DeFi正在失去吸引力，传统市场击败加密货币-彭博社

Emily Nicolle

像美元和其他传统资产这样的硬通货正在夺回加密货币的风头。

摄影师：Chris Ratcliffe/Bloomberg

Dengo的巧克力采用亚马逊雨林的水果；一块巧克力售价约为14美元。

来源：Dengo

欢迎来到彭博加密，我们每周两次关注比特币、区块链等。在今天的版面中，Emily Nicolle 深入探讨DeFi的衰退：

DeFi低迷

热门。波动。 值得成为梗。你可能会认为我们在谈论加密货币，或者它令人眼花缭乱的子集，即去中心化金融。但现在，这些词更适合用于传统市场 —— 这可能对世界上最被炒作的资产类别之一构成麻烦。

当前的宏观环境已经将原本沉闷的、现实世界的赌注，如英镑和普通的债券，变成了城里最抢手的门票，加密货币交易者更感兴趣的是英格兰银行的最新动态，而不是以太坊合并的后果。

这在很大程度上是由于美联储和其他央行不断加息的稳定流动导致的。如今，短期美国国债的收益率可能比在DeFi交易更高，DeFi的回报率正在创下新低，因为对加密货币的兴趣减弱，交易者纷纷转向持有普通的美元。

DeFi产品中锁定的现金数量自5月初以来一直在下降，随着Terra的崩溃，即使是Circle的USDC稳定币等标志性资产也在随着需求的下降而流通量减少。

陷入低谷

随着传统金融中不断上升的收益率提供了更具吸引力的替代选择，DeFi的低迷局势进一步恶化

来源：DeFi Llama

波动性——帮助交易员从价格差异中赚钱——已经在法定货币中找到了立足之地，过去一年活动增长了30%，正如我的同事Eva Szalay报道的那样。摩根大通全球外汇波动率指数今年已飙升近70%，而T3比特币波动率指数下降了11%。

在加密货币中缺乏良好的盈利机会的情况下，甚至一些DeFi的最大支持者也转向更稳健的替代方案。运行全球第四大稳定币DAI的去中心化自治组织MakerDAO上周开始购买了5亿美元的美国国债和企业债券，以实现资产负债表的多样化。

这一举动似乎直接违反了Maker创始人的长期计划，即消除所有可能被“列入黑名单”或在DAO被列入调皮名单后可能被政府扣押的资产。MakerDAO Discord服务器中的讨论表明，当其持有的美元——占DAI储备的一半以上——目前几乎没有收益时，该组织认为自己别无选择。

如果加密货币最激动人心和技术含量最高的部分甚至对其本国人都不吸引，人们不禁会想，这对于希望帮助刺激下一个牛市的机构新手可能意味着什么。没有疯狂的收益和疯狂的投机，就没有那么多钱可赚。如果加密货币没有大额利润的潜力，那它还有什么用呢？

绘制图表

加密货币受冷落

全球风险投资投资数字资产初创公司在第三季度跌至一年多来的最低水平

来源：PitchBook

注：由于重新分类某些公司，数据可能与之前的PitchBook数据有所不同

倾听他们的声音

“我认为在中国成为一个民主国家之前，web3不会出现。从根本上说，区块链的本质是构建一个去中心化、反审查的东西。如果它必须与审查制度共存，它就会失去其特色。那么你还不如使用自己的服务器和机器。”

曾家俊

灵魂钱包创始人

一位现居美国的中国加密货币企业家在政府打击该行业后讨论了web3在中国增长面临的障碍### 我们正在阅读（和撰写）的内容

谢谢您的阅读。如果有人将这封信转发给您，请在这里注册。我们欢迎所有关于[email protected]的反馈。

加密现实生活是由Katie Greifeld和Tim Stenovec主演的新的彭博视频系列。每周四晚上8:30在纽约时间首播。请访问www.bloomberg.com/qt/series/crypto-irl获取更多关于如何观看直播节目的信息，或在YouTube上找到他们。

大多数人看到巴西东北部巴伊亚州的天堂般海岸，会想到沙滩度假和F1赛车手Lewis Hamilton选择在那里庆祝2023年新年。

但一位有远见的商人看到的是生产改变游戏规则的巧克力的机会。

Dengo的总部位于巴西南巴伊亚州的那片风景如画的地区，靠近特兰科索度假区。该公司致力于成为世界上最好和最环保的巧克力生产商。该公司制作的糖果，如香蕉腰果巧克力棒，包装色彩鲜艳，引人注目，唤起了巴西的雨林。在这个过程中，Dengo致力于减少浪费，将可可生产商的收入翻倍，并鼓励有机可可和再生农业。

为了生产其巧克力，Dengo以高于市场价格70%至200%的溢价购买可可 —— 产品越可持续，支付给这个国家最贫困地区的160多个当地小生产商的溢价就越高。

一块Dengo椰子巧克力。来源：Dengo该公司于2017年在圣保罗成立；如今在拉丁美洲最大城市拥有38家门店，在巴黎有两家。而且还将有更多的店铺开设：Dengo的最大投资者是Guilherme Leal，巴西化妆品公司Natura & Co.的创始人，他将向新工厂投入约1亿雷亚尔（2050万美元）。这座占地11000平方米（超过118000平方英尺）的设施计划于2025年第一季度开业，将使Dengo的产量增加500%。（公司不会确认他们生产的巧克力数量。）

凭借其社会和环境影响力认证，包括B Corp认证，该公司看到了在欧洲市场扩张的机会，该市场实施了严格的ESG规定，并计划在未来几年进军北美市场。Dengo首席执行官图利奥·兰丁在接受采访时表示，到2026年，目标是在巴黎再开设至少2家店铺，并在美国设立业务。

他认为巧克力的质量应该和其ESG认证一样出色。“如果你问我谁是我的竞争对手，我会说是瑞士的Lindt，看看高端巧克力市场和价格，”兰丁说。

Dengo的巧克力具有浓郁纯正的可可风味；口感顺滑，带有水果味但不会太甜。巧克力中点缀着当地食材，包括亚马逊雨林水果如杯瓜果，它具有甜美的木瓜味，富含维生素C、纤维和铁元素。

另一种非传统的Dengo口味是芒果、柠檬和木薯。这些不寻常的成分帮助使产品脱颖而出，曾在摩根大通担任财务总监的Landin说。不过，Dengo在全球最畅销的是香蕉和腰果棒。

Tulio Landin，Dengo首席执行官。来源：Dengo在巴西，这些棒状产品的价格约为12美元，重量为200克（约7盎司），而在法国，同样的产品价格为16欧元。同等重量的Lindt巧克力售价约为10美元。

通过新的投资，Dengo计划将注册生产商数量指数级增加到约3,000家，增幅约为1775%，Landin表示。

该公司的扩张正值巴西对巧克力的需求增长。根据最新可用的2023年第三季度数据，该国消费了597,000吨巧克力，同比增长了10.5%。在2023年的前三个季度，该国生产了615,000吨巧克力，根据巧克力、花生和糖果行业巴西协会的数据，比前一年增长了10.6%。

该公司正在采用工具跟踪可可的采购来源，遵循欧盟的一项指导方针以贸易保护雨林。根据XP Inc.的股票研究分析师Luiza Aguiar，新的欧盟规定将直接影响巴西的巧克力和可可市场。“公司必须证明他们与砍伐森林无关。”

Dengo尚未盈利，但Landin相信新工厂将使公司的收入增长600%。“我们非常接近……盈亏平衡，我们的收入在2023年同比增长超过30%，”他说。

巴西的可可种植。来源：Dengo巴西是世界第六大可可生产国。该国大部分产品来自巴西东北部风景如画的地区。根据巧克力加工行业全国协会（AIPC）的数据，Dengo的倡议仅涵盖了该国生产商的一小部分——总共有9万家，其中有6.9万家位于巴伊亚州。但是，Dengo支付更高的工资并要求道德采购可可正在对整个供应链产生影响。“Dengo的企业有助于鼓励巴西整个优质可可发展链，”金融服务集团StoneX的可可分析师Leonardo Rossetti说。

根据AIPC首席执行官安娜·保拉·洛西在一次采访中的说法，巴西的可可链已经与国际ESG准则联系在一起。巴西政府计划将其可可产量从2023年的22万吨提高到2030年的40万吨。

Dengo拥有500多名员工，还计划通过改变包装等方式将塑料使用量从7%减少到零，尽管目前尚未确定具体时间表。在公司的其他ESG倡议中，Dengo与巴西第二大私人银行Bradesco SA签署了合作协议。去年11月，Bradesco的团队前往巴伊亚州，为可可生产商提供金融入门课程，包括开设银行账户和投资生产设备。

还有一个七项行为准则的清单，生产商必须同意才能获得Dengo的批准。其中包括：不能进行导致森林砍伐的种植；所有生活在可可农场上的儿童都必须上学。