家得宝员工在费城提交组建工会的请愿书（HD）- 彭博社

家得宝公司的标志出现在一名员工的围裙上。

摄影师：Patrick T. Fallon/Bloomberg

一家外汇兑换局位于开罗的纳斯尔城区，时间是一月。摄影师：Islam Safwat/Bloomberg家得宝公司位于费城的员工已经提交了组建工会的请愿书，根据国家劳工关系委员会的文件，这在家居装修零售商中是一种罕见的举动，而此时全国范围内的劳工运动正在增长。

根据国家劳工关系委员会的文件，包括在请愿书中的274名员工从事商品销售、专业和运营工作。该请愿书最初是在周一提交的，工会的名称是“家得宝工人联合会”。

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埃及陷入了一场令人痛苦的经济危机，导致其1.05亿人口陷入不确定性，但有一件事似乎几乎可以肯定：另一次货币贬值可能即将到来。

预计这一举措将是自2022年初以来埃及镑第四次大幅贬值，可能是迄今为止规模最大的一次。如果做得正确，它可能有助于结束几十年来埃及最严重的外汇困境，吸引外国资本流入这个规模为4000亿美元的经济体，并将其从濒临崩溃的边缘拉回。

埃及面临着总额约250亿美元的融资需求，高盛集团估计在未来四年内。

然而，具体时间取决于一系列外部和内部问题，当局担心伴随的通货膨胀对已经陷入困境的人口将产生什么影响。

以下是需要关注的五个关键领域：

黑市汇率与官方汇率之间的差距缩小

本月初，埃及黑市对美元汇率创下70以上的纪录后，埃及镑出现了部分逆转。随着一场新的打击迫使许多非法交易商停止运营，汇率现在在60-65之间。

虽然仍然是官方银行汇率的大约两倍左右，但进一步的降温将使贬值变得更容易。埃及亿万富翁纳吉布·萨维里斯最近建议当局应该尝试使两个汇率保持一致。

埃及镑在黑市上更加疲弱

该国多年来遭受最严重的美元短缺

来源：彭博社，交易商

衍生品市场，既用于对冲风险，也用于投机，预示着埃及货币贬值的速度将加快，尽管交易商减少了对埃及货币贬值的押注。埃及镑的远期无法交割合约已经略微放缓，12个月期限现在接近59，而1月底曾达到将近67的峰值。

一些全球银行认为，汇率调整幅度可能比投资者预期的要小。法国兴业银行预计埃及将允许汇率贬值至40-45的范围，这与德意志银行的预测相似。观点。

“考虑到不确定和波动的外部背景，当局可能会谨慎行事，”德意志银行策略师安娜·弗里德曼和奥利弗·哈维在一份备忘录中表示。“我们仍然认为汇率是埃及陷入困境的症状，而不是原因。”

国际货币基金组织的线索

国际货币基金组织几个月来一直敦促埃及贬值其货币。这个问题是关于与债权人和合作伙伴达成新的扩大协议的谈判中的一个关键因素，这可能为埃及获得约100亿美元的融资。

这使得国际货币基金组织总裁克里斯塔利娜·乔治耶娃的任何评论都值得研究，以了解贬值的时机。本月，她表示，基金组织和埃及正处于“最后阶段”达成协议，并在与埃及总理会面时称与埃及合作是国际货币基金组织的“高优先级”。未来可能会有更多线索。

彭博经济学观点…

“随着埃及局势变得更加严峻，有一个好消息。外部资助者——海湾合作委员会、国际货币基金组织和欧洲——可能会在绝望的情况下介入，以避免中东地区再次出现不稳定的局面。”

——齐亚德·道德，首席新兴市场经济学家。

利率上升

埃及通常会在货币收紧的同时削弱其货币，这一举措旨在抑制本地需求，并通过提高回报使国内资产更具吸引力。

阅读更多： 埃及加息，IMF协议迹象明显，贬值可能即将到来

央行在同一天提高了基准利率，并在2022年进行了两次贬值，在最近一次贬值不到两周前进行了一次大幅加息。2月1日，当局将存款利率首次自8月以来提高至21.25% — 创历史新高 — 尽管这并不排除很快会有另一次举措。

最新举措“可能预示着一个更广泛的政策包，可能是IMF规定的，以解锁资金，” SocGen策略师在一份报告中表示。

重大交易成果显现

埃及已经将两打国有资产 — 从银行到发电厂和加油站 — 挂牌出售，以获取外汇。销售在开始时有所不振后已经加速，埃及在2023年下半年宣布超过20亿美元。

一项重大的新投资可能为当局提供足够的财政实力，以贬值埃及镑而不会出现过度飙升的风险。其中一项前景涉及阿布扎比就购买和开发埃及地中海沿岸的Ras El-Hekma进行谈判 — 该项目最初估计成本为220亿美元。

巴克莱银行的分析师质疑任何交易可能的冗长时间表是否会为埃及带来“即时好处”，特别是因为目前尚不清楚该国可能因此获得多少外国直接投资。“埃及迫切的资金需求已经拖累了其前景，这表明来自Ras El-Hekma项目的近期影响有限，”包括Brahim Razgallah在内的巴克莱经济学家在一份报告中表示。

最后，现在是斋月吗？

一个时间上的困难在于穆斯林的圣月斋月即将在今年3月10日左右开始，可能构成在此之前完成汇率贬值的非正式最后期限。这是一个大家庭聚会和丰盛晚餐的时期，当局不太可能等到那时才给埃及人民带来突如其来的价格冲击。

政府可能正在为通胀上涨做准备。上周三，它宣布将国家工人的最低工资提高50%，从三月起生效。这是当局称其价值约1800亿埃及镑（58亿美元）的更广泛社会保护计划的一部分，尽管他们没有给出时间表。

高盛经济学家法鲁克·苏萨表示，埃及可能会在继续“在可预见的未来管理官方汇率”的同时，允许更大的汇率灵活性。在银行体系在外汇流动性不足的情况下，对硬通货的需求仍然很高。

苏萨表示：“为了克服这些挑战，我们认为需要进一步的政策收紧，并且官方部门必须在尝试通过贬值统一汇率之前建立足够的外汇流动性缓冲。”