英镑到底了吗？现在可能是买入的时机 - 彭博社

英国国旗，伦敦。

摄影师：Jason Alden/BloombergAmit Midha

摄影师：Bryan van der Beek/Bloomberg华尔街巨头们认可印度将成为未来十年的主要投资目的地。摄影师：Dhiraj Singh/Bloomberg欢迎来到Money Distilled*。我是John Stepek，每个工作日我都会关注市场和经济领域的重大发展，并解释这一切对您的资金意味着什么。*

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英国的看涨理由

几周前，在前财政大臣Kwasi Kwarteng灾难性的迷你预算之后，《经济学人》杂志将这幅图像作为其英国版封面。

《经济学人》，2022年10月1日至7日期自发布以来，Kwarteng已经掉出船外，而Liz Truss似乎注定要走上走板。同时，通货膨胀达到了另一个40年来的高点，而英格兰银行对新任财政大臣采取了强硬立场，后者又对消费者采取了强硬立场。情况糟糕到《经济学人》本周发表了一篇封面文章，将英国与意大利进行了比较（坦率地说，这让意大利感到受辱）。

因此，从政治和经济角度来看，英国仍然是一个漏水的船。

然而，从投资角度来看，我认为这是一个看涨的形势。《杂志封面故事》指标是一条众所周知的流行投资智慧。

它认为，如果一本广泛发行的杂志以特别看涨或看跌的角度将一个主题放在封面上，那么这已经成为共识观点，因此现在是押注反向的时候。或者用一个老城市朋友更加优雅地表达：“如果媒体报道了，那么价格中已经包含了这一信息。”

经典案例包括《经济学人》1999年3月的“石油泛滥”封面。那个标志着石油价格的低点，一直持续到冠状病毒大流行。更近些年，在2019年，彭博商业周刊实际上宣布通货膨胀已死。

遗憾的是，答案是“不”。（对于真正的金融历史爱好者来说，讽刺的是，《彭博商业周刊》最初是在1929年9月推出的）。

这一切都很直观。如果一个故事被所有阅读大发行量杂志如《经济学人》、《彭博商业周刊》或《时代》的人都知道，那么这个趋势可能已经走到尽头。

但除了直觉之外，还有经验（或者说近似经验）证明这个指标是有效的。2016年，当时在花旗银行担任分析师的Greg Marks和Brent Donnelly回顾了自1998年以来《经济学人》的每一期封面故事。

他们寻找那些唤起“对某一资产类别或市场相关主题的情绪化或夸张描绘”的封面图片 — 即那些对市场某一部分极度看涨或看跌的视觉效果。

他们总共找到了44期封面。在刊登后的六到十二个月内，几乎70%的封面被证明是良好的逆向指标。换句话说，你可以通过做与封面所暗示的相反的事情来赚钱。（明确指出，70%对于任何市场定时指标来说都是绝对出色的命中率）。

Donnelly，现任Spectra Markets总裁，在2021年更新了这项研究，包括了《时代》（你可以在这里阅读他的文章 这里），结果发现基本相同。

他还强调了另一个最近的例子：《时代》在2021年12月将埃隆·马斯克评选为年度人物。事实证明，那是卖出电动汽车制造商特斯拉股票的一个相当好的时机（此后股价下跌了约三分之一）。

不是令人愉快的，但肯定便宜

考虑到这一切，英国是否有乐观的情况可以提出？

现在还为时过早，但有迹象表明英镑可能已经触底。随着政府和英格兰银行都在大谈紧缩开支，可以肯定地提出英镑已经触底的观点。

事实上，正如我的彭博同事乔·韦森塔尔所指出的那样，也许有点调皮，自从夸尔滕演讲后的星期一以来，英镑实际上是世界上表现最好的主要货币。（下面的图表显示了其他发达市场货币自9月26日以来相对于英镑的表现，例如，以英镑计价，日元在那段时间内下跌了8%）。

这里的重点不是争论英国的状况有多好。而是考虑如果事情继续从“灾难性”改善到仅仅“非常糟糕”会发生什么。

现在投资于英国肯定需要非常坚强的胃口。政治上的牺牲仍在继续增加。英镑仍接近创纪录的低点，对美元。

国内股票（以富时250指数代表）今年单独已经蒸发了四分之一以上的价值。虽然富时100今年以英镑计价表现优于大多数主要市场，但它仍在大约1999年的水平交易（忽略此后支付的股息）——更不用说以美元计价的估值了。

然而，这正是你可以想象十年后回头说：“那是一个明显的买入机会”的环境。

明天我将更深入地探讨“买入”案例，但我很好奇：你的看法是什么？这是一个毫无根据的看法吗？还是你正在认真考虑将英国作为一个投资机会？

给我发邮件，我会打印最好的论点（尽管我警告你，如果你们都变得看涨，我可能会把它视为一个反向指标 — — 没有冒犯意思）。

如果你是通过朋友或同事转发这封电子邮件的，请告诉他们我对他们无可挑剔的品味表示敬意，然后以你自己的名义订阅，这样你就可以直接收到未来的版本 — — 在这里注册*。*

我今天早上读的东西

• 这是我同事马库斯·阿什沃斯撰写的一篇好文章，我强烈推荐给任何感到恐慌的人，他们正在考虑现在重新抵押 — — 情况很糟糕，但也许没有你想象的那么糟。
• 亚马逊效应仍然是市场上的一个强大力量 — — 这家“一切商店”昨天开设了一个英国保险比较网站，随即 使其主要上市竞争对手Moneysupermarket.com的价格暴跌。
• 在2008年金融危机爆发前，努瑞尔·鲁比尼被称为“末日博士”。他现在预测什么？嗯，让我们说， 他不打算失去自己的头衔。

Nouriel Roubini，又称“末日博士”。摄影师：Christopher Pike/Bloomberg### 每日名言

“政府的业务依赖于人们对自己的错误负责。假装我们没有犯错，继续下去，好像每个人都看不到我们犯错了，希望事情会奇迹般地变好，这不是认真的政治。”

苏埃拉·布拉弗曼议员

前英国内政大臣

这位保守党议员在辞职信中向首相利兹·特拉斯暗示

给…三重锁定下的数字

• 41亿英镑 大致估算，如果按照消费者价格指数（10.1%）而不是平均工资（5.5%）提高国家养老金，每年将会给纳税人造成多少费用

在你离开之前…

周五发布的主要经济和企业报告包括：

• 英国零售销售 九月份的数据。
• 外卖集团 Deliveroo 和酒店巨头 洲际酒店集团 的第三季度业绩。

我们生活在一个政治和政治干预对市场影响远比2008年前的共识、全球化和选民冷漠时期更为重要的世界。因此，请务必阅读我的同事Allegra Stratton的每日新闻简报，The Readout，以保持最新。

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沙特阿拉伯任命了戴尔科技的前高管来领导一家新的投资公司，该公司获得了来自公共投资基金的1000亿美元资本支持，旨在将资金投入从技术到半导体和资本货物等各个领域。

曾担任戴尔科技亚太及日本区全球数字城市总裁的阿米特·米德哈（Amit Midha）被任命为这家新实体的首席执行官。“Alat是一家专注于改造全球领先公司并在沙特阿拉伯建立世界一流可持续工业和电子中心的公司，”米德哈在LinkedIn上的一篇帖子中写道。

该公司将由沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼担任主席，并计划于2月20日正式启动，宣布其首批投资。该公司预计将与关键国际参与者签署协议，并投资于沙特希望在当地设立业务的大型工业公司。

沙特公共投资基金正考虑今年在半导体行业进行“大规模投资”，沙特通信和信息技术部长阿卜杜拉·阿尔斯瓦哈（Abdullah Alswaha）在上个月达沃斯世界经济论坛接受彭博新闻采访时表示在采访中。“他们计划就该领域内的一个特定领军企业宣布领导沙特的努力，”他当时表示，拒绝透露更多细节。

这一最新举措凸显了沙特阿拉伯将自身从依赖石油的经济转变为从科技到金属、矿业和旅游等各个领域赚钱的强国的承诺。沙特公共投资基金迅速积累了7000亿美元的资产，并计划在2025年控制1万亿美元。

沙特的另一个重要目标是在西海岸建立汽车制造中心。美国电动汽车制造商Lucid Group Inc.已经在那里组装汽车，将与现代汽车和PIF创建的品牌Ceer一起加入。该中心的计划涉及发展下游产业，包括生产芯片和电池。

阅读更多： 沙特阿拉伯的下一个行动是为世界提供电动汽车电池

全球市场正在发生重大转变，投资者正在从中国蹒跚前行的经济中撤出数十亿美元，这是在押注中国成为世界最大增长故事两十年后的情况。

现在，这笔资金大部分正流向印度，像高盛集团和摩根士丹利这样的华尔街巨头认可这个南亚国家是未来十年的主要投资目的地。高盛集团和摩根士丹利