英国通胀：在经济动荡中保护您的资金的建议 - 彭博社

John Stepek

安德鲁·贝利，英格兰银行（BOE）行长。

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习惯与通货膨胀共存

可以说，英国的处境一直不容乐观。

为了试图修补政府的信誉，新任财政大臣杰里米·亨特拆除了前任夸西·夸滕的短暂“增长计划”，取而代之的是“让市场满意的计划。”

杰里米·亨特，英国财政大臣。摄影师：卡洛斯·哈索/彭博社这缓解了英国金融市场一些最严重的动荡，特别是至关重要的英国国债市场。但这让英国面临着前首相利兹·特鲁斯接任前所面临的所有问题，只是现在可用的解决方案更少了。

这对我们所有人的个人财务都有严重后果，对储蓄账户、抵押贷款利率和投资都有影响。

今天早上公布的最新英国通胀数据再次凸显了经济挑战的规模。上个月，按照消费者价格指数（CPI）测算的年通胀率达到了10.1%，创下40年来的最高水平。零售价格指数（RPI），即旧的生活成本衡量标准，达到了12.6%，是自1981年3月以来的最高水平。（有关两者之间的区别，请参见下文）。

让我们暂时把政治放一边。这让我们处于何种境地？

今天的通胀数据甚至比预期的还糟糕（这已经变得如此经常发生，以至于我们现在应该预料到了）。更重要的是，无论从哪个角度看，它都远远高于央行的中央目标利率2%。

因此，央行将于11月3日加息。关键问题是：加息幅度会是多少？

亨特提出的新的财政大陆制度已经帮助稳定了金融市场。但在某些方面，这也让央行的决定变得更加复杂。

首先，在技术层面上，亨特的预算可能会导致未来的通胀数据看起来更糟糕。消费者现在只能在明年四月之前免受能源账单进一步增加的影响。如果能源价格保持高位，那么通胀也会进一步上升。

央行现在可以并且很可能会暂时忽略这一点。更大的担忧是，控制政府支出意味着其他条件不变的情况下，经济衰退更有可能发生。减税和冻结能源账单的整个目的是让更多的钱留在消费者口袋里。

不仅这不会发生，正如咨询公司Pantheon Macroeconomics的首席英国经济学家塞缪尔·汤姆斯所指出的，如果亨特希望在三年内让英国的财政状况开始好转，他将不得不“宣布措施，让家庭和企业变得更糟，而不仅仅是取消未来的意外收入。”

尽管亨特进行了拆迁工作，抵押成本仍在不断攀升。在这些水平的通胀下，尽管失业率创下历史新低，但大多数人的工资仍在“实际”（即通胀后）下降。这种情况似乎会继续下去，特别是考虑到任何潜在的减税带来的帮助已经搁置。

经济疲软和消费者前景黯淡通常意味着央行应该在宽松货币政策方面出现偏差。但同样，情况并不那么简单。

正如彭博跨资产策略师Ven Ram所指出的，“随着英国当前的通胀率如此之高，即使现在国家的政策利率也很难说处于中性领域… 随着唐宁街的戏剧性降温，焦点又重新回到了英国央行。”

分析师对于央行是否会将利率提高一个完整的百分点至3.25%，或者提高三四分之三的点数存在分歧。没有人有水晶球，但情况的政治因素——考虑到央行迄今为止因加息过于谨慎而受到很多批评——可能支持更激进的选择。

央行坚持表示将继续进行量化紧缩（QT——即出售其目前持有的英国国债）尽管最近债券市场出现动荡，这表明央行已经决定其抵御通胀的信誉现在最为重要。

简而言之，我们不能指望即将出现的利率上涨带来任何即时的缓解；我们还将面临通胀在未来数月甚至数年内仍将固执存在的情况；除此之外，可能会有衰退的阴影悬在头顶（甚至可能已经到来）。

这对于储户、借款人或投资者来说是一个艰难的环境（我们中的许多人可能同时是这三者）。那么你能做些什么呢？

关于当今环境最重要的一点是，一个容易受通胀影响的世界是一个更加波动的世界。这就强调了灵活性（快速应对变化的能力）、流动性（在需要时能够摆脱金融头寸的能力）和备用能力（以便在需要时始终有备用计划）。

如果你在想，“约翰，这只是伪智性的胡言乱语”，那么你会很高兴地知道，我会在这个网站上将这实际上意味着对你的个人财务的翻译。 在这里。

但现在是观众参与时间（我不能在这里做所有的工作）。鉴于今天的主题，我想听听任何在1970年代生活并投资的读者。通货膨胀如何影响了你的日常生活和投资习惯？将你最好的故事发送到[email protected]。

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我今天早上读到的内容

  • 基金经理们现在非常悲观。约翰·奥瑟斯说，这可能是你现在听到的关于市场的最好消息。
  • 最近在养老金领域发生的近乎失误的后果持续存在 — 基金集团正在卸载商业地产，因为养老金计划正在筹集现金。
  • 市场可能对新财政大臣更加严格的预算表示欢迎，但这只会增加未来几个月罢工行动的可能性。

2022年10月5日，伦敦尤斯顿车站的铁路工人在罢工线上。摄影师：克里斯·J·拉特克利夫/彭博社### 到底…CPI和RPI之间有什么区别？

消费者价格指数（CPI）和零售价格指数（RPI）是英国衡量价格通胀的两种不同指标。它们每个都会选取英国的代表性商品篮子（其内容定期更新以保持反映消费者购买习惯），并监测这些商品的价格每个月如何变化。

直到2003年，RPI是英格兰银行通胀目标的基础。银行的任务是将RPIX（不包括抵押利息成本的RPI）控制在2.5%左右。然后这个目标被替换为将CPI定为2%。

RPI被认为是这两者中较不准确的一个（对于那些对技术细节感兴趣的人来说，它是使用算术平均数计算的，而CPI使用几何平均数）。事实上，国家统计局在2013年取消了其“国家统计”地位。

然而，正如下面的图表所示，CPI可能是更准确的通胀衡量指标，但它也一直低于RPI，有时差距显著。

这解释了为什么政府更倾向于将福利支付与CPI挂钩，而税收水平，包括汽车税和航空乘客税，更常与RPI挂钩。一些批评人士称这种做法为“通胀购物”。

尽管如此，与RPI挂钩的通胀联动国债（英国政府债务）仍然存在，许多确定福利养老金计划（以及一些年金）会根据RPI调整其成员的退休支付。这导致了有关计划从2030年开始将RPI与第三种通胀衡量指标CPIH（包括住房成本的CPI）调整一致的争议。

CPIH被英国国家统计局认为是其通胀的“主要衡量标准”。然而，长期来看，CPIH预计平均低于RPI，并且正如下面的图表所示，在最近的通胀时期，CPIH明显低于RPI。因此，这一变化意味着从2030年起，任何与RPI挂钩的养老金领取人将在其一生中收到比原本更少的钱。

### 每日一句

“我无法告诉你英镑在未来几天、几周或几个月会发生什么，但在接下来的一到三年里，英镑对美元将显著升值。”

Thomas Hayes

美国对冲基金Great Hill Capital的主席兼董事总经理

一些美国对冲基金对英国持乐观态度，Ruth Carson和Bei Hu在彭博社报道### 给…一个（非常）小的巴黎公寓定个价

在你离开之前…

正如过去一周充分展示的那样，我们生活在一个政治和政府干预比2008年前政治共识、全球化和选民冷漠更为重要的世界。因此，请务必订阅我的同事Allegra Stratton的每日新闻简报，The Readout，以了解最新动态。