世界经济发生了什么：黑田的孤独鸽派 - 彭博社
Malcolm Scott
你好。今天我们来看看日本央行刺激政策面临的日益严峻挑战，英国房地产市场展现出20世纪90年代低迷的迹象，以及谁可能是下一个面临债券市场猜测的对象。
孤独的鸽子
要在众多人中脱颖而出很困难 — 正如日本央行所发现的那样。
虽然日本央行行长黑田东彦及其委员会坚持认为现在还为时过早退出他们的非常规刺激政策，但这一立场正面临着越来越多的挑战。
- 选民对由疲弱的日元推动的物价上涨感到不满，最近日元兑美元汇率创下1990年以来的最低水平
- 市场正在通过推高收益率并定价于黑田4月卸任时结束负利率政策来 测试其决心
- 为危机时刻设置辩护理由变得更加困难，因为预计周五公布的9月数据将显示一个关键通胀指标达到3%，在排除税收扭曲因素后为约30年来最高
目前，尽管选民的焦虑日益加剧，但日本首相岸田文雄仍然支持黑田，正如 Isabel Reynolds 和 Yoshiaki Nohara 报道的 这里。
确实，他可能没有太多选择。岸田采取任何批评日本央行政策或施压其加息的举动都可能引发市场动荡。
“尤其是在货币政策上改弦易辙，将会在金融市场中引发冲击波，破坏宽松政策带来的所有积极因素，比如创纪录的企业利润，这是任何工资增长的源泉，”住友三井DS资产管理首席宏观策略师吉川正之表示。
尽管如此，交易员们正在推测如果黑田被迫改变方向会发生什么。阅读这里托鲁·藤冈和鲁思·卡森写的内容。
对于负债累累的政府（债务服务成本占2022财年预算初步预算的约23%），由于任何鹰派转变导致的利率飙升将远非受欢迎。
“这是超低利率的最大问题，”明治安田研究所经济学家光田裕一表示。“它们让政府很容易继续扩大其财政开支，已经到了瘫痪的程度。”
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经济现场
对于英国房地产市场的老练观察者来说，三十年前创伤了这个国家的崩溃的回声今天仍在回荡。
当时的房地产市场低迷之前是由于对购房夫妇减免税收的购房狂潮所推动。然后，房地产市场花了将近九年的时间才恢复到之前的高点。
这一次，在2020年疫情期间购房税收减免之后，购房狂热开始。但现在，随着利率迅速上涨以抑制通货膨胀，经济学家们开始预测房价将急剧下跌。
不仅仅是在英国，房地产市场正在发出类似于上世纪90年代的信号。在这里阅读更多相关内容：链接。
今日必读
- 鹰派言论 | 芝加哥联邦储备银行行长查尔斯·埃文斯表示，如果价格压力加剧，美国官员可能需要进一步收紧政策。与此同时，圣路易斯联邦储备银行行长詹姆斯·布拉德预计，“前置加载”将在明年初完成，并预计政策将逐渐足够严格，随着通货膨胀降温进行小幅调整。
- 褐皮书 | 美联储对美国经济发出了谨慎的警告，称经济在10月初“略有扩张”，活动放缓引发了衰退担忧。
- 增长最快 | 越南总理相信该国可以在明年保持东南亚增长最快的头衔。与此同时，特斯拉创始人埃隆·马斯克表示，中国正在经历类似于房地产市场低迷引发的衰退。
- 崩溃风险 | 英国首相利兹·特拉斯解雇了内政大臣苏埃拉·布拉弗曼，理由是一起被描述为国家安全漏洞，加剧了她的政府动荡。与此同时，一位英国央行官员表示，目前尚不清楚利率是否会像投资者预期的那样上升。
- 俄罗斯动员 | 普京总统上个月下令召集30万名预备役军人前往乌克兰作战，这一举动打击了消费者信心和商业活动，并将在未来几个月继续对经济造成影响。
- 利率决定 | 土耳其央行刚刚将借贷成本下调了125个基点，超出了经济学家的预测，而在附近的乌克兰，利率保持不变。
需要了解的研究
谁还可能看到类似英国风格的债券市场爆发？BNY Mellon的Daniel Tenengauzer在9月23日引发的动荣之后进行了一些数据分析，该动荣是由英国政府现已放弃的经济计划引发的。
在周三的一份备忘录中，Tenengauzer写道，要寻找债务占国内生产总值比例高、通胀率高，但通胀联动债券未提供正回报的经济体。这些市场实际上并未为投资者承担风险支付报酬。因此，他的想法是，任何额外的财政扩张都会引发尤其是长期债券的抛售。
“我们对日本的担忧越来越大，”他说。尽管其3%的通胀率低于许多其他国家，但暴跌的汇率增加了压力。欧元区也是一个问题。
相比之下，包括墨西哥和巴西在内的大型新兴市场状况更好，因为这些中央银行实施了大幅的利率上调后，投资者在那里获得了正回报。
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