决定性转变 - 彭博社

Chris Anstey

2022-10-04

你好。今天我们来看看最新的指标对全球制造业周期、两家与同行相比是相对离群的主要央行，以及中国的“零确诊”政策如何影响城市化。

不仅仅是公司的个别案例 — 正如我们昨天所强调的 — 表明了世界制造业周期的明显转变。

宏观经济数据也开始朝着这个方向对齐。

摩根大通编制的全球采购经理人信心指数在9月份降至收缩区域，这是自大流行病爆发以来的首次。

现在它已经降至自2020年6月以来的最低水平。新订单指数连续第三个月下降，而产出则是五个月来的最大降幅。

彭博贸易追踪器此外，彭博贸易追踪器，一个全球指标汇编，显示10个主要指标中的几个在10月初处于“低于正常水平”，而且相对于它们的长期平均水平来看都不容乐观。

韩国最新的月度贸易数据，作为主要产品出口国，包括半导体、汽车、显示器和智能手机，也传达出了麻烦。9月份出口增长急剧下滑。

“全球贸易可能在9月继续放缓，并且制造业产品可能出现萎缩，” Pantheon Macroeconomics 的 Chris Botham 说。“尤其是欧洲的需求已经触顶，加剧了已经疲软的中国的拖累。”

制造业和贸易的疲软实质上是一个从库存积累开始的过程的尾声。

甚至在耐克发出严厉警告之前，主要零售商已经在警告库存正在增加，而这种情况似乎仍在继续，Olivia Rockeman 在这里报道。

相对于销售额，库存水平已经上升到自疫情爆发以来的最高水平，瑞银集团计算出。

服装零售商的库存增长已不再超过销售增长

来源：瑞银数据

这一切都预示着价格打折，这正是与几十年来最严重的通货膨胀作斗争的央行希望看到的。

问题在于，全球经济商品部门的下滑部分仅仅是疫情后需求转向从实物商品向服务的反映，而这些服务在危机期间被低估了 — 从旅行到外出就餐。在服务行业也疲软之前，货币政策制定者不太可能放松他们的紧缩政策。

在全球央行中出现了一个新的离群值，澳大利亚储备银行提高利率的幅度低于预期。

而美国到欧元区的同行则继续专注于75个基点的大幅加息，而菲利普·洛和他的同事们只提高了25个基点。在彭博调查中，大多数经济学家预计会是这个数字的两倍。Swati Pandey 在这里解释发生了什么。

日本银行仍然是全球另一个离群值，在全球货币收紧浪潮面前采取超宽松政策。

彭博经济学；照片：日本银行，専修大学，野村控股在明年四月日本银行行长黑田东彦卸任之前，对这一立场的审查将加剧。他提到了工资、价格和经济增长循环对于任何加息决定的关键因素，正如藤冈透在这里写道。

在上个月的会议上，日本银行的九名董事之一指出，“一个良性循环”刚刚在日本经济中开始。另一位警告称通胀可能会上升，第三位表示更高的工资可能即将到来。

他们共同构成了迄今为止官员们可能开始指出可能需要改变立场的经济状况转折的最大暗示。日本的主要通胀指标在8月达到了2.8%，是31年来最高水平，超过了加税年份。

第五次加息 | 与澳大利亚周二的小幅举措形成对比，新西兰央行计划在周三连续第五次将利率上调半个百分点。
不具限制性 | 纽约联储主席约翰·威廉姆斯表示，利率仍未达到“限制性”水平，收紧还有“很大的空间”。与此同时，里士满联储主席托马斯·巴金指出，美元传染是一个风险，尽管官员们关注的是美国经济。
英国动荡 | 刚刚取消了一项可能引发危机的减税措施的英国财政大臣卡瓦西·夸尔滕将加快发布他的中期财政计划。与此同时，英国央行将要求做市商确定一些英国国债的卖家，并大幅削减债券购买。

英国央行大幅削减债券购买，表明不会以任何价格购买

来源：英国央行

北京的“零Covid”政策不仅影响了中国的支出和经济增长率。它还影响了从农村地区到城市的移民流动，以及几十年来一直是国家发展的重要支柱的城市化动态。

根据嘉卫龙洲经济分析师最近的一份报告，中国的城市人口在截至2019年的十年中平均增长了2000万，2020年增加了1800万，去年仅增加了1200万。

由于总人口可能在2021年达到峰值，住房需求已经设定在未来十年内收缩。但分析师现在需要考虑一种悲观情景，即疫情政策在某种程度上“导致人口迁移倾向发生永久性变化”，该团队写道。这是习近平主席即将迎来他的第三个任期时面临的又一个挑战。