每周要闻：抨击美联储的政策转变；鲍威尔对抗欧佩克+ - 彭博社

美国联邦储备委员会主席杰罗姆·鲍威尔

摄影师：Sarah Silbiger/BloombergNick Candy参加了2月6日在伦敦举行的Popular Conservatism发布会。摄影师：Hollie Adams/Bloomberg 欢迎阅读《每周固定》，这是一份至少包含三篇债券市场故事的新闻简报。我是跨资产记者凯蒂·格雷菲尔德。

休息一下吧

眼下市场情绪有点暧昧，这一点很明显，因为“美联储转向”的概念经常出现在叙述中。最新的一轮交易发生在本周初，将标普500指数推至自2020年4月以来的最佳两天表现，同时将10年期国债收益率拉回至约3.6%，此前曾在上个月超过4%。

与过去几个月的每次尝试一样，这一次的呼声很快就被一系列美联储讲话所打消。以下是过去几天的一些头条新闻：

*DALY计划加息并保持，不认为2023年会降息

*BOSTIC对于2023年降息的猜测表示“不要那么快”

*KASHKARI：我们离暂停加息还有相当长的一段距离

*WALLER：在通胀趋于温和之前很难暂停美联储加息

这一最新尝试背后的内容稍微丰富一些。它始于澳大利亚，那里的决策者通过仅仅25个基点的加息传递了一次鸽派惊喜。这引发了一连串也许有些一厢情愿的想法，即全球央行可能正在接近鹰派政策的顶峰，从而导致全球收益率下跌。周一美国制造业数据的下滑，以及周二的报告显示美国8月份的职位空缺减少，进一步助长了这种情绪。

目前看来，美联储官员已经传达了信息。尽管市场仍然预期有一定程度的宽松政策，但过去48小时内对美联储在2023年降息的赌注有所减少，同时收益率有所反弹。但希望永远存在。

“如果你在这里抓住了转折点，上涨空间是巨大的，但如果你错了，你很快就会回到原点，而且流动性很低，所以很多人一直在试图抓住转折点，然后很快被止损，这导致了大幅波动，” Bespoke Investment Group 全球宏观策略师 George Pearkes说道。“反复，重复，半打次。”

货币政策与能源政策

我们知道拜登政府的想法，但美联储主席杰罗姆·鲍威尔对OPEC+有何看法？

可以想象，生产者集团宣布每日减产200万桶——自疫情爆发以来最大的减产量后，他可能并不感到太温暖。实际上，由于许多OPEC+国家已经低于其配额的产量，这个数字可能在100万至110万之间。尽管如此，这一消息足以引发油价自三月以来的最大周涨幅，西德克萨斯中质原油期货价格约为每桶88美元。

这种冲动迅速传播到债券市场。尽管仍远低于今年的数十年高点，但本周2年期通胀预期率预计将上升近50个基点，这是自三月以来的最大增幅。

这对于深切关注控制通胀预期的美联储来说并不是一个好消息。以下是BMO Capital Markets的Ian Lyngen和Ben Jeffrey就此话题的看法：

今年早些时候，WTI持续保持在每桶100美元以上的前景以及这对油价和公用事业价格意味着什么，呈现出更高价格可能持续加剧并加速的不稳定潜力，而货币政策无法解决这一问题。尽管乌克兰持续冲突以及欧洲能源基础设施问题仍然存在，但原油价格在过去几个月一直保持稳定下降趋势，从控制头条通胀的角度来看是一个积极因素。预计头条和核心CPI将分别达到8.1%和6.5%，尽管货币政策制定者将在某个时候开始区分这两者，但通胀仍然过高，使美联储无法采取除鹰派政策以外的任何行动。

再次，大约为2.5%，2年期通胀预期远低于3月的近5%的最高水平。但随着摩根士丹利和高盛现在呼吁布伦特原油价格回升至100美元/桶，在OPEC+减产之后，通胀预期有很大的上升空间。

继续前进

在债券市场的某些部分，通胀已经成为一个被忽视的问题。

高级贷款交易所交易基金——曾经备受欢迎的通胀对冲工具——由于企业违约前景变暗而失去吸引力。根据IHS Markit Ltd.的数据显示，目前总额为67亿美元的SPDR Blackstone Senior Loan ETF（代号SRLN）的股票流通量的空头利率接近12%，大约是一个月前的两倍。

浮动利率债券在今年早些时候备受追捧，因为在利率上升时理论上会受益。然而，这种潜在的有利因素被不断增长的信贷担忧所掩盖。穆迪投资者服务公司和花旗集团分析师本周刚刚提高了其违约预测，此前一大批分析师警告称风险溢价可能会上升。

“利率上升对这些债券有利，但只有在某种程度上，我们已经到了那个程度，”家庭管理公司首席投资官大卫·夏韦尔说。“投资者现在更担心的不是票面利率是否会上调，而是利差扩大和信贷担忧成为更大的因素。”

空头利率的激增伴随着大量资金外流。过去一个月，大约有10亿美元流出了SRLN，这占据了今年14亿美元资金外流的大部分。这是继去年ETF吸引了创纪录的68亿美元资金流入之后的情况。

更糟糕的是，约60%的SRLN持仓是垃圾评级的单B级债务。夏韦尔表示，在潜在的经济衰退之际，这使得利率上升带来的任何增量收益变得不那么吸引人。

“六到九个月前，人们并不担心信贷原因导致价格下跌，只是担心因为利率原因导致价格下跌，”夏韦尔说。“但如果你认为贷款从95美分跌至90美分，票面利率从7%上调到7.25%对你并没有太大帮助。”

一个关于埃隆·马斯克的部分

本周至少有三个关于埃隆·马斯克的债券市场故事，我们将讨论所有这些故事。

第一个显然与世界上最富有的人的复活的出价有关，以原价$54.20的股价购买Twitter Inc.。亿万富翁的律师在10月3日的一封信中表示，他的出价取决于“获得约130亿美元的债务融资收益”。

显然，现在的条件与四月份提出收购时大不相同。由摩根士丹利领导的七家银行完全包销了融资的债务部分。因此，如果在试图摆脱债务时出现任何问题，它们将承担责任 — 这意味着华尔街刚刚被交付了数十亿美元的头疼事。在信用市场状况恶化的情况下，银行已经在其他交易中努力出售数十亿美元的收购债务给机构投资者。现在又出现了这个问题。

第二个故事是马斯克复活出价后Twitter的债务发生了什么。公司到2030年到期的5%票据在周二上涨了3.1美分，至100美分以上，这是自二月份发行以来的最大涨幅。

最后，特斯拉获得了S&P全球评级的BBB评级，分析师们称赞这家电动汽车制造商的市场领导地位和“稳固”的制造效率。这意味着特斯拉只需要再获得一家主要评级机构的升级，就能够确保整体投资级别的地位 — 这是彭博智库认为只是时间问题的一个里程碑。

“标普的评级提升是最新的，但不是特斯拉的最后一次，”彭博情报信用分析师乔尔·莱文顿表示。“我们预计其评级今年最终会向高级别的三B移动。”

奖励积分

史蒂夫·科恩的新边缘是季后赛前进的大都会队的对冲基金 比尔·格罗斯支持Pimco债券多头，认为收益率达到峰值 拜登团队对OPEC+的减产感到愤怒，这使选举前景变得黯淡

英国房地产大亨、保守党捐助人尼克·坎迪表示，他将支持工党执政，赞扬领袖基尔·斯塔默的商业关系，并批评保守党内讧。

坎迪在接受彭博采访时表示，这可能被视为对首相里希·苏纳克的打击，他表示国家领导层“可能是时候改变了”。他说斯塔默是“一个有良好价值观和道德的正派人”，即使“我们仍然不了解工党的政策。”

这位企业家以与兄弟克里斯蒂安合作在伦敦独家的纳茨布里奇区创造海德公园而闻名，这里是世界上一些最富有的人的家园。

坎迪在2020年3月向保守党捐赠了10万英镑（12.6万美元），当时鲍里斯·约翰逊是首相。他在2021年支持了保守党伦敦市长候选人肖恩·贝利，并在本周早些时候与前首相利兹·特拉斯一起出席了流行保守主义议会小组的启动仪式，他的妻子流行歌星霍莉·瓦兰斯也随行。

糖果说，虽然他“天生是托利党人”，但他投票支持托尼·布莱尔。保守党最近的“内讧”程度让他认为“可能是时候改变了”，他提到了右翼人士正在密谋在选举前罢免苏纳克并用商务大臣凯米·巴德诺取代他的报告。报道。

“上次杰里米·科尔宾看起来要上台时，我准备离开英国。我把所有的钱都汇出了英国，以防他上台，”糖果提到了作为工党领袖斯塔默前任的左翼人士。 “我认为人们这次不太担心，因为凯尔·斯塔默不是杰里米·科尔宾。”

尽管影子财政大臣瑞秋·里夫斯排除了这种可能性，糖果对工党的政策平台表示怀疑，特别是对该党是否会推出财富税以及其提议的对私立学校征税。

“我上的是私立学校，但我父母经常支付不起我上私立学校的费用，所以我奶奶支付了学费，”糖果说。“对增值税额外征收20%对我奶奶来说是很多钱，可能支付不起。”