特斯拉上海工厂8月交付近纪录的中国制造汽车（TSLA）- 彭博社

特斯拉Model 3电动汽车在北京的特斯拉展厅展出。

摄影师：Jade Gao/AFP/Getty Images

特斯拉公司的中国业务在今年早些时候上海工厂升级和上海市的新冠肺炎封锁之后已经全面恢复生产。

埃隆·马斯克的电动汽车制造商在8月份交付了76,965辆中国制造的汽车，仅略低于6月份的纪录77,938辆，远远超过7月份的28,217辆，当时上海特斯拉工厂的装配线因升级而暂停，以将年产能翻倍至约100万辆。

尽管遭到一系列共和党的攻击，回报率不佳，美国客户兴趣减弱，但黑石集团一直在悄悄扩大其在ESG投资领域的主导地位。

这家全球最大的资产管理公司在过去两年的每个季度都实现了净ESG资金流入，这段时期被认为是环境、社会和治理投资二十年历史中最艰难的时期之一。

根据晨星直接提供的数据，从2022年初到去年年底，黑石集团的ESG相关资产管理规模增长了53%。与此同时，同期整个ESG基金市场仅增长约8%。这家资产管理公司现在管理着约3200亿美元的ESG基金，超过了欧洲、美国或全球任何其他投资公司。

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BlackRock拒绝就这些数字发表评论，这些数字基于晨星自己对可持续性指标的评估，不包括货币市场、馈线基金和基金。根据其网站，BlackRock通过其可持续投资平台管理$6650亿，并将其认为具有财务重要性的ESG数据整合到全公司投资流程中。

“在过去五年中，BlackRock一直是ESG基金流入的最大贡献者，包括过去几年，”晨星全球可持续性研究总监Hortense Bioy说。而且这是“尽管ESG在美国受到了抨击。”

这种抨击变得越来越激烈，因为共和党试图将ESG描述为唤醒、反资本主义甚至反美国主义。BlackRock经常发现自己成为ESG相关愤怒的对象，促使首席执行官拉里·芬克宣布这个标签太“被武器化”以至于无法使用。这是在他警告说围绕ESG的辩论已经变得“丑陋”和“个人化”之后。

Larry Fink来源：彭博社“我们可以预期ESG在美国的反弹将持续到选举之前，” Bioy说。“也许甚至会持续下去，取决于选举结果。”

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金融行业内也有一些声音在抨击ESG。在一篇最近的帖子中，亿万富翁投资者比尔·阿克曼指责“ESG运动”造成了“巨大的伤害”。他指出“对核能和碳基能源的撤资，以及对我们的国防公司”的例子，根据阿克曼的说法，这些举措损害了美国的能源独立性，削弱了国防能力，甚至通过将生产转移到其他市场来损害了环境。

为ESG的支持者增加复杂性的是，自疫情结束以来一直存在的宏观经济力量，包括高利率，已经对传统填充ESG投资组合的许多绿色股票构成了毒药。去年，S&P全球清洁能源指数下跌了20%，而包括再投资股息在内的S&P 500指数上涨了26%。

但ESG不仅仅是风能和太阳能。根据晨星数据，去年资产增长最快的三只BlackRock基金（代码：ACSEUX3@LN，EEDS@LN和ACWEIXG@LN）都将微软公司和苹果公司列为它们的两大持股。

在美国，晨星公司在九月份估计，最受欢迎的ESG策略是被称为气候过渡的策略，旨在将资金投入使不那么环保的资产变得更加环保。吸引最大资金流入的气候过渡基金是黑石集团的iShares气候意识与过渡MSCI美国ETF（USCL@US），其前三大持股为英伟达、亚马逊和微软。

与此同时，更广泛的ESG基金市场在2023年最后三个月遭受了沉重打击，首次出现净客户资金流出。这种撤退主要由美国引领，那里的赎回额太大，以至于无法抵消欧洲的资金流入。

在全球基金市场上季度ESG客户资金净流失25亿美元的情况下，根据晨星公司的数据，黑石集团的净流入为47亿美元，主要由其欧洲业务和指数跟踪策略引领。晨星公司表示，黑石集团的被动ESG策略吸引了56亿美元的新资金流入，远远超过了主动策略净流出的大约9亿美元。

对于全球ESG而言，指数跟踪投资开始取代主动管理。即使在欧洲这个迄今为止最大的ESG投资市场，这一趋势也很明显。根据晨星公司的数据，上季度被动ESG基金吸引了213亿美元，而主动管理ESG基金的客户几乎撤回了180亿美元。

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ESG ETF资产管理规模的增长

来源：彭博智库

BlackRock在市场中的份额

来源：彭博智库这一发展尤为引人注目，因为ESG一直被认为特别适合主动管理，因为需要额外的分析层来筛选诸如气候和生物多样性风险之类的因素。

Bioy表示，最新的资金流向数据显示，“令人失望的现实”是，推动主动ESG策略的管理人“未能”向客户证明他们应该信任他们的资金，尽管他们处于一个“更容易证明自己价值的市场角落”。

Hortense Bioy目前，主动ESG策略在欧洲和美国仍然超过被动策略。但最新的资金流向数据表明这种情况可能会发生变化。晨星公司指出，BlackRock的85%的ESG基金产品现在采用被动策略。与此同时，Bioy指出，BlackRock在ESG领域的增长与其支持的ESG决议数量的下降同时发生。

在欧洲，竞争对手开始留意。 Amundi SA，欧洲最大的投资管理公司，全球ESG领域排名第三，计划在2025年将其40%的跟踪指数ETF产品转变为ESG产品。去年年底，这一比例为33%。

最终，晨星公司表示，主动管理的ESG基金产生的“令人失望”的结果已经“迫使投资者转向被动、低成本”的策略。