韩国领导人的外交困境导致支持率创历史新低-彭博社

尹锡悦摄影师：Jeenah Moon/Bloomberg位于梅菲尔的60 Curzon住宅开发项目，Interpath Advisory的破产专家已经被任命。摄影师：Jason Alden/Bloomberg韩国总统的支持率在海外出访期间的失言导致人们对他四个月政府的信心受损，并导致反对派通过动议要求解雇他的外交部长后创下了历史新低。

韩国总统尹锡悦的支持率在周五发布的韩国盖洛普跟踪民意调查中达到24%，约三分之一的受访者认为外交问题和缺乏经验是不支持的原因。支持率比一周前下降了4个百分点，远低于他五月上任时的51%。

中国投资者及其债权人正在全球范围内的房地产持有物上挂起“待售”标志，因为在国内房地产危机不断加深的情况下，筹集现金的需求超过了将资产抛售到下跌市场的风险。他们获得的价格将最终帮助确定整个行业的困境有多严重。麻烦。

由借贷成本上涨引发的全球经济衰退已经仅仅从办公楼价值中抹去了超过$1万亿，上周Starwood Capital Group主席Barry Sternlicht表示。但总损失仍未可知，因为很少有资产被出售，使评估人员缺乏最新数据。去年全球完成的商业地产交易量降至十年来的最低水平，业主不愿以大幅折扣出售建筑物。

监管机构和市场担心这种僵局可能掩盖了大额未实现的损失，这对银行和资产所有者都构成了麻烦，因为在廉价货币时代，银行进一步扩大了对房地产的贷款。

New York Community Bancorp周二触及27年来的最低点，部分原因是因为受困的房地产信贷削减了其股息并积累了储备。欧洲央行担心该地区的银行过于缓慢地调低贷款价值，英国金融行为监管局将审查私人市场的估值，包括房地产。

现在，中国在持续十年的扩张狂潮中收购的一批海外资产开始进入市场，因为房东和开发商决定他们现在需要现金来支持国内业务并偿还债务 — 即使这意味着要承受财务损失。北京对过度借贷的打击让几乎没有开发商幸免于难，即使曾被视为主要参与者。例如，总部位于广州的中国奥园集团有限公司的一个单位，正在进行一项价值60亿美元的债务重组计划，去年年底以大约45%的折扣出售了多伦多的一块地皮，根据数据提供商Altus Group的数据。

“有了积极的卖家，市场冻结可能会解冻，提高透明度和价格发现，”彭博智库的信贷分析师Tolu Alamutu说。“投资组合估值可能还有进一步下降的空间。”

开始行动

随着每一笔交易，市场对资本化率有了更多的清晰度 — 这是投资者愿意达成交易的回报率的衡量标准。然后，评估师将使用这些数据来估算其他资产的价值，这可能会引发更广泛的减值。因此，房东可能不得不投入更多资金来弥补任何贷款价值比违规，否则可能面临财产被放贷人查封的风险。

尽管迄今为止，在欧洲，中国所有者的销售只是一小部分 — 去年，一座与世茂集团控股有限公司主席许永茂有关的伦敦办公楼，以大约比2022年达成但未完成的早期销售协议低15%的价格出售，根据知情人士的消息 — 但销售量开始再次增长。

2022年伦敦的1 Nine Elms项目。摄影师：Chris Ratcliffe/Bloomberg就在本周，陷入困境的开发商广州富力地产同意出售其在伦敦Nine Elms区价值13.4亿英镑（16.9亿美元）的房地产项目的股份，换取部分美元债券和10便士，而金丝雀码头的一座办公楼则以比2017年卖出时低60%的价格出售，此前该办公楼被中国投资者的贷款人夺取。这些交易是在一些开发商去年暂停呼吸时制定重组计划后，处置活动反弹的一部分。

“价格发现将在今年内改善，”摩根大通资产管理公司欧洲房地产研究负责人卡罗尔·霍奇森上个月写道。这在一定程度上是因为“市场上出现了更多的困境资产，”她补充道。

中国投资者正在抛售海外资产

来源：MSCI房地产

本月早些时候，位于伦敦西部高档地区梅菲尔中心的一项豪华开发项目陷入破产管理，因未能偿还贷款而破产。该项目的大部分股权由两家中国投资公司中信资本和金地拥有，这些住宅将继续通过管理者向潜在买家推广。

在英国首都东部，一位知情人士看到一家陷入困境的中国开发商碧桂园控股有限公司计划的住房项目吸引了不到1亿英镑的竞标。根据去年12月的文件，该子公司在2022年计提了1030万英镑的减值准备。与此同时，总部位于上海的房地产公司绿地控股股份有限公司的一个单位为伦敦东部的一座摩天大楼项目提供了贷款，据文件显示，该项目在去年技术上违约。

如今在伦敦东部被称为艾尔莎码头的碧桂园控股有限公司工地周围的标识。销售情况在欧洲以外的地区也在好转，包括澳大利亚。仅仅几年前，雄心勃勃的中国开发商是当地市场的主要参与者。现在，大多数已经基本停止购买，转而开始抛售项目。根据当地媒体的报道，值得注意的最近的处置包括碧桂园旗下的Risland单位以2.5亿澳元（1.63亿美元）的价格出售了墨尔本郊区的一块地皮。根据另一家当地媒体的报道，该公司最近还以约2.4亿澳元的价格出售了悉尼的一个开发资产。“出售这些部分剩余的土地是Risland优化投资组合的一部分，”Risland澳大利亚首席执行官胡国涛在一份向彭博社的声明中表示，没有确认销售或价格的细节。

世茂、碧桂园、富力、绿地和金地的代表没有立即发表评论，而致电奥园总部的电话一直无人接听。中信将所有问题转给了管理员。

观看：彭博原创探讨了房地产行业如何变得如此混乱，以及对全球经济可能产生的影响。

可以肯定的是，中国绝不是商业房地产市场潜在困扰的唯一来源。韩国投资者在办公楼上的大笔赌注时间不当，而较高的利率已经导致德国和北欧房东大幅折价出售房产。美国一波到期贷款也预计将导致地区银行的抵押品被收回和基础资产的出售。但中国可能是市场上卖方最有动力迅速出售的地方。

这些处置的更广泛影响将取决于市场对结果的认真程度，绿街房地产分析师彼得·帕帕达科斯说。

“评估人员是否会充分考虑它们存在争议，因为卖方是‘有动机的’，”帕帕达科斯说。“在我看来，他们应该这样做。”

华尔街创下里程碑，标普500指数突破5,000，在大型科技的持续反弹和美联储很快能够降息的希望下，为企业利润前景提振。

标普500指数突破5,000摄影师：迈克尔·纳格尔/彭博股市继续领涨，收于另一个历史新高，结束了连续第五周的涨势。从2020年3月的疫情低点开始，美国基准指数已经翻了一番多，受到对软着陆和人工智能狂热的押注推动。事实上，周五的上涨是由该指数最具影响力的群体科技推动的，纳斯达克100上涨了1%。

“标普500指数是对美国企业盈利能力和经济实力信心的最佳单一指标，”Sanders Morris的主席乔治·鲍尔说。“标普500指数的走势反映了经济和盈利是在改善还是恶化。”

在关键的消费者价格指数公布几天前，投资者松了口气，因为一份通常被市场忽视的政府报告证实了2023年底通胀的进展。

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彭博监控：通胀数据影响市场（播客）

数据公布后，国债上涨，但很快逆转了这一走势。 两年期收益率回到了联邦储备委员会12月“转向”之前的水平。亚特兰大联邦储备银行行长拉斐尔·博斯蒂克表示，他“专注于”将通胀恢复到目标水平，而达拉斯分行行长洛瑞·洛根表示她认为没有削减利率的紧迫性。

对美国加拿大帝国商业银行私人财富美国部门的大卫·多纳比迪安来说，当前的经济背景支持了华尔街的看涨势头。

“市场已经从相信联邦储备委员会将成为其救世主转变为认为不需要救世主，因为经济支撑着它，”多纳比迪安指出。

随着S&P 500新的5,000点里程碑，问题是：指数接下来会怎样？

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重要观点：加密货币的交接（播客）

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根据LPL Financial的亚当·特恩奎斯特（Adam Turnquist）的说法，达到重要里程碑后，该指数的表现一直是积极的。他指出，在过去的九次中，该指数的12个月平均回报率为10.4%，其中78%的情况产生了积极的结果。

“收盘价超过这个备受关注的水平无疑会引起头条新闻，并进一步激发错失良机的情绪，” 特恩奎斯特指出。“除了潜在的情绪提振外，像5,000这样的整数关口通常为市场提供心理支撑或阻力区域。”

目前来看，这只是“一个大的整数”，根据Miller Tabak + Co的马特·马雷（Matt Maley）的说法。

“当然，如果市场从当前水平出现任何实质性的下跌，情况将会改变，”他指出。“在那个水平失败将使其成为一个新的关键阻力水平。无论如何，股市今年已经看到了一场精彩的涨势。所以除非任何下跌变得实质性，否则对整体格局影响不大。”

来源：LPL“虽然有人会说这只是我们每天消化的众多数字中的又一个数字，但这个数字有点不同，”SlateStone Wealth的Kenny Polcari说。“5000代表了一个新的千禧年，因此它确实带来了额外的兴奋。所以我预计这种兴奋还会持续一段时间。”

支撑股市今年初强劲表现的另一个原因当然是企业利润前景。

随着约三分之二的财报季结束，公司正在大幅超出预期。根据彭博智库数据，截至上周五早上，报告财报的标普500家公司中有约80%的公司业绩好于预期，远远超过74%的10年平均水平。

分析师们正在调高预期。华尔街现在预计标普500成员公司的第四季度盈利同比增长6.5%，这将是自2022年中以来最好的表现，远高于一月初1.2%的微薄预期。

“第四季度的盈利季节比预期强劲，这让投资者相信健康的经济可能继续推动企业利润，”B. Riley Wealth的Arthur Hogan说。

对于Nationwide的Mark Hackett来说，强劲的势头已经吸引了怀疑的机构和零售投资者重返市场 — 这对于市场的反弹产生了复利效应 — 尽管这越来越引发了可持续性的问题。

自2022年以来收益增长最快

来源：彭博智库

事实上，尽管存在着诸多乐观情绪，但有关市场估值过高的警告不断增加 — 而S&P 500指数交易已经超过了“超买”技术水平。

“我们仍然保持谨慎，”Janney Montgomery Scott的Dan Wantrobski说道。“在这方面，我们注意到市场广度收窄，动量方面存在持续的分歧，领先领域存在超买情况，以及情绪可能会相对迅速地接近极端。”

在美国股市目前以21倍的前瞻收益率交易，而在利率高企、对廉价对冲需求不高的背景下，低波动水平下，牛市和熊市就这次反弹的可持续性展开了激烈争论，根据Interactive Brokers的Jose Torres所说。

“我们是否正在进入一个由于生产率提高、零售参与增加以及资金从东方转向西方而导致估值更高的新时代？”Torres说。“还是这是一个将以疯狂投机为主导而以眼泪收场的‘泡沫狂热’？最终，只有时间能告诉我们，但我的直觉让我保持在熊市阵营中。”

美国银行公司的Michael Hartnett表示，一场迅速的反弹将美国股市推上了创纪录的狂潮，现在已经接近触发多个卖出信号。

银行的自定义牛熊指标在2月7日当周上升至6.8，Hartnett在一份备忘录中写道。如果读数超过8，将表明牛市走得太远，发出卖出的反向信号，该策略师表示。

“2023年的空头头寸是市场的最好朋友，”Hartnett说。但在投资者在去年的24%涨幅中购买标普500指数后，这种敞口正在“从顺风变为逆风”。他警告说，“在泡沫中，市场对头寸或估值几乎不予尊重。”“它们仅尊重政策和实际利率，”他说。

尽管联邦储备委员会预期和利率上升发生变化，但股票市场的强势表现令人瞩目，Nationwide的Hackett表示。

“情绪较低的市场是一个积极的迹象，尽管投资者必须抵制对这种强劲而稳定的牛市的自满反应，”他补充道。

根据Bret Kenwell在eToro的说法，虽然目前股市可能有点过热，但这并不意味着市场即将崩溃。

“虽然这可能最终导致短期内的一些利润回吐，但这仍然是一个牛市。在我们看到经济出现实质性疲软之前，很难对股票持悲观态度，”Kenwell指出。

公司要闻：

• 随着比特币突破47000美元，加密货币股票上涨。
• 纽约社区银行首席执行官和其他内部人士购买了该股逾20万股，自上周宣布削减股息和增加贷款损失准备以来，该股已经贬值了约一半。
• 思科系统公司正在裁员数千人，作为最大的计算机网络设备制造商，该公司正在重组业务以专注于高增长领域，据路透社报道。
• Expedia集团公司任命Ariane Gorin为这家在线旅行公司的首席执行官，接替自2020年以来担任该职务的Peter Kern。
  • 此外，Expedia报告称第四季度总预订额为217亿美元，低于分析师平均预估的220亿美元。
• 百事公司提供的全年销售预测低于分析师的预期，并报告北美饮料和奎克食品部门销量下降。
• 埃克森美孚公司在圭亚那海岸的勘探钻井将“远离”委内瑞拉声称为自己领土的有争议地区，一位高级公司执行官表示。

市场主要动态：

股票

• 标普500指数截至纽约时间下午4点上涨了0.6%
• 纳斯达克100指数上涨了1%
• 道琼斯工业平均指数下跌了0.1%
• MSCI世界指数上涨了0.4%

货币

• 彭博美元现货指数基本持平
• 欧元兑美元基本持平，为1.0787美元
• 英镑兑美元上涨了0.1%，为1.2630美元
• 日元兑美元基本持平，为149.29日元

加密货币

• 比特币上涨了5%，为47,581.03美元
• 以太币上涨了2.8%，为2,492.76美元

债券

• 10年期美国国债收益率上涨了2个基点，为4.18%
• 德国10年期债券收益率上涨了3个基点，为2.38%
• 英国10年期债券收益率上涨了4个基点，为4.09%

大宗商品

• 西德克萨斯中质原油上涨了0.4%，为每桶76.55美元
• 现货黄金下跌了0.4%，为每盎司2,025.38美元

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