投资者被迫应对“Scope 3难题” - 彭博社

摄影师：乔治·弗雷/盖蒂图片社 北美关注我们在 @BloombergUK 和 Facebook，并在 阅读简报 与艾莉格拉·斯特拉顿。

在北爱尔兰和苏格兰部分地区宣布了黄色天气预警，预计将有大雨和可能的雷暴。

尽管在美国遭受共和党的猛烈攻击，回报率不佳，客户对ESG投资兴趣减弱，但黑石集团在悄然扩大其在ESG投资领域的主导地位。

这家全球最大的资产管理公司在过去两年的每个季度都发布了净ESG资金流入数据，这段时期被认为是ESG投资二十年历史中最艰难的时期之一。

总体而言，根据 晨星数据 提供的数据，从2022年初到去年年底，黑石的ESG相关资产管理规模增长了53%。而在同一时期，更广泛的ESG基金市场仅增长约8%。这家资产管理公司现在管理着约3200亿美元的ESG基金，超过了欧洲、美国或全球任何其他投资公司。

阅读更多： 为什么德克萨斯州因ESG政策而禁止银行：简介

BlackRock拒绝就这些数字发表评论，这些数字基于晨星对可持续性指标的独立评估，不包括货币市场、投资者和基金。根据该公司的说法，BlackRock通过其可持续投资平台管理着超过8000亿美元，并在投资过程中整合了其认为具有财务重要性的ESG数据。

“在过去五年中，BlackRock一直是ESG基金流入的最大贡献者，包括过去几年，”晨星全球可持续性研究总监Hortense Bioy说道。而且这是“尽管ESG在美国受到了抨击。”

这种抨击越来越激烈，因为共和党试图将ESG描述为唤醒、反资本主义甚至反美国。BlackRock经常发现自己成为ESG相关愤怒的对象，促使首席执行官拉里·芬克（Larry Fink）宣布这个标签使用起来太“武器化”了。在此之前，他曾发出警告，称围绕ESG的辩论已变得“丑陋”和“个人化”。

拉里·芬克来源：彭博社“我们可以预期ESG在美国的抨击将持续到选举结束，”Bioy说。“也许还会持续下去，这取决于选举结果。”

阅读更多： 特朗普的候选资格如何考验美国宪法：QuickTake

金融行业内也有一些知名人士对ESG提出批评。亿万富翁投资者比尔·阿克曼在一篇最近的帖子中指责“ESG运动”造成了“巨大的伤害”。他指出“对核能和碳基能源以及我们的国防公司的撤资”是阿克曼认为损害了美国能源独立性、削弱了国防能力甚至通过将生产转移到其他市场而损害了环境的例子。

为ESG的支持者增加复杂性的是，自疫情结束以来占主导地位的宏观经济力量，包括高利率，已经对传统填充ESG投资组合的许多绿色股票构成了毒药。去年，S&P全球清洁能源指数下跌了20%，而标普500指数上涨了26%，包括再投资的股息。

但ESG不仅仅是风能和太阳能。根据晨星公司的数据，去年资产增长最快的三只BlackRock基金（代码：ACSEUX3@LN，EEDS@LN和ACWEIXG@LN）的两大持股分别是微软公司和苹果公司。

在美国，晨星公司在九月份估计最受欢迎的ESG策略是被称为气候过渡的策略，旨在将资金投入使不那么绿色的资产变得更加环保。吸引最大资金流入的气候过渡基金是BlackRock的iShares气候意识与过渡MSCI美国ETF（USCL@US），其前三大持股是英伟达、亚马逊和微软。

ESG基金市场在2023年最后三个月遭受了沉重打击，首次出现净客户资金流出。这种撤退主要由美国引领，欧洲的资金流入量不足以抵消。

全球基金市场上个季度失去了25亿美元的ESG客户资金，根据晨星公司的数据，BlackRock净流入47亿美元，主要来自其欧洲业务和指数跟踪策略。晨星表示，BlackRock的被动ESG策略吸引了56亿美元的新资金流入，远远超过主动策略净流出的约9亿美元。

在全球范围内，指数跟踪投资开始取代主动管理。即使在欧洲这个迄今为止最大的ESG投资市场，这一趋势也很明显。根据晨星的数据，上个季度被动ESG基金吸引了213亿美元，而主动管理ESG基金的客户几乎撤回了180亿美元。

阅读更多： 瑞士银行、黑石展示ESG ETF受青睐

ESG ETF资产管理规模增长

来源：彭博智库

BlackRock在市场中的份额

来源：彭博智库发展尤为引人注目，因为ESG一直被认为特别适合主动管理，因为额外的分析层被认为是必要的，以筛选诸如气候和生物多样性风险之类的事项。

Bioy表示，最新的资金流动数据显示了推动主动ESG策略的管理者“失败”向客户证明他们应该被委托管理资金的“令人失望的现实”，尽管他们处于“市场的一个角落，在那里更容易证明他们的价值。”

Hortense Bioy目前，主动ESG策略在欧洲和美国仍然超过被动策略。但最新的资金流动数据表明这种动态可能会发生变化。晨星公司指出，目前黑石集团85%的ESG基金产品现在采用被动策略。与此同时，Bioy指出，黑石在ESG领域的增长与其支持的ESG提案数量的下降同时发生。

在欧洲，竞争对手开始留意。Amundi SA，欧洲最大的投资管理公司，全球ESG第三大公司，计划在2025年将其40%的跟踪指数ETF转变为ESG产品。去年年底，这一比例为33%。

最终，根据晨星公司的说法，主动ESG管理者产生的“令人失望”的结果“迫使投资者转向被动、低成本”的策略。

当资产管理人首次承诺将其投资组合与净零排放对齐时，他们大多回避了范围3的棘手问题。

三年过去了，这已不再可能。一波法规和公众审查正在推动投资者面对伦敦证券交易所集团的一个单位所称的“气候金融中最棘手的问题之一”。