普京在乌克兰发动了一次危险的新打击 - 彭博社

Marc Champion

烟雾从10月8日连接克里米亚和俄罗斯的克尔奇大桥上升起。

来源：法新社/盖蒂图片社

中国恒大集团开发的北京恒大城市广场购物中心附近的废弃建筑工地。

来源：彭博社弗拉基米尔·普京对他建造的通往克里米亚的桥梁遭到轰炸的报复来得迅速 —— 对乌克兰各个城市发动了致命导弹袭击，包括基辅。

这是数月来首次首都遭受袭击，也是自战争开始以来被袭击的地区如此中心且没有军事价值的首次袭击。今天的导弹袭击了该市最受欢迎的公园、一个人行桥以及乌克兰最大电力公司的总部。

重要阅读：

普京在国内民族主义者的压力下面临加剧，这是由于乌克兰一系列令人羞辱的军事挫折。这些打击发生在他指定新的入侵部队指挥官之后，这位指挥官此前曾监督俄罗斯军队摧毁叙利亚阿勒颇。

在国际谴责面前，普京没有显示退缩的迹象，这在战争中创造了一个特别危险的时刻，基辅的美国和欧洲盟友正在权衡对袭击的回应。

七国集团领导人将在明天的紧急视频会议上讨论俄罗斯的导弹袭击，乌克兰总统泽连斯基也将参加。

乌克兰没有对周六对连接俄罗斯和克里米亚的克尔奇海峡大桥的轰炸负责。这是一条重要的陆路和铁路线，用于向克里姆林宫在乌克兰南部的部队运送军队和军火，这些部队正面临乌克兰军队日益激烈的反攻。

这座桥明显的军事价值使这次行动成为普京的个人尴尬，这发生在他70岁生日的第二天，即使俄罗斯官员匆忙宣布该桥再次投入运营。他指责乌克兰发动了一次“恐怖主义”袭击。

俄罗斯领导人今天召开了国家安全委员会会议，并警告可能会对乌克兰发动进一步的袭击。

然而，他的选择有限。在战场上处于下风的情况下，普京似乎正在诉诸对城市和民用基础设施的袭击，试图打破乌克兰的决心。

到目前为止，还没有迹象表明这种情况正在发生。

救援人员在周一基辅俄罗斯袭击现场。摄影师：亚当·施雷克/AP照片 英国政治正在进入一个新时代。通过Allegra Stratton的The Readout*，在您的收件箱中获取最新信息。如果您喜欢这封新闻简报，请点击*这里注册Balance of Power。

全球头条

投诉增加 | 尽管习近平主席将在中国两年一度的共产党大会上宣扬其严格控制新冠疫情的措施，但迹象表明许多人的耐心正在消磨殆尽。党喉舌《人民日报》似乎在今天的评论中承认了投诉增加，并要求人们保持对“零疫情”的信心。

  • 全国病例上升至近两个月来的最高水平，对上海金融中心扩大封锁的担忧正在蔓延。

议员挑战 | 英国备受困扰的首相利兹·特拉斯将在本周议会休会后面临新一轮政治危险。大多数未投票支持她成为党领袖的不安分的保守党议员正准备挑战首相的计划，包括削减福利、放宽规划规则和加大借贷。

  • 英国财政大臣夸西·夸滕将于10月31日提前宣布他的中期财政计划和相应的经济预测，以试图平息金融市场的不安。

美国对向中国出口技术实施的新限制可能削弱北京发展其经济广泛领域的能力，从半导体和超级计算机到监控系统和先进武器。中国官方媒体和官员在周末对此表示愤怒，警告可能带来经济后果，并引发有关潜在报复的猜测。

核威胁 | 金正恩表示他发射了一枚新的弹道导弹，并在最近的军事演习中模拟了“战术”核打击，这表明朝鲜正在为其五年来的首次核试验做准备。金正恩描述了自9月25日以来的一系列演习，其中包括五年来首次飞越日本的导弹，称之为对美国及其盟友的“严重警告”，据官方媒体报道。

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反对派遭受打击 | 周一，在全国能源危机的背景下，奥拉夫·肖尔茨总理的社会民主党成功保住了德国下萨克森州。主要反对党基督教民主联盟遭遇了历史性的失败，这对领袖弗里德里希·默兹及其向右转向的策略是一个打击。肖尔茨的社民党很可能将能够与联邦级的绿党一起执政该州。

您可以使用的解释

没有喘息的机会 | 伊朗因22岁的玛莎·阿米尼之死引发的抗议活动进入第四周，人权组织报告称安全部队在周末至少杀害了四人。总统埃布拉希姆·拉伊西昨天在一所著名的女子大学向亲政府的学生发表讲话，但很快被一些女学生高喊“拉伊西滚开”和“打倒压迫者”的视频所掩盖。

德黑兰周六的反政府抗议活动。来源：法新社/盖蒂图片社 彭博电视台和广播电台每周一至周五美东时间中午12点至下午1点播出与大卫·韦斯汀的《权力平衡》，在彭博广播电台的第二个小时是美东时间下午1点至2点。您可以在彭博频道和在线观看和收听这里，或查看之前的剧集和嘉宾片段这里。

要闻

  • 阿根廷总统阿尔贝托·费尔南德斯预计今天将任命三名新部长，因其执政联盟内部的政治争斗再次爆发。
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  • 泰国总理巴育·昌·奥差下令对毒品进行镇压，此前一起造成37人死亡的大规模屠杀引发了加强政策的呼吁。
  • 澳大利亚数十项重要军事装备采购项目的预算超支数十亿美元且进度严重滞后，国防部长表示。
  • 马来西亚总理依斯迈沙比里·亚吉布今天解散了议会，为今年的选举铺平道路，他的执政党在一系列成功的地方选举之后寻求加强其地位。

感谢37位回答上周五测验的人，祝贺安娜贝尔·辛普森，她是第一个提出刚果民主共和国拒绝美国要求停止在世界上最大的热带雨林之一的石油区块上投标的国家的人。

最后 … 巴西的两位总统候选人对社交媒体上一系列试图对他们各自的信仰产生怀疑的病毒视频进行了回击，这些视频通过虚假宣称撒旦教、共济会甚至食人来制造怀疑。总统贾尔·博尔索纳罗回应称，他参加了周六该国最大的宗教节日，而挑战者路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦发布声明称他没有与魔鬼达成协议，后来参加了与方济各会修士一起举办的活动。

在贝伦举行的纳撒雷圣母节期间进行的朝圣者队伍，这是巴西最大的宗教节日，博尔索纳罗在周六参加了这个节日。摄影师：亚历山德罗·法尔科/彭博社从远处看，中国恒大集团 具备了一切杀手级的债务交易条件：$190亿 的境外债务违约； $2420亿 的资产；以及一家似乎决心支撑该国摇摇欲坠的房地产市场的政府。因此，美国和欧洲的对冲基金纷纷涌入这笔债务，期望获得巨额回报以提高他们的回报率。

在接下来的两年里，他们得到的是一次与共产党讨价还价的危险教训。谈判现在已经破裂 — 香港法院已下令对恒大进行清算，债券几乎一文不值，在二级市场上只值一美分。

观看：恒大接下来会发生什么？

在1月29日的清盘令之后，中国历史上最大的一起事件，谈判双方的关键人物描绘了一个卡夫卡式的画面，无数未知政府处理人员的无休止微观管理通过令人昏昏欲睡的渠道传达给投资者，然后被长达数月的对话间隔所打断。最后一次间隔发生在法院去年12月做出裁决，给双方一次最后机会达成协议之后，这让债权人感到震惊。

彭博社采访了十多位直接了解谈判情况的人士。由于未获授权就私人对话公开发表评论，所有人都要求匿名。

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彭博监控：市场对中国问题不以为然（播客）

尽管全球资金管理人员长期以来一直知道中国政府在影响企业事务方面的做法在发达国家中并不常见，但恒大对许多人来说仍然是第一手的教育，让他们了解当局为了政治和经济的便利性会干预到什么程度。

他们说，债券上的每一美分都向投资者发出警告，因为其他中国公司，包括碧桂园控股有限公司，在官方一直难以解决的经济低迷中效仿恒大陷入违约。而该国对外国债权人的漠视几乎肯定意味着更多的债权人将被分割出售。

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“投资者可能没有完全意识到国家干预的风险，”投资者组织The Credit Roundtable主席大卫·克努特森说，“在国内债权人和外国债权人之间分摊损失将是政治问题。”

当然，导致恒大债券暴跌的不仅仅是北京的介入。

该国不断加深的房地产市场低迷，7万亿美元的股市暴跌以及温吞的政策回应都在压制更广泛的情绪。该公司的大部分资产要么已被查封，要么位于中国大陆而非香港 —— 这可能使包括戴维森肯普纳资本管理公司、金街资本管理公司和逆向资本管理公司在内的债权人的资产无法触及，也导致了极低的回收预期。

戴维森肯普纳和金街的代表拒绝置评，而逆向资本未回应要求置评的请求。

在接近谈判的人士提出的一长串不满中，几乎所有人都指出，对于谁在控制恒大的问题缺乏清晰性。

在公司2021年违约后不久，一个由来自恒大所在广东省的官员主导的风险管理委员会成立，该委员会由公司高管和国有债务管理人员组成，旨在指导改组。省级当局还在那一年表示，他们将派遣一个工作组加强对恒大的内部控制和管理。

在谈判过程中，恒大代表有时会提到“广州”（广东省省会）负责审查几乎所有关键决定，但债权人仍不清楚他们所指的是哪些实体或个人。

投资者和顾问抱怨他们并不完全清楚在谈判中优先考虑了谁的利益，也不清楚他们正在与哪些政府层面打交道。

熟悉情况的人士表示，这个神秘但无处不在的团体从未直接与参与离岸债务谈判的人员互动。他们的观点通过公司的财务顾问——中金公司和中国银行国际控股——传达给债券持有人，然后通过一套复杂的通讯网络（包括香港和内地的律师和顾问）传递信息，人们说。

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该集团可以并且确实否决债权人提议，而只是提供了最少的解释，这些人补充道。

举例来说，他们对一个早期提议表示反对，该提议本应让福地债权人获得恒大在岸项目产生的未来收入流。这笔现金反而被保留，以确保交付其他公司项目，这些人说。投资者并没有收到这样的理由，他们只是被告知这些条件是不可接受的，他们补充道。

恒大、中金公司、中银国际和广东政府的代表未回应请求置评。

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然而，去年初，恒大和其债权人似乎接近达成一项协议，以重组公司的离岸债务负担。其到期日为2025年的47亿美元美元债券飙升至11美分。

但一系列挫折，包括房地产销售弱于预期，监管机构的推迟以及恒大亿万富翁主席许家印的拘留，最终破坏了一项交易，加剧了进一步的挫折，并导致谈判严重破裂，据知情人士称。

12月初，当香港法院给予恒大最后一次达成交易的机会时，公司代表基本上保持沉默。一个多月过去了，他们最终再次通过电子邮件联系了离岸债权人团体。

当他们这样做时，他们的提议让债券持有人感到震惊。据了解情况的人说，他们的提议不仅没有加强他们的报价，而且还越过了债权人团体认为明确规定的一些红线。

一个关键的争议点是被认定为C类的一组债权人的索赔，其中包括一些国有银行，据知情人士称。

尽管恒大最终同意让债权人控制两家离岸上市单位的股权 —— 这是之前拒绝做出的妥协，但根据多位熟悉情况的人士称，该计划将使外国债权人的索赔和银行持有的债务处于同等地位，从而减少了国际投资者的份额。离岸债权人认为该计划特别令人反感，因为C类债权人还可以接触到他们几乎无法追索的在岸资产。

很快就提出了一个反对意见，并且公司在1月29日，在最新安排的清盘听证会前几个小时发送了另一个提议。

依然，进展很少。在进入听证会时，债权人团体愿意给公司更多时间达成协议，但据人们称，他们既没有要求再次延期，也没有要求清算令。

最终，负责此案的法官对协议缺乏进展感到沮丧，下令对公司进行清算。

‘严重挫折’

一位恒大顾问表示，虽然他们为谈判结束感到宽慰，但谈判的结局让他们感觉浪费了两年的生活。这是许多人共同的感受。

公司的法院指定清算人来自Alvarez & Marsal，现在开始着手查封和分割这家开发商价值1.74万亿元（2420亿美元）资产的过程，其中超过90%位于中国大陆。然而，鉴于香港的破产程序在中国受到有限认可，债权人面临着艰巨的任务来收回损失。

“当海外索赔人在事实上破产的开发商努力履行政治上敏感的内地义务时，当局不太可能允许海外索赔人获得有价值的内地资产，”私募股权公司凯源资本董事总经理布洛克·席尔弗斯表示。“这对中国仍在发展中的信贷市场是一个严重挫折，只会加剧市场情绪下降，因为外国资本越来越寻求风险较低的出路。”