参加女王国葬的客人名单 - 彭博社

葬礼上的客人，英国威斯敏斯特。

摄影师：加雷斯·富勒/法新社/盖蒂图片社

伦敦，遭受空袭。

摄影师：伦敦快报/赫尔顿档案馆/盖蒂图片社

女王国葬的客人包括各国元首、前首相和外国皇室成员。

今年早些时候在女王生日荣誉榜上被认可的近200人也出席，包括那些在应对新冠疫情中做出非凡贡献的人以及那些在本地社区做义工的人。

我们难道无法想象失败吗？

你可能会认为，刚刚输掉一场小战争的美国人不会难以想象输掉一场大战的后果。但是，2021年在阿富汗的耻辱性撤离已经迅速被遗忘。

如果在将来的某个日期，乌克兰军队因弹药匮乏而被俄罗斯对手击败，可能会发生类似的过程。一年前，美国总统乔·拜登前往基辅，告诉乌克兰领导人沃洛迪米尔·泽连斯基：“你提醒我们，自由是无价的；只要有必要，我们就会为之奋斗。我们将和你在一起，总是如此。” 结果是，“只要共和党众议院议长凯文·麦卡锡被罢免并切断对乌克兰的援助。”（麦卡锡在十月初离任。）

彭博观点印尼经济大缺失的一线希望如果特斯拉无法离开呢？石油巨头Diamondback需要休息，摆脱科技式冲刺加利福尼亚人梦想着更低的税收当俄罗斯人进军乌克兰首都时，新闻网络会重播拜登在基辅的演讲吗？还是其中一个会播出塔克·卡尔森下次采访俄罗斯总统弗拉基米尔·普京的节目？

如果 — 比如，今年晚些时候 — 我们被告知伊朗成功制造了核武器，并派遣其代理人真主党在黎巴嫩向以色列发射导弹，我们会作何反应？我们会威胁要动用自己的核武器来拯救以色列免于毁灭，就像1973年我们威胁苏联不要干涉阿拉伯在赎罪日战争中支持的一方一样吗？还是华盛顿会再次发出警告，要以色列不要“升级”为了自身生存而进行的斗争？“升级”自己的生存斗争？

或者，如果我们听到台湾被人民解放军封锁的消息，总统经过仔细评估引发第三次世界大战的风险后，决定不派遣海军远征部队维护航行自由，并为台湾人民提供武器和必需品？

我们会给予多少关注台湾民主的终结和中国共产党对其人民的统治？比我们关注下一届格莱美奖颁奖典礼或超级碗多吗？

我切切希望这些可怕的情景中没有一种会发生。然而，特别是当我回想起2021年喀布尔的陷落时，我发现很难摒弃这样一个想法：我们可能会在所有三种情况下都相当漠不关心地屈服。我能找到的唯一解释是，美国人在内心深处并不认为失败会应用于他们。

我能理解为什么。1975年越南失败的代价不是由美国人承担的，而是由南越公民承担的，就像阿富汗失败的代价大部分是由阿富汗人民承担的一样。参加美国最近战争的男男女女只是人口中的一小部分。那些死去的人早已埋葬；那些遭受严重身体或精神伤害的人已经不在视线之内，也不在人们的脑海中。

在这些情况下，确实很难坚持以下论点：如果美国允许乌克兰、以色列和/或台湾被其对手占领，那么美国人也将面临严重后果。而所谓的“严重后果”，我指的是比另一个911事件更糟糕的事情。

重新阅读伦·戴顿（Len Deighton）的小说SS-GB让我想起，不久之前，英国人可以轻而易举地想象失败的后果。《SS-GB》出版于1978年，生动地描绘了成功的德国入侵英格兰后英国生活的情景。故事发生在英国投降不到一年后。国王被囚禁在伦敦塔。温斯顿·丘吉尔已经去世，被审判并在柏林处决。有一个傀儡政府，就像法国一样，但实际上权力掌握在德国“军事指挥官GB”的手中。

1929年出生在伦敦的戴顿在英国空军的战斗和伦敦大轰炸中险些遭遇灾难，这使得他对纳粹占领伦敦的描绘变得极具可信度。此外，他的写作正值英国生活带有失败气息的时期。在70年代，受滞涨困扰，英国经济成为欧洲的病夫；相比之下，西德仍然是经济奇迹之地。

戴顿的中心人物并非抵抗运动的英雄，而是一个合作者。然而，侦探总监道格拉斯·阿切尔的形象被呈现得如此富有同情心，以至于读者并不谴责他，而是与他产生共鸣。阿切尔的妻子在伦敦最后的防御中丧生，他的家被摧毁。他和年幼的儿子住在狭小而寒冷的住所里。为了年幼的道吉，生活必须继续，谋杀案必须调查，即使这意味着向一个SS集团领袖报告：“阿切尔不是一名士兵。只要德国人让他继续做捉凶手的工作，他会像往常一样工作。”

与罗伯特·哈里斯更雄心勃勃的作品 祖国相比 — 1992年出版，设定在德国获胜之后 — SS-GB充满了沉重的现实主义。你几乎能闻到被炸毁、破败的伦敦的煤烟和烟雾。戴顿，一位不俗的历史学家，生动地描绘了在希特勒第三帝国中上演的各机构之间的纷争。他巧妙地假设，随着英国被征服，希特勒不需要破坏纳粹-苏联条约并入侵苏联，而美国可以保持中立。戴顿将英国抵抗运动描绘得如此神秘，以至于他们在海格特公墓举行的“德苏友谊周”仪式上的爆炸袭击（一个发人深省的场景）让读者认为这是一起恐怖袭击，而不是自由斗争的英雄行为。当阿切尔被迫加入抵抗运动时，他参与解救国王的行动变成了一场卑劣的惨败。

自从我说服安德鲁·罗伯茨写了一章关于戴顿情节历史可信性的书已经过去了四分之一世纪。我清楚地记得他的第一稿引起了我冷汗，其中详细引用了德国人精心制定的入侵、击败和占领英格兰计划的文件。即使对我们这些60年代的孩子来说，这一切似乎仍然可怕地即将发生，尤其是要逮捕的人名单。

在某些情况下，想象失败会削弱你的士气。但它也可以让人专注于不要失败的迫切需要。乌克兰人今天没有困难想象失败意味着什么。他们看到了俄罗斯在2022年9月的执行狂潮后布查街道上尸横遍野的景象。他们知道普京殖民军队所能做出的恐怖行为。同样，大多数以色列人非常清楚，哈马斯及其支持者的胜利将是第二次大屠杀的前奏。他们永远不会忘记去年10月7日犯下的可怕暴行。

但几乎没有任何美国人会这样想。距离《红色黎明》上映已经整整40年了，这是少数几部商业上成功的尝试之一，设想了苏联入侵美国的情景。帕特里克·斯韦兹扮演杰德·埃克特，他是一群高中英雄中的一员，他们在科罗拉多的山丘上与侵略者进行一系列类似兰博的战斗。很难想象今天还会有这样的电影制作。最接近的是《离开世界的背后》，它生动地描绘了如果我们所有的技术——从我们的iPhone到我们的特斯拉——同时停止运作，这个国家将陷入的混乱。聪明地，或者也许是逃避地，电影没有明确指出是谁或什么导致了这场灾难性的停电。

然而，我一直觉得美国人对灾难电影的关系与英国人有所不同。英国最长寿的科幻系列节目《神秘博士》的粉丝经常看到灾难降临伦敦。无论外星入侵者多么奇异，总会有一些暗示二战的元素，提醒观众恐怖确实可以从天空降临到这个国家的首都。但是当美国人观看《传染》（2011）时，很少有人想象到真正的大流行会席卷整个国家。当2020年初出现一场大流行时，我仍然记得即使受过良好教育的人也深深地不愿相信Covid-19比季节性流感更为严重。

当美国人打开他们的平板电视时，他们真的想要离开这个世界。与其思考末世未来，他们更喜欢沉浸在泰勒·斯威夫特的狂热中——这种形式的大众逃避现实让人想起了孤立主义的1930年代对电影女神的狂热。

因此，这是一个没有人会制作的电影。在今年的某个时候，中国封锁了台湾——或者是菲律宾。或者朝鲜向韩国发射导弹。但我们假设是台湾。

在白宫情景室中首先会出现的事情是台湾政府请求美国海军力量解除封锁并恢复航行自由。这将至少需要两个航母打击群和大量攻击潜艇。

现在，即使明天发生也是可能的。 只有一艘航母 目前正在红海，它是艾森豪。 卡尔文森和西奥多·罗斯福号在菲律宾外海。 里根号在日本海域。

但在这些舰船甚至能够前往台湾海峡之前，华尔街将陷入恐慌模式。 股票将下跌20%。 苹果股价将下跌50%（因为它的许多硬件仍然在中国制造）； 英伟达也会下跌（因为它的许多芯片在台湾制造）。 美元将在国际市场上升值，这在任何危机中都是可以预料的，但国内可能会出现普遍的银行挤兑，人们会在自动取款机前排队。

就像金融危机和新冠大流行一样，这种对流动性的追逐可能会促使人们呼吁再次实施量化宽松和降息，尽管美联储主席杰罗姆·鲍威尔可能会担心对他珍视的2%通胀目标的通胀风险。

如果中国能够用导弹或无人机群攻击美国航母战斗群，事情将变得更加困难。 总统还必须迅速决定是否批准日本对中国导弹基地和空军基地的攻击（假设日本愿意）。 联合参谋长主席会提醒他，在发生实战的情况下，美国将在一周内耗尽某些关键武器，尤其是远程反舰导弹。

如果今年发生这种情况，所有这些事情都将发生在选举中，最有可能的共和党候选人唐纳德·特朗普会指责拜登要么发动另一场“永恒战争”，要么因为采取相反行动而显示软弱，而中国拥有的TikTok将忙于说服年轻美国人认为台湾与中国大陆的“统一”在道义上是必要的。

任何成功的中国破坏该国电信基础设施的行为 —— 正如在*《留下世界》*中所想象的 —— 都很可能会在主要城市引发混乱。

现在，你只需想象 —— 在通讯恢复之后 —— 副总统卡玛拉·哈里斯宣布“亚洲化”新政策（类比于1969年的越南化），这意味着将所有美国军队带回国内。随后将直播习近平主席抵达台北的场面。最后，一周后，中国、俄罗斯、伊朗和朝鲜的外交部长将在北京会面，宣布成立大欧亚共荣圈。

所有这一切可能让你觉得奇思妙想或离奇。但这与1941年12月7日珍珠港事件引发的非凡全球动荡相比并不过分离奇。我们必须记住，对于当时的人们来说，直到两年半后诺曼底登陆取得成功之前，盟军最终会赢得战争还远非明确。

有趣的是想象*《中美》*的日常生活。起初，相当正常，除了许多烧毁的内城和大量新退伍士兵和水手的涌入。泰勒·斯威夫特可能会继续唱歌，堪萨斯城酋长可能会继续比赛。只有逐渐地，我们来自北京的朋友开始让他们的存在感受到。

几个月后，你才会开始认真担心你在电话和电子邮件以及旧专栏中说了什么。然后你会开始删除东西。然后你会担心删除并没有真正清除那些冒犯性词语，因为它们无论如何都会备份在大型科技公司的服务器上。

有些人会合作。有些人会抵抗。大多数人会屈从。这就是Len Deighton在SS-GB中设定的场景：

有人说自停火以来甚至没有一个晴朗的星期。这很容易相信。今天空气潮湿，无色的太阳仅仅透过灰色的云层隐约可见，就像一张脏桌布上的空盘子。然而，即使是像道格拉斯·阿彻这样的土生土长的伦敦人，也可以沿着柯尔松街走下去，半闭着眼睛，看不到与前一年有什么变化。柯尔松电影院外的Soldatenkino标志很小很低调，只有当你试图进入对面老教育部办公室的空军第8舰队司令部的Mirabelle餐厅时，一个戴高礼帽的门童才会低声说，现在这里只供空军第8舰队司令部的工作人员使用。如果你的眼睛半闭着，你会错过写着“犹太承办”字样的招牌，这有效地让所有除最大胆的顾客外的人都不敢进去。在那年的1941年9月，与他的大多数同胞一样，道格拉斯·阿彻也是半闭着眼睛。

就我个人而言，我最讨厌的事情莫过于在纽约或旧金山四处走动时半闭着眼睛，以避免注意到中共监视的明显迹象。

但如果你不睁开眼睛——并且睁大眼睛——去认真思考现在可能发生的失败场景，那么你将有一天不得不做到这一点。

弗格森还是Greenmantle咨询公司、FourWinds Research、Hunting Tower风险投资合伙企业以及电影制作公司Chimerica Media的创始人。

尼尔·弗格森在彭博观点的更多文章：

• 美国和欧洲 面临地缘政治101的挑战
• 亨利·基辛格 是一个复杂的人，生活在一个复杂的世纪
• 在第二次冷战中，美国 可能扮演苏联的角色

想要更多彭博观点吗？ OPIN <GO> 。或者订阅 我们的每日新闻简报 。

华尔街在本周开始时股票、债券和 美元 都有小幅波动，这是在通胀数据公布之前，这些数据将有助于确定美联储降息的范围和时间。

标普500指数在5000点上方徘徊摄影师：迈克尔·纳格尔/彭博在消费者价格指数公布不到24小时之前， 标普500指数 出现波动。尽管预计数据将进一步强调通货紧缩，但交易员仍不愿承担大额赌注。在连续五个星期的涨势之后，推动股市超买水平，引发了一些人呼吁至少进行整固的谨慎情绪。

收听 • 10分钟26秒

大事记：加密货币的交接（播客）

约翰·斯托尔茨福斯在奥本海默资产管理公司表示：“牢记‘树木不会长到天上’这句古老格言，我们认为现在将派对帽收起来是很重要的。我们对股票持乐观态度，认为债券是对股票的有益补充，用于谨慎分散投资，并期待从去年10月底的低点开始的股票涨势进一步扩大。”

标普500指数在接近5050点后失去了动力。纳斯达克100指数表现不佳，由微软公司、苹果公司和特斯拉公司的下跌领跌。芯片设计公司Arm Holdings Plc飙升了29%。英伟达公司短暂超过了亚马逊公司的市值。10年期国债收益率基本持平在4.17%。比特币达到了5万美元。

摩根士丹利的E*Trade的克里斯·拉金表示：“大多数人将专注于本周的通胀数据，但当前市场涨势可能会延伸与标普500指数突破5000点的热议之间存在潜在的拉锯战。”“虽然标普500指数在突破这样的‘整数’阈值后通常会继续上涨，但自去年10月底以来发生的这种涨势并非总是如此。”

标普500首次突破5000点后正逼近一个技术阻碍，根据派珀·桑德勒的克雷格·约翰逊，这在周五为股市触发了一种逆向卖出信号。

“目前的股票市场状况可以用1981年的38特辑中的一首歌来概括：‘紧握但不放手’，约翰逊在给客户的便条中写道。“明确地说，我们并不对股市持悲观态度。然而，随着‘坏的市场广度’持续存在，市场已经成熟，可能会出现5%至10%的健康调整。”

该指数迅速突破5000点已经让彭博跟踪的2024年华尔街共识目标——截至周五为4819.40——遥不可及。

由于“大整数就像生锈的门一样，需要多次尝试才能最终打开”，投资者现在在思考是否是时候获利了，根据CFRA的山姆·斯托瓦尔。

如果历史是任何指引，虽然短期收益的消化确实发生过，但持续时间相当短，他指出。

当观察标普500在突破100、500、1000、2000、3000和4000水平后的3、6和12个月的累积回报时，斯托瓦尔表示，该指数的平均价格涨幅为4.7%、9.8%和12.3%，并且在所有周期性观察中价格上涨的概率为83%。

来源：DataTrek来源：DataTrek“这次上涨到5000点得到了基本面的支撑，软着陆看起来越来越可能，在一片混乱的开局后，盈利季节明显超出预期，”LPL Financial的杰弗里·布克宾德表示。尽管当前估值看起来很高，“如果美国经济避免衰退，盈利今年增长两位数是合理的——这并非不可能。”

标普500指数目前交易在未来盈利的20倍左右——在过去25年中只有两个时期达到过这个水平：互联网泡沫和疫情后的牛市，DataTrek Research的尼古拉斯·科拉斯表示。

“当投资者对三个因素：货币/财政政策、美国/全球银行体系和强劲的企业盈利有很高的信心时，估值就会达到这些水平，”科拉斯补充道。“即使在2022年的熊市中，投资者仍然认为未来是高度可预测的。要改变他们的看法可能需要一个外部冲击。”

对于Commonwealth Financial Network的罗布·斯旺克来说，当前估值水平需要一些谨慎。

“我不会说我们处于泡沫地带，但市场现在定价更接近完美，公司将不得不继续在2024年达到高盈利目标，这是他们在2023年不必做的事情，”他补充道。

根据Sevens Report的汤姆·埃塞伊，上周的新闻和数据强化了这次牛市的四大推动因素：到5月份的联邦基准利率下调、经济增长稳固、持续的通货紧缩和强劲的盈利。

“重要的是要承认，这次的上涨是由实际的好消息和牛市预期所推动的，这些预期得到了实际数据的支持，” Essaye说道。“与此同时，让投资者在十月份担忧的风险（甚至在整个2023年）并没有被消除 — 它们只是还没有出现而已。”

根据彭博社调查的经济学家的共识预测，1月份的年度CPI预计从上个月的3.4%下降到2.9%。这将是自2021年3月以来首次低于3%的数据。

22V研究进行的一项调查显示，51%的受访投资者认为周二CPI的市场反应将是“风险偏好” — 只有19%表示“风险厌恶”。

美国消费者对中期通胀的预期降至至少2013年以来的最低水平，纽约联邦储备银行的一项调查显示。美联储理事米歇尔·鲍曼重申，中央银行的基准利率处于保持通胀下行压力的良好位置，她认为目前没有必要很快放松政策。里士满联邦储备银行行长托马斯·巴金表示，现在认为通胀压力已经过去还为时过早。

交易员开始定价，认为美联储在2024年只会进行四次 — 或者最多五次 — 四分之一点的降息，仅略高于政策制定者预计的三次。这与去年年底期货交易员押注会有七次降息的情况形成了鲜明对比。

“不要忽视大局，继续通缩应该让央行今年开始放松政策，” 瑞银环球财富管理的Mark Haefele说道。“这是投资格局的重大变化，所以我们认为联邦储备系统今年削减三次、四次还是五次并不那么重要。”

即使联邦储备系统不降息，根据美国银行的Savita Subramanian的说法，S&P 500 今年仍然有望延续上涨。

“请记住，我们对股市的乐观看法并不是因为联邦储备系统将会做什么，而是因为联邦储备系统已经做了什么，” 她补充道，指的是央行在没有经济衰退的情况下控制通货膨胀。

企业要闻：

• 据路透社报道，联邦储备系统对花旗集团提出一系列要求，要求其改变衡量交易伙伴风险的方式，这是首席执行官Jane Fraser扭转局面努力的最新打击。
• Diamondback Energy Inc.同意以260亿美元的价格收购同为Permian盆地钻探公司的Endeavor Energy Resources LP，这将打造出专注于西半球最繁忙油田的最大勘探公司。
• Gilead Sciences Inc.同意以43亿美元的股权价值收购CymaBay Therapeutics Inc.，后者是一家开发实验性肝病药物的公司。
• Hewlett Packard Enterprise Co.正在寻求从Autonomy Corp.的前老板那里获得高达40亿美元的赔偿，此前伦敦法官裁定他们在公司出售前通过欺诈手段提高了公司价值。

参加MLIV脉搏调查
肥胖治疗如奥塞米改变饮食和购物习惯吗？分享你的观点。

本周重要事件：

• 德国ZEW调查预期，周二
• 美国CPI，周二
• 欧元区工业生产，GDP，周三
• 英国央行行长安德鲁·贝利在上议院经济事务小组作证，周三
• 芝加哥联邦储备银行行长奥斯坦·古尔斯比发表讲话，周三
• 美联储监督副主席迈克尔·巴尔发表讲话，周三
• 日本GDP，工业生产，周四
• 美国帝国制造业指数，初请失业金，工业生产，零售销售，商业库存，周四
• 欧洲央行行长克里斯汀·拉加德发表讲话，周四
• 亚特兰大联邦储备银行行长拉斐尔·博斯蒂克发表讲话，周四
• 美联储理事克里斯托弗·沃勒发表讲话，周四
• 欧洲央行首席经济学家菲利普·兰发表讲话，周四
• 美国住房开工，PPI，密歇根大学消费者信心，周五
• 旧金山联邦储备银行行长玛丽·戴利发表讲话，周五
• 美联储监督副主席迈克尔·巴尔发表讲话，周五
• 欧洲央行执行董事伊莎贝尔·施纳贝尔发表讲话，周五

市场主要动向：

股市

• 截至纽约时间下午4点，标普500指数基本持平
• 纳斯达克100指数下跌0.4%
• 道琼斯工业平均指数上涨0.3%
• MSCI世界指数基本持平

货币

• 彭博美元现货指数基本持平
• 欧元兑美元基本持平，为$1.0774
• 英镑兑美元基本持平，为$1.2628
• 日元兑美元基本持平，为149.34

加密货币

• 比特币上涨4.2%，至$50,156.96
• 以太币上涨5.6%，至$2,643.7

债券

• 10年期美国国债收益率基本持平，为4.17%
• 德国10年期债券收益率下跌两个基点，至2.36%
• 英国10年期债券收益率下跌三个基点，至4.06%

大宗商品

• 西德克萨斯中质原油上涨0.2%，至每桶$77.03
• 现货黄金下跌0.2%，至每盎司$2,020.19

本故事由彭博自动化系统提供协助制作。