大新闻：俄罗斯如何在海上洗白乌克兰的窃取粮食 - 彭博社

Caroline Alexander

2022-10-17

阿穆尔2501号在土耳其博斯普鲁斯海峡摄影师：卡维特·埃格·图尔恰几个月来，阿穆尔2501号，一艘小型俄罗斯货船，有着显眼的白色桥梁部分和一艘长长的驳船般的身体，在黑海进行着引人注目的航行。

它不仅从俄罗斯阿佐夫港收集谷物，还从受制裁的克里米亚塞瓦斯托波尔港收集谷物 — 乌克兰称，几乎所有离港的商品都被克里姆林宫的军队从其被占领的领土偷走。在航行过程中的几个时刻，阿穆尔2501号会关闭，其跟踪系统不会传输其位置。

卫星图像、从港口编制的装卸数据以及彭博获取的船舶位置传输显示，像阿穆尔2501号这样的船只是俄罗斯船东非法商品交易的核心，行业专家称之为。

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“这是一个相当精心设计的方案，旨在掩盖这些谷物的非法来源，而且真的是在食品领域上使用了在伊朗和朝鲜情境中完善的制裁逃避技术的新低点。”

— Justyna Gudzowska非营利组织The Sentry的非法金融政策主任，该组织调查全球腐败网络### 如果你错过了：

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本周，美国商业地产市场的困境已经影响到了纽约和日本的银行，这一问题也传播到了欧洲，引发了对更广泛传染的担忧。

最新的受害者是德国的德意志抵押银行AG，其债券因担忧其暴露于该行业而下跌。该银行周三发布了一份未经预定的声明，称由于“房地产市场持续疲弱”，它已增加了准备金。

该声明将当前的动荡描述为“自金融危机以来最严重的房地产危机”。

随着全球各地建筑物价值因利率上升而受损，向房地产业主和开发商提供的贷款开始出现问题，放贷方正在加大准备金。周二，财政部长珍妮特·耶伦表示，商业地产的损失是一个令人担忧的问题，将给业主带来压力，但她补充说她认为这个问题是可以控制的。

对于美国的办公室来说，在疫情后的复工过程更为缓慢和不充分，价值的破坏尤为严重。一些人预测，其全面影响甚至可能尚未完全计入。Green Street的分析师表示，今年可能需要进一步减记高达15%。

“评估价值仍然过高，”他们在一份备忘录中写道。“基于这些评估做出决策的贷款人更有可能出现减值”，一些人可能会因此面临“压力”。

德国银行债券暴跌是一系列警示信号中的最新一例。纽约社区银行在标志着房地产问题后被穆迪投资者服务降级至垃圾级别，而日本的青空银行由于对美国商业地产贷款的拨备录得了15年来的首次亏损。

“美国商业地产市场存在严重问题，”荷兰合作银行信贷策略师保罗·范德·韦斯特海森说。“这对于较大的美国和欧洲银行来说不是问题，但专注于房地产的较小德国银行感受到了一些痛苦。目前对于他们来说更多的是盈利能力问题，而不是偿付能力问题。他们有足够的资本，比纯粹的零售银行更少受到存款挤兑的威胁。”

在上周的业绩中，德意志银行股份公司记录了损失准备金在美国商业地产方面比一年前大四倍以上。它警告称，随着资产价值下跌，再融资对这个陷入困境的行业构成了最大风险。

在欧洲其他地方，瑞士的瑞士宝盛集团有限公司表示将对破产的房地产公司Signa的巨额贷款进行减记。虽然这是一个具体问题，但它加剧了人们对事态可能扩散的更广泛担忧。

来源：彭博智库

注：Aareal和DPBB截至2023年第三季度；DB截至2023年第四季度

周二，摩根士丹利与客户进行电话会议，建议他们出售德意志PBB的优先债券。根据彭博编制的CBBT数据，此后到期日为2027年的债券在此之后下跌了5美分，至97美分。与此同时，该银行的AT1债券在周二至周三间下跌了多达15美分，至36美分。

德意志PBB周三表示，尽管全年已将贷款损失准备金增加至2.1-2.15亿欧元，但“由于其财务实力，仍然盈利”。

晨星DBRS的欧洲金融机构评级副总裁Sonja Forster表示，PBB的“专注于主要地段和相对保守的贷款价值比提供了一定的下行保护。”

“然而，鉴于再融资风险仍然很高，借款人可获得的新股权有限，我们正在非常密切地监控这种情况，”她说。

对PBB的担忧已经蔓延到其他具有商业地产风险敞口的银行。Aareal银行股份公司债券在过去两天已经下跌了约10个点，现在报价为每欧元76美分。去年11月，该银行报告称，美国的不良贷款价值较上一年增长了四倍以上。

德国银行的发言人拒绝置评。

截至法兰克福时间下午2:40，德意志银行股价下跌约3.7%，德商银行股价下跌3.2%，均表现不佳，低于欧洲银行斯托克斯指数。

德国银行监管机构巴菲尔表示正在监控形势，拒绝就具体银行发表评论。

德国央行去年警告商业房地产周围的风险，称可能出现导致较高违约和信贷损失的“重大调整”。

“德国银行系统向美国商业房地产市场发放的贷款余额相对较小，但在个别银行中相对集中，” 德国联邦银行表示。

德国的地区银行也因暴露于商业房地产而感受到痛苦；2023年上半年，主要州银行 - Helaba、BayernLB、LBBW和NordLB - 总共发布了约4亿欧元的拨备。

来源：公司业绩报表（LBBW数据包括项目融资）。

如果商业房地产损失通过较小的德国银行传播到欧洲，那将会引发2008年全球金融危机的回响。当时，正是地区银行陷入困境，因为它们暴露于美国次级抵押贷款，导致数十亿欧元的减记。

“你必须谨慎，因为你不知道底部在哪里，” Tikehau Capital 的资本市场策略主管 Raphael Thuin 说道。“我们意识到商业地产可能还会有更多的痛苦。”

瑞士银行集团 UBS AG 今年将回购高达 10 亿美元的股票，因为该银行希望让投资者关注其与瑞士信贷银行复杂整合的上行潜力。

总部位于苏黎世的银行表示，回购计划将在两家银行的法律合并后启动，该合并计划定于第二季度进行。2023 年最后三个月与整合相关的费用帮助推动该银行连续第二个季度亏损。