德国自疫情爆发以来举办首届十月啤酒节 - 彭博社

音乐家在2019年的啤酒节啤酒帐篷内的乐队亭上表演。

摄影师：Michaela Handrek-Rehle/Bloomberg

伦敦，被轰炸。

摄影师：London Express/Hulton Archive via Getty Images

嗨，我是蒂姆，在慕尼黑，明天我们将迎来自2019年以来的第一届啤酒节 - 为可能会有严重的新冠病毒后遗症做好准备。但首先…

今日必读

• 中国关闭了世卫组织表示疫情即将结束的视频。
• 辉瑞疫苗在药物试验中对抗五种不同类型的脑膜炎细菌。
• 由气候和疫情引发的食品危机导致非洲的饥饿激增。

新冠时代的啤酒节

在慕尼黑，终于要发生了。在周六，这座城市的市长将向一桶啤酒敲入一根龙头，开启世界上最大的民间节日。在接下来的2.5周里，来自欧洲和其他地方的600多万人将涌入慕尼黑的节日场地，消耗约800万升的啤酒，吃掉50万只烤鸡。

如果今年的活动类似于2019年的节日。有充分的理由相信会是这样。在疫情迫使取消自第二次世界大战后首次发生的2020年和2021年的啤酒节之后，你可以感受到德国啤酒带的人们对狂欢的压抑需求。

随着新冠病毒仍然是一个威胁，人们在庆祝活动临近时正在考虑一个非常德国的词：“传播风险”，或者传播风险。

很难想象有比这更适合传播病毒的环境了。想象一下，6000人挤在一个帐篷里，肘部紧挨着陌生人，经过几个小时的聊天、唱歌、站立和跳舞后，这些陌生人往往会迅速成为好朋友。现在，考虑一下，有17个这些大帐篷，还有21个可以容纳多达500人的小帐篷。这些美好时光将持续超过12个小时，连续17天。

慕尼黑啤酒节一个帐篷内的人群。 摄影师：Mark Beech/彭博社官员们很久以前就放弃了要求采取阻止传播的措施，无论是口罩强制令（在喝酒和吃东西时祝你好运！）还是强迫人们在帐篷入口出示阴性新冠病毒检测或接种疫苗的证明。相反，他们呼吁与会者确保他们已经充分接种疫苗，感觉健康，并且不属于高风险感染严重新冠病毒的群体，如果他们检测呈阳性。

因此，啤酒节将成为世界上最大的一个例子，展示了一个社会试图恢复其疫情前的生活方式，即使这可能会在慕尼黑和其他地方引发更多新冠病毒的波动。

巴伐利亚州州长马库斯·索德 认为该地区已经准备就绪。索德在最近接受报纸采访时指出，过去两年多来，他一直支持严格的抗击Covid的限制措施，并指出巴伐利亚目前的医院情况稳定。

“每个人都应该自行决定是否以及如何参加啤酒节，”索德说。“我会不戴口罩。” — 蒂姆·洛

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信使RNA疫苗的成功 对抗Covid并不意味着HIV疫苗会很快面世，彭博社的迈克·科恩写道。“Covid引起的脑雾”并非心理作用；这种情况涉及大脑结构和化学发生了真正的变化，《大西洋月刊》报道。CDC将加强对污水中脊髓灰质炎的检测，在近十年来首次发现该病毒在纽约被检测出后，《华盛顿邮报》报道。

询问预后

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我们难以想象失败吗？

你可能会认为，美国人最近刚刚输掉了一场小战争，他们应该不难想象输掉一场大战的后果。但是2021年在阿富汗的耻辱性撤离被迅速遗忘在集体记忆的黑洞中。

如果在将来的某个日期，乌克兰军队因弹药匮乏而被俄罗斯对手击败，类似的过程可能会发生。一年前，美国总统乔·拜登前往基辅，告诉乌克兰领导人沃洛迪米尔·泽连斯基：“你提醒我们，自由是无价的；它值得我们不惜一切代价去争取。我们将和你在一起，总有一天。” 结果证明，这意味着，“只要共和党众议院议长凯文·麦卡锡被罢免并切断对乌克兰的援助所需的时间。”（麦卡锡在十月初离任。）

当俄罗斯人进军乌克兰首都的那一天，新闻网络会重播拜登在基辅的演讲吗？还是其中一个会播放塔克·卡尔森下次采访俄罗斯总统弗拉基米尔·普京的节目？

如果——比如，今年晚些时候——我们被告知伊朗成功制造了核武器，并让其代理人黎巴嫩真主党向以色列发射导弹，我们会作何反应？我们会威胁使用我们自己的核武器来拯救以色列免受毁灭，就像1973年我们威胁苏联不要干预约姆基普尔战争时那样吗？还是华盛顿会再次发出警告，要以色列不要“升级”为了自己的生存而进行斗争？

或者，如果我们听到台湾被人民解放军封锁，总统经过仔细评估引发第三次世界大战的风险后，决定不派遣海军远征部队维护航行自由，并为台湾人民提供武器和必需品，我们会给予多少关注？比我们关注下一届格莱美奖颁奖典礼或超级碗多吗？

我们会给予多少关注台湾民主的终结和中共对其人民的统治？比我们关注下一届格莱美奖颁奖典礼或超级碗多吗？

我真诚地希望这些悲惨的情景都不会发生。然而，特别是当我回想起2021年喀布尔的陷落时，我发现很难摒弃这样一种想法：我们可能会毫不在意地默许这三种情况。我能找到的唯一解释是，美国人在内心深处并不认为失败会应用于他们。

我能理解为什么。1975年越南失败的代价不是由美国人承担的，而是由南越公民承担的，就像阿富汗失败的代价大部分是由阿富汗人民承担的一样。参加美国最近战争的男男女女只是人口的一小部分。那些牺牲的人早已长埋地下；那些遭受严重身体或精神伤害的人已经被遗忘。

在这些情况下，要让以下论点站得住脚确实非常困难：如果美国允许乌克兰、以色列和/或台湾被对手占领，那么美国人也将面临严重后果。而所谓的“严重后果”，我指的是比另一个911事件更为严重的事情。

重新阅读Len Deighton的小说SS-GB让我想起，不久之前，英国人可以轻易地想象失败的后果。该小说于1978年出版，生动地描绘了1940年成功德国入侵英格兰后英国的生活。故事发生在英国投降不到一年后。国王被囚禁在伦敦塔。温斯顿·丘吉尔已经去世，在柏林接受审判并被处决。有一个傀儡政府，就像法国一样，但实际上权力掌握在德国的“军事指挥官GB”手中。

Deighton于1929年出生在伦敦，在不列颠空军的战斗和伦敦大轰炸中险些遭遇灾难，这使他对纳粹占领伦敦的描写完全合情合理。此外，他在一个英国生活充满失败气息的时代写作。在20世纪70年代，受滞胀困扰，英国经济成为欧洲的病夫；相比之下，西德仍然是经济奇迹之地。

Deighton的主要人物不是抵抗运动的英雄，而是一个合作者。然而，侦探总监道格拉斯·阿彻（Douglas Archer）的形象被呈现得如此富有同情心，以至于读者并不谴责他，而是与他产生共鸣。阿彻的妻子在伦敦最后的防御中丧生，他的家被摧毁。他和年幼的儿子住在狭窄而寒冷的住所里。为了年幼的Douggie，生活必须继续，必须调查凶杀案，即使这意味着向一个SS集团领袖报告：“阿彻不是一名士兵。只要德国人让他继续做捉凶手的工作，他会像往常一样做好他的工作。”

与罗伯特·哈里斯更雄心勃勃的作品相比祖国——1992年出版，设定在德国获胜之后——SS-GB充满了现实主义的磨砂感。你几乎可以闻到被炸毁、破败的伦敦的煤烟和烟雾。迪顿，一个不错的历史学家，生动地描绘了在希特勒第三帝国中上演的机构间的争斗。他合理地假设，随着英国被征服，希特勒没有必要破坏纳粹-苏联条约并入侵苏联，而美国可以保持中立。迪顿将英国抵抗组织描绘得如此神秘，以至于他们在海格特公墓举行的“德苏友谊周”仪式上的爆炸袭击（一个鼓舞人心的场景）让读者觉得是一种恐怖袭击，而不是自由斗争的英雄行为。当阿彻被迫加入抵抗组织时，他参与解救国王的行动是一场肮脏的失败。

自我说服安德鲁·罗伯茨写一章关于这本书的历史可信度虚拟历史已经过去了四分之一世纪。我清楚地记得他的初稿引起的冷汗，其中详细引用了德国人精心制定的入侵、击败和占领英格兰计划的文件。即使对我们这些生于1960年代的孩子来说，这一切似乎仍然可怕地即将发生，尤其是要被逮捕的人名单。

在某些情况下，想象失败会削弱你的士气。但它也可以让人专注于不要失败的迫切需求。乌克兰人不难想象今天失败意味着什么。他们见过2022年9月俄罗斯执行大屠杀后布查街头尸体横陈的景象。他们知道普京殖民军队所能做出的恐怖行径。同样，大多数以色列人非常清楚，哈马斯及其支持者的胜利将是第二次大屠杀的序曲。他们永远不会忘记去年10月7日犯下的可怕暴行。

但几乎没有任何美国人会这样想。现在距离《红色黎明》上映已经整整40年了，这是少数几部商业成功的尝试之一，设想了苏联入侵美国的情景。帕特里克·斯威兹饰演杰德·埃克特，他是一群高中英雄中的一员，他们在科罗拉多的山丘上与入侵者进行一系列类似兰博的战斗。现在很难想象会有这样一部电影被制作出来。最接近的是《离开世界的背后》，它生动地描绘了如果我们所有的技术——从我们的iPhone到我们的特斯拉——同时停止运作，这个国家将陷入的混乱。这部电影巧妙地，或者说是回避地，没有明确指出是谁或什么导致了这场灾难性的停电。

然而，我一直觉得美国人对灾难电影的关系与英国人有些不同。英国最长寿的科幻系列节目《神秘博士》的粉丝经常看到灾难降临伦敦。无论外星入侵者多么奇异，总会有一些暗示轰炸，提醒观众恐怖确实可以从天空降临到首都上空。但当美国人观看《全境封锁》（2011）时，很少有人想象到真正的大流行会席卷这片土地。当2020年初出现一场大流行时，我仍然记得即使受过良好教育的人们也深深地不愿相信Covid-19比季节性流感更为严重。

当美国人打开他们的平板电视时，他们严肃地想要离开这个世界。与其思考反乌托邦的未来，他们更喜欢沉浸在泰勒·斯威夫特的狂热中 —— 这是一种让人联想起20世纪30年代孤立主义时期对银幕女神的狂热的大规模逃避现实。

那么，这就是没有人会制作的电影。今年某个时候，中国封锁了台湾 —— 或者可能是菲律宾。或者朝鲜向韩国发射导弹。但我们假设是台湾。

白宫情况室会收到的第一件事是台湾政府请求美国海军力量解除封锁并恢复航行自由。这将需要至少两个航母打击群和大量攻击潜艇。

即使明天就要发生，这也是可能的。现在红海只有一艘航母，艾森豪正在那里。卡尔·文森和西奥多·罗斯福在菲律宾附近。罗纳德·里根在日本海域。

但在这些舰船甚至能动身前往台湾海峡之前，华尔街将陷入恐慌模式。股票将下跌20%。苹果股价将下跌50%（因为它的很多硬件仍然在中国制造）；英伟达也会下跌（因为它的很多芯片在台湾制造）。美元将在国际市场上升值，这在任何危机中都是可以预料的，但国内可能会出现普遍的银行挤兑，人们排队在自动取款机前。

就像在金融危机和新冠大流行中一样，这样的流动性争夺可能会引发对再次实施量化宽松和降息的呼吁，尽管美联储主席杰罗姆·鲍威尔可能会担心对他珍视的2%通胀目标的通胀风险。

如果中国能够用导弹或无人机群袭击美国航母编队，事情就不会变得更容易。总统还必须迅速决定是否批准日本对中国导弹基地和空军基地的袭击（假设日本愿意）。参谋长联席会议主席会提醒他，在交战情况下，美国将在一周内耗尽某些关键武器，尤其是远程反舰导弹。

如果这一切发生在今年，所有这些事情都将发生在选举中，最有可能的共和党候选人唐纳德·特朗普会指责拜登要么发动另一场“永恒战争”，要么因为采取相反行动而显示软弱，而中国拥有的TikTok将忙于说服年轻美国人认为台湾与中国大陆的“统一”在道义上是必要的。

如果中国成功干扰该国的电信基础设施——就像在*《留下世界》*中想象的那样——很可能会在主要城市引发混乱。

现在，你只需要想象一下——在通信恢复之后——副总统卡玛拉·哈里斯宣布“亚洲化”（类似于1969年的越南化）的新政策，这意味着将所有美国军队带回国内。随后将直播中国国家主席习近平抵达台北的情况。最后，一周后，中国、俄罗斯、伊朗和朝鲜的外交部长将在北京会面，宣布成立大欧亚共荣圈。

所有这一切可能让你觉得古怪或离奇。但这并不比1941年12月7日在珍珠港爆发的非同寻常的全球动荡更为荒谬。我们必须记住，对于当时的人们来说，直到两年半后的诺曼底登陆取得成功，盟军最终会赢得战争还远非明显。

有趣的是想象在中美的日常生活。起初，相当正常，除了许多被烧毁的市中心和大量新退伍士兵和水手的涌入。泰勒·斯威夫特可能会继续唱歌，堪萨斯城酋长队可能会继续比赛。只有逐渐地，我们从北京的朋友开始让他们的存在感受到。

只有几个月后，你才会开始认真担心你在电话和电子邮件以及旧专栏中说了什么。然后你会开始删除东西。然后你会担心删除并没有真正消除那些冒犯性词语，因为它们无论如何都会在大型科技服务器上备份。

有些人会合作。有些人会抵抗。大多数人会顺从。这就是伦·戴顿在SS-GB中设定场景的方式：

有人说自停火以来甚至没有一个晴朗的星期。这很容易相信。今天空气潮湿，无色的太阳仅仅透过灰色云层隐约可见，就像一张脏桌布上的空盘子。然而，即使是像道格拉斯·阿彻这样的土生土长的伦敦人，也可以沿着柯尔松街走下去，半闭着眼睛，看不到与前一年有多少变化。柯尔松电影院外的Soldatenkino标志很小很低调，只有当你试图进入米拉贝尔餐厅时，一个戴着高礼帽的门童会轻声说这里现在只供空军第8舰队总部的工作人员使用，对面是旧的教育部办公室。如果你的眼睛保持半闭状态，你会错过写着“犹太承办”的标志，这实际上让所有除最大胆的顾客外的人都不敢进去。在那年的1941年9月，道格拉斯·阿彻和他的大多数同胞一样，保持着半闭的眼睛。

就我个人而言，我最讨厌的事情莫过于在纽约或旧金山四处走动时半闭着眼睛，避免注意到中共监视的显著迹象。

但如果你现在不睁开眼睛——而且要睁大眼睛——去思考失败的可能情景，那么你将有一天不得不做到这一点。

弗格森还是Greenmantle咨询公司、FourWinds研究公司、Hunting Tower风险投资合作伙伴和电影公司Chimerica Media的创始人。

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华尔街在股市、债券和 美元 方面小幅波动，此前公布的通胀数据将有助于确定美联储降息的范围和时间。

标普500指数在5000点上方徘徊摄影师：迈克尔·纳格尔/彭博在消费者价格指数公布不到24小时之前， 标普500指数 出现波动。尽管预计数据将进一步强调通货紧缩，但交易员仍不愿意进行大规模投注。在连续五个星期的涨势之后，推动股市超买水平，引发了一些人呼吁至少进行整固的谨慎情绪也在持续。

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要点：加密货币的交接（播客）

“谨记‘树木不会长到天上’这句古老格言，我们认为现在将派对帽收起来是很重要的，”Oppenheimer Asset Management的约翰·斯托尔茨福斯说。“我们对股票持积极态度，认为债券作为谨慎分散投资的补充，期待从10月底的低点开始的股票涨势进一步扩大。”

标普500指数在接近5050点后失去了动力。纳斯达克100指数表现不佳，由微软公司、苹果公司和特斯拉公司的下跌领跌。芯片设计公司Arm Holdings Plc飙升了29%。英伟达公司短暂超过了亚马逊公司的市值。10年期国债收益率基本持平在4.17%。比特币达到了5万美元。

“大多数人将专注于本周的通胀数据，但当前市场涨势可能会有多么延伸，以及围绕标普500指数突破5000点的热议之间可能存在一场拉锯战，”摩根士丹利的E*Trade的克里斯·拉金说。“尽管标普经常在突破这类‘整数’关口后继续上涨，但自10月底以来展开的这类涨势并非总是如此。”

标普500首次突破5,000点后正逼近技术阻力，根据派珀·桑德勒的克雷格·约翰逊（Craig Johnson）称，这在周五为股市触发了一种逆向卖出信号。

“目前的股市状态可以用1981年的38特大热歌曲来概括：‘紧握但不放手’，约翰逊在给客户的便条中写道。“明确地说，我们并不对股市持悲观态度。然而，随着‘糟糕的市场广度’持续存在，市场已经成熟，很可能会出现5%至10%的健康调整。”

该指数快速突破5,000点已经超过了彭博社追踪的2024年华尔街共识目标—截至周五为4,819.40。

由于“大整数就像生锈的门一样，需要多次尝试才能最终打开”，投资者现在在思考是否是时候获利了，根据CFRA的山姆·斯托瓦尔（Sam Stovall）。

如果历史是任何指引，虽然短期收益的消化确实发生过，但持续时间相当短，他指出。

当观察标普500在突破100、500、1,000、2,000、3,000和4,000点后的3、6和12个月的累积回报时，斯托瓦尔表示，该指数的平均价格涨幅分别为4.7%、9.8%和12.3%，并且在所有周期性观察中价格上涨的概率为83%。

来源：DataTrek来源：DataTrek“这次上涨到5000点得到了基本面的支撑，软着陆看起来越来越可能，在一片混乱的开局后，盈利季节明显超出预期，”LPL Financial的杰弗里·布克宾德说道。尽管当前估值看起来很高，“如果美国经济避免衰退，盈利今年增长两位数是合理的——这并非不可能。”

标普500指数目前交易在20倍前瞻盈利水平附近——在过去25年中只有两个时期达到过这个水平：互联网泡沫和疫情后的牛市，DataTrek Research的尼古拉斯·科拉斯说。

“当投资者对三个因素有很高的信心时，估值会达到这些水平：货币/财政政策、美国/全球银行体系和强劲的企业盈利，”科拉斯补充道。“即使在2022年的熊市中，投资者仍然认为未来是高度可预测的。要改变他们的看法可能需要一个外部冲击。”

对于Commonwealth Financial Network的罗布·斯旺克来说，当前估值水平需要一些谨慎。

“我不会说我们处于泡沫地带，但市场现在更接近完美定价，公司将不得不继续在2024年实现高盈利目标，这是他们在2023年不必做的事情，”他补充道。

根据Sevens Report的汤姆·埃塞伊，上周的新闻和数据强化了这次牛市的四大推动因素：到5月份的联邦基准利率下调、经济增长稳固、持续的通货紧缩和强劲的盈利。

“重要的是要承认，这次的涨势是由实际的好消息和牛市预期所推动，这些预期得到了实际数据的支持，” Essaye说。“与此同时，让投资者在十月份担忧的风险（甚至在整个2023年）并没有消失 — 它们只是还没有出现。”

根据彭博社调查的经济学家的共识预测，1月份的年度CPI预计从上个月的3.4%下降到2.9%。这将是自2021年3月以来首次低于3%的数据。

22V Research进行的一项调查显示，被调查的51%的投资者认为周二CPI的市场反应将是“风险偏好” — 只有19%表示“风险厌恶”。

美国消费者对中期通胀的预期降至至少2013年以来的最低水平，纽约联邦储备银行的一项调查显示。联邦储备委员会的米歇尔·鲍曼（Michelle Bowman）重申，中央银行的基准利率处于保持通胀下行压力的良好位置，她认为没有必要很快放松政策。里士满联邦储备银行行长托马斯·巴金（Thomas Barkin）表示，现在认为通胀压力已经过去还为时过早。

交易员开始定价，认为联邦储备委员会在2024年只会进行四次 — 或者最多五次 — 四分之一的利率削减，仅略高于政策制定者预计的三次。这与去年年底期货交易员押注会有七次此类举措形成了鲜明对比。

“不要忽视大局，继续通缩应该让央行今年开始放松政策，” 瑞银环球财富管理的马克·哈菲勒表示。“这是投资格局的重大变化，所以我们认为联邦储备系统今年削减三次、四次还是五次并不那么重要。”

即使联邦储备系统不降息，根据美国银行的萨维塔·苏布拉马尼安的说法，S&P 500 今年仍然有望延续上涨。

“请记住，我们对股市的乐观看法并不是因为联邦储备系统将会做什么，而是因为联邦储备系统已经做了什么，” 她补充道，指的是央行在没有经济衰退的情况下控制通货膨胀。

公司要闻：

• 据路透社报道，美国花旗集团被美联储要求改变其对交易伙伴风险的衡量方式，这是首席执行官简·弗雷泽扭转局面努力的最新打击。
• 钻石背能源公司同意以260亿美元的价格收购同为Permian盆地钻探公司的Endeavor Energy Resources LP，这将打造出专注于西半球最繁忙油田的最大勘探公司。
• 吉利德科学公司同意以43亿美元的股权价值收购CymaBay Therapeutics Inc.，后者是一家开发实验性肝病药物的公司。
• 惠普企业公司正在寻求从Autonomy公司的前老板那里获得高达40亿美元的赔偿，此前伦敦法官裁定他们在公司出售前虚增了公司价值。

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本周重要事件：

• 德国ZEW调查预期，周二
• 美国CPI，周二
• 欧元区工业生产，GDP，周三
• 英国央行行长安德鲁·贝利在上议院经济事务委员会作证，周三
• 芝加哥联邦储备银行行长奥斯坦·古尔斯比发表讲话，周三
• 美联储监督副主席迈克尔·巴尔发表讲话，周三
• 日本GDP，工业生产，周四
• 美国帝国制造业指数，初请失业金，工业生产，零售销售，商业库存，周四
• 欧洲央行行长克里斯汀·拉加德发表讲话，周四
• 亚特兰大联邦储备银行行长拉斐尔·博斯蒂克发表讲话，周四
• 美联储理事克里斯托弗·沃勒发表讲话，周四
• 欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩发表讲话，周四
• 美国住房开工，生产者物价指数，密歇根大学消费者信心指数，周五
• 旧金山联邦储备银行行长玛丽·戴利发表讲话，周五
• 美联储监督副主席迈克尔·巴尔发表讲话，周五
• 欧洲央行执行委员伊莎贝尔·施纳贝尔发表讲话，周五

市场主要动向：

股市

• 截至纽约时间下午4点，标普500指数基本持平
• 纳斯达克100指数下跌0.4%
• 道琼斯工业平均指数上涨0.3%
• MSCI世界指数基本持平

货币

• 彭博美元现货指数基本持平
• 欧元兑美元基本持平，为$1.0774
• 英镑兑美元基本持平，为$1.2628
• 日元兑美元基本持平，每美元149.34日元

加密货币

• 比特币上涨4.2%，至$50,156.96
• 以太坊上涨5.6%，至$2,643.7

债券

• 10年期美国国债收益率基本持平，为4.17%
• 德国10年期债券收益率下跌两个基点，至2.36%
• 英国10年期债券收益率下跌三个基点，至4.06%

大宗商品

• 西德克萨斯中质原油上涨0.2%，至每桶$77.03
• 现货黄金下跌0.2%，至每盎司$2,020.19

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