“奥兹博士”通过犯罪广告攻势缩小了费特曼在宾夕法尼亚的领先优势 - 彭博社
Mark Niquette, Gregory Korte
约翰·费特曼（John Fetterman），左，和梅姆特·奥兹（Mehmet Oz）摄影师：Nate Smallwood/Bloomberg
中国恒大集团开发的北京恒大城市广场购物中心附近荒废的建筑工地。
来源：彭博社共和党参议院候选人梅姆特·奥兹（Mehmet Oz）利用一系列关于犯罪的广告侵蚀了对手约翰·费特曼（John Fetterman）在宾夕法尼亚竞选中曾经占据的领先地位，危及民主党保持参议院控制的希望。
尽管费城和匹兹堡的凶杀案实际上比去年减少了，但这位名人医生和他的盟友们已经在全州播放了大量广告，展示了武装抢劫犯、驾车射击和其他暴力行为的生动图像，自8月1日以来已经投入了3.86亿美元，超过了民主党。
从远处看，中国恒大集团具备了一个杀手级的不良债务交易的所有要素：190亿美元的境外债券违约；24200亿美元的资产；以及一家似乎决心支撑该国摇摇欲坠的房地产市场的政府。因此，美国和欧洲的对冲基金纷纷涌入这笔债务，期望获得巨额回报来提高他们的收益。
在接下来的两年里，他们得到的是一次与共产党讨价还价的危险教训。谈判现在已经破裂 — 一家香港法院已下令对恒大进行清算，债券几乎一文不值，在二级市场上只值一美分。
观看：恒大接下来会怎样？
在1月29日的清盘令之后，中国历史上最大的一宗案件，谈判双方的关键人物描绘了一个卡夫卡式的画面，无数次被未知政府处理人员的无休止微观管理所困扰，这些信息通过一系列令人头昏脑涨的渠道传达给投资者，然后被长达数月的对话间断所打断。最后一次间断发生在法院12月份的裁决之后，裁决给了双方一次最后机会达成协议，这让债权人感到震惊。
彭博社采访了十多位直接了解谈判情况的人士。由于未获授权公开谈论私人对话，所有人要求匿名。
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彭博监控：市场对中国困境不以为然（播客）
尽管全球资金管理人员长期以来一直知道中国政府在影响企业事务方面的做法在发达国家中并不常见，但恒大对许多人来说仍然是第一手的教育，让他们深刻了解当局为了政治和经济的便利性会干预到什么程度。
他们说，债券上的每一美分都向投资者发出警告，因为其他中国公司，包括碧桂园控股有限公司，在经济低迷的情况下跟随恒大违约。而该国对外国债权人的漠视几乎肯定意味着更多的债权人将被出售。
“投资者可能没有完全意识到国家干预的风险，”投资者组织The Credit Roundtable主席大卫·克努特森说，“在国内债权人和外国债权人之间分摊损失将是政治问题。”
当然，导致恒大债券暴跌的不仅仅是北京的介入。
该国不断加深的房地产市场低迷，7万亿美元的股市暴跌以及冷淡的政策回应都在影响着更广泛的情绪。公司的大部分资产要么已被查封，要么位于中国内地而非香港 —— 这可能使包括戴维森肯普纳资本管理公司、金街资本管理公司和逆向资本管理公司在内的债权人的资产无法触及，也导致了极低的回收预期。
戴维森肯普纳和金街的代表拒绝置评，而逆向资本则未回应请求评论。
在接近谈判的人士提出的众多抱怨中，几乎所有人都指出，对于谁在控制恒大的问题缺乏清晰性。
在公司2021年违约后不久，一个由来自恒大所在广东省的官员主导的风险管理委员会成立，该委员会由公司高管和国有债务管理人员组成，旨在指导改组。省级当局还在那一年表示，他们将派遣一个工作组加强对恒大内部控制和管理的监督。
在谈判过程中，恒大代表有时会提到“广州”（广东省省会）负责审查几乎所有关键决定，但债权人不清楚他们所指的是哪些实体或个人。
投资者和顾问抱怨他们并不完全了解在谈判中优先考虑了谁的利益，也不清楚他们正在与哪些政府层面打交道。
熟悉情况的人士表示，这个神秘但无处不在的团体从未直接与参与离岸债务谈判的人员互动。他们的观点通过公司的财务顾问中金公司和中国银行国际控股传达给债券持有人，然后通过一套复杂的通讯网络（包括香港和内地的律师和顾问）传递信息，人们说。
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该集团可以并且确实以最少的解释否决债权人的提议，这些人补充道。
例如，在一个案例中，他们对一个早期提议表示反对，该提议本应让福建省外的债权人获得恒大在岸项目产生的未来收入流。这笔现金反而被保留用于确保交付其他公司项目，这些人说。投资者并没有收到这样的理由，他们只被告知这些条件是不可接受的，他们补充道。
恒大、中金公司、中银国际和广东政府的代表没有回应请求置评。
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然而，去年年初，恒大和其债权人似乎接近一项协议，以重组公司的离岸债务负担。其到期日为2025年的47亿美元美元债券价格飙升至11美分。
但一系列挫折，包括低于预期的房地产销售，监管机构的推迟以及恒大亿万富翁董事长许家印的拘留，最终击沉了一项交易，加剧了进一步的挫折，并导致谈判严重破裂，据知情人士称。
12月初，当香港法院给予恒大最后一次达成交易的机会时，公司代表们基本上保持沉默。一个多月过去了，他们最终再次通过电子邮件联系了离岸债权人团体。
当他们这样做时，他们的提议让债券持有人感到震惊。据了解情况的人士称，他们的提议不仅没有加强他们的报价，而且还越过了债权人团体认为明确规定的一些红线。
一个关键的争议点是被确定为C类的一组债权人的索赔，这些债权人包括一些国有银行。
尽管恒大最终同意让债权人控制两家离岸上市单位的股权 —— 这是之前拒绝做出的妥协，但根据多位熟悉情况的人士称，该计划将使外国债权人的要求和银行持有的债务处于同等地位，缩小了国际投资者的份额。离岸债权人认为该计划特别令人反感，因为C类债权人还可以接触到他们几乎无法追索的在岸资产。
很快就提出了一个反对意见，并且公司在1月29日，在最新安排的清盘听证会前几个小时发送了另一个提议。
依然，进展甚微。在听证会上，债权人组织表示愿意给公司更多时间达成协议，但据知情人士称，他们既没有要求再次延期，也没有要求解散令。
最终，负责审理此案的法官对协议缺乏进展感到沮丧，下令对公司进行清算。
‘严重挫折’
一位恒大顾问表示，虽然他们为谈判结束感到宽慰，但谈判的结局让他们感到浪费了两年的生命。这种情绪被许多人共享。
公司的法院指定清算人来自Alvarez & Marsal，现在开始着手查封和分割这家开发商价值1.74万亿元（2420亿美元）资产的过程，其中超过90%位于中国大陆。然而，鉴于香港的破产程序在中国受到有限认可，债权人面临着艰巨的任务来收回损失。
“当破产的开发商努力满足政治上敏感的内地义务时，当局不太可能允许离岸索赔人获取有价值的内地资产，”私募股权公司凯源资本董事总经理布洛克·席尔弗斯说道。“这对于中国仍在发展中的信贷市场来说是一个严重挫折，只会加剧市场情绪下降，因为外资越来越寻求风险较低的出路。”
乔·拜登总统在周四晚间匆忙安排的新闻发布会上，强硬地——有时愤怒地——试图打击有关他认知能力下降的说法。
但这位81岁的领导人可能已经让他在选举年的最大劣势变得更糟。
总统在白宫召集记者，坚称他的记忆“良好”，强调他对一位由唐纳德·特朗普任命的前美国检察官绘制的“记忆力差的老人”肖像感到受到侮辱 — 这位检察官是他可能的2024年竞选对手 — 调查他处理机密文件的方式。
然而，在一场新闻发布会上，总统表达了对他儿子去世的愤怒，并全面审视了中东冲突，但另一起涉及外国领导人的重大失误削弱了他的整体努力。
在讲话结束时，拜登错误地将埃及总统阿卜杜勒-法塔赫·阿尔-西西称为墨西哥领导人。这一失误可能会破坏他的整个努力，并立即被他的政治对手利用，作为拜登不适合担任总统的进一步证据。
白宫盟友表达了愤怒和沮丧，称对拜登最近的失误的关注仅仅证实了他们的信念，即新闻媒体更注重娱乐性而非实质性，并不公平地将拜登置于比特朗普更高的标准下，特朗普本人也曾多次搞错名字、日期和事实。
尽管如此，拜登失言的讽刺似乎消除了任何希望扭转对他年龄和能力的担忧的鼓噪，这种担忧在这一周不断增加，他在竞选途中反复混淆欧洲领导人的名字，并拒绝接受超级碗前传统赛前采访的机会。
那场警报在周四下午达到了新的高度，当时司法部对他处理机密材料的方式进行了严厉的批评，称总统的“能力下降和记忆有误”，尽管最终得出结论认为不需要提起刑事诉讼。
拜登拒绝了特别顾问罗伯特·赫尔报告中提出的表述。
“我是出于善意的，我是一个年长的人，我知道我在做什么。我曾经是总统，我让这个国家重新站起来。我不需要他的推荐，”拜登在外交室告诉记者。
总统还对报告中的结论提出了异议，包括他向他的幽灵写手透露机密信息的说法。他表示，他写给巴拉克·奥巴马总统的一份关于阿富汗的备忘录应该被视为“私人”的，而不是机密的。拜登还表示，任何声称他故意保留机密材料的说法都是“完全错误的”。
“事实是，他们得出了一个明确的结论：我没有违法。完毕，”拜登说。
早些时候：拜登处理机密文件不当但不会被起诉
总统表明，他对赫尔声称他记不得儿子博·拜登死于脑癌的日期感到特别受伤，称这对调查没有意义。
“他怎么敢提出这个问题。坦率地说，当我被问到这个问题时，我心里想，这不关他们的事，”拜登说。“我不需要任何人提醒我他去世的时间。”
美国司法部的报告称，为赫尔工作的调查人员发现拜登知ingly存储和披露了保存在他弗吉尼亚和特拉华州家中的机密信息，但没有对他提起任何指控。
然而，报告中最令人震惊的披露是关于总统的描述，称其为“一个记忆力差的老人”，有时难以记住基本事实。拜登还被描述为忘记了副总统任期何时结束以及奥巴马政府期间关键外交政策辩论的细节。
“我的记忆力很好，”拜登说。“我是这个国家里最合格的人，可以成为美国总统并完成我开始的工作。”
拜登为自己辩护说，他在应对办公室的要求的同时，与特别检察官进行了“详尽的调查”合作。总统表示，他接受了与赫尔的为期五小时的采访，这次采访是在10月7日哈马斯袭击以色列的第二天进行的。
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选民表示，拜登的年龄是他在11月可能与特朗普再次对决时最担心的问题之一。
共和党领先者特朗普正面临四起犯罪指控，其中一起指控他保留了他在白宫任职期间的机密材料，然后试图阻止联邦政府收回这些材料。拜登区分了他与调查人员的合作与特朗普的行为。
“这不像在马阿拉戈那样，在一个公共场所，”拜登说，指的是在特朗普的佛罗里达庄园发现文件。
特朗普的竞选团队周四利用特别检察官的报告。
“如果你太老年无法接受审判，那么你就太老年无法担任总统，”特朗普政治行动委员会的传讯主任亚历克斯·菲弗在一份声明中说。