的潜力转化为造福所有公民的经济现实是一项艰巨的任务，尤其是在一个多语言民主制度中，各邦之间存在着巨大的文化差异。

“印度仍有很长的路要走，”FIM Partners Ltd.宏观策略主管查尔斯·罗伯逊说。“潜在的最高增长仍然低于中国所取得的成就。”

印度政府开发GIFT城市——位于印度西部的自由市场试点项目，旨在成为一个不受规则和税收限制的全球金融中心。摄影师：Sam Panthaky/AFP/Getty Images### 大局观

即使存在风险，印度的粉丝们表示他们正在为长期投资。他们表示，由于人均收入仍然较低，该国正在为多年的扩张和新市场机会奠定基础。

“丑闻、社会分化和政治噪音总是有可能发生，”纽约梅隆投资管理公司亚洲宏观和投资策略负责人Aninda Mitra表示。“尽管如此，如果你相信经济在未来十年内有望增长到8万亿美元以上，那么这种波动是值得的。”

股票获得增长利益

印度的市值与其国内生产总值密切相关

来源：世界银行，彭博社

印度曾经封闭的金融市场将继续开放。由于外国所有权仅略高于2%，该国1.2万亿美元的主权债券市场将从6月起被纳入摩根大通全球债券指数。据汇丰资产管理公司称，这一举措可能在未来几年吸引高达1000亿美元的资金流入。

印度还在加大全球化卢比的努力，尽管规模比中国人民币的扩张要小。然而，当与政府开发的GIFT城市相结合时，潜力是存在的——这是一个位于印度西部的自由市场试点项目，旨在成为一个不受规则和税收限制的全球金融中心。这一前景与1980年深圳作为特区开放的情景相似。

对印度的信心源自这些举措的长期影响，而不一定源自对该国股票和债券的近期展望，据印度资本增长基金的资金经理高拉夫·纳赖恩表示。

“我们不再需要向人们推销‘印度故事’，”他说。“那些意识到积极变化的人们会选择‘投资印度’。”