埃隆·马斯克的Twitter账号专注于SpaceX、Starlink和特斯拉 - 彭博社

摄影师：Chris Delmas/AFP/Getty Images图片插图：731；照片：Getty Images埃隆·马斯克自开始购买 推特 股票以来发布的推文揭示了他在交易风波高峰期间的想法。有时是关于推特，更多时候是关于外太空。

热门话题马斯克在推特上的许多活动都是回复其他人关于 SpaceX、 Starlink 和 特斯拉 的推文。

随着中国迎来农历 龙年，传统上被视为十二生肖中最吉祥的生物之一， 中国领导人正在努力恢复国内外的信心。

经济正受到 通缩、持续的 房地产市场低迷 和 股市抛售 困扰。而北京零散的刺激政策——比如 降低银行准备金要求 以鼓励更多贷款和发行更多 政府债券来资助建设项目——似乎并没有改善情绪。

一个关键问题是政府专注于推动习近平主席所称的“高质量发展”，这是一个涵盖各种政策目标的总称，从提升中国的高科技能力到解决社会不平等问题。这比官员们早期单一追求经济扩张的目标更为复杂。“最大的挑战是北京对经济增长恶化的忽视，这加剧了中国面临的所有结构性和长期问题，”美中关系智库保尔森研究所的经济学家宋厚泽表示。“解决方案是在政府政策中更加重视增长。”

以下是关注2024年中国痛点的五个图表。

① 通缩现在是最令人担忧的问题

“通缩”一词描述了商品和服务价格在整个经济范围内下降的情况。（不要与“紧缩”混淆，后者表示价格仍在上涨，只是速度较慢。这是美国正在发生的情况。）

根据通货膨胀调整，中国的国内生产总值在2023年增长了5.2%。但以名义价值计算，全球第二大经济体增长了4.6%，这是近四十年来最慢的增长速度，不包括实施疫情限制措施的年份。“对于企业、家庭和投资者来说，重要的是名义增长，而不是实际增长，”麦格理集团中国首席经济学家胡润说。

中国GDP通货膨胀率

同比变化

来源：由彭博社编制的国家统计局数据和彭博社计算

GDP通货膨胀率，即经济中价格的最广泛衡量标准，在过去三个季度中持续下降，这是自1999年以来最长的连续下降。 制造业引领价格下跌 ——这是北京经济刺激政策的一个副作用。官员们正在向制造商提供信贷以促进产出。但由于国内商品消费增长疲弱，中国出口需求也在海外下降，企业别无选择，只能降低产品价格。

② 尽管旧问题仍然存在

中国经济去年增长速度超过美国，但相对于2023年初的预期，前者表现不佳，而后者 持续超出预期。

花旗经济惊喜指数

来源：由彭博社编制的花旗集团数据

正值表示数据发布强于预期；负值表示数据发布弱于预期

这要归咎于中国的房地产市场危机。这已经是一个老故事了——这场低迷始于2021年——但由于香港法官的裁决要求 清算 中国恒大集团，其中之一的许多陷入困境的开发商，这一事件再次成为头条新闻。

尽管北京努力遏制房地产投机，但根据彭博经济学数据，建筑仍然占据经济的很大一部分，推动了价值约占国内生产总值（GDP）20%的商品和服务需求。相关行业，如家居用品和水泥也受到拖累。而且，随着房价下跌，许多家庭不愿在从电子产品到奢侈品等各个方面花费，其他领域也受到了波及。

在对房地产市场转折的几次错误判断之后，华尔街分析师们达成了一个共识，即条件要到2025年才会稳定。

③ 需要更多、更好的刺激

中国政府顾问在去年夏天对更多刺激的呼吁达到了高潮，北京做出了不同寻常的中期赤字支出。虽然时机表明了一种受欢迎的灵活性，但这一努力的规模，1万亿元人民币（合1390亿美元），与过去的干预相比相形见绌。政府官员将资金投入到建筑业，这是一种经过尝试但效果不佳的刺激经济的方法，而忽视了将援助直接投向家庭可能会产生更好效果的建议。

中国的货币和财政刺激

占GDP的比例

来源：中国人民银行和中国财政部的数据，由彭博编制

*不包括表外支出

共产党中央政治局在去年12月发布了两个口号，暗示将对房地产市场提供更多支持，并更加关注经济增长。但两者都不应被解读为回归过去。

也许是时候投资者应该相信北京的承诺，即再也不会释放“洪水般”的刺激措施（指政府在全球金融危机期间的应对）或大规模增加房地产需求（就像2015年经济下行后那样）。决策者将优先发展高科技制造等对习近平重塑中国经济模式至关重要的产业。

④ 情绪低落

家庭和企业之间持续低迷的信心正在削弱刺激措施的影响。这可能是过去几年的后遗症，除了房地产市场的低迷外，这几年还伴随着不可预测的疫情限制、突然对教育和科技等行业的打击，以及中美关系的紧张局势。

中国消费者信心指数

来源：彭博社整理的国家统计局数据

一个表明中国家庭感到不安的迹象是：他们不再投资于房地产或股票，而是将钱存入银行的储蓄账户中。 在银行的储蓄账户中存钱。公司受到信贷的大量支持，但除了电动汽车和清洁技术等增长领域外，企业主似乎不愿意在需求疲软和价格下跌的情况下扩张。

乐观的看法是，随着最近的创伤进一步淡化，中国与美国和其他主要市场的关系改善，信心将会恢复。悲观者认为，房地产市场的低迷将继续拖累信心。唐纳德·特朗普连任的可能性 也不会缓解紧张情绪。

⑤ 寻找地板

对中国未来的担忧反映在在内地和香港交易所交易的股票价格上。一年来的暴跌已经抹去了约6万亿美元的市值，从2021年的峰值开始。

基准股指表现

自2022年12月30日以来的变化

来源：由彭博社编制

美国的基准是标普500指数；印度的是标普BSE Sensex指数；中国的是中证300指数

尽管股市在长期内不是中国经济的可靠追踪者，但在中期内对名义增长趋势敏感，因为这些趋势会影响利润。因此，北京通过调整市场规则来提高估值的努力，比如限制做空交易，以及可能动用政府资金大规模购买股票——这是上个月提出的一个想法——都不太可能产生持久的上升。保尔森研究所的宋表示：“没有增长反弹，我认为政策很难持续提振股市。”阅读下一篇：随着经济疲软，海外中国留学生苦于支付学费