能源危机推动日本进入未知煤电时代 - 彭博社

兵库县高砂热电厂于8月18日。

摄影师：Kiyoshi Ota/Bloomberg摄影师：George Frey/Getty Images North America当日本在今年夏天险些避免停电时，部分解决方案来自像高砂热电厂这样的老化燃煤发电站。

尽管日本旨在转向更清洁的能源来源，但仍然严重依赖像高砂这样的场所，该电厂建于1968年，被认为远远超过退役年龄。这家电厂由电力开发公司（J-Power）拥有，自福岛核事故以来，在全球能源危机和核反应堆关闭的情况下变得更加重要。

当资产管理人员首次承诺将其投资组合与净零排放保持一致时，他们大多回避了范围3的棘手问题。

三年过去了，这已不再可能。一波法规和公众审查正在推动投资者面对伦敦证券交易所集团的一个单位称之为“气候金融中最棘手问题之一”的问题。

范围3排放是由公司的客户和供应链产生的排放。它们通常占公司碳足迹的80%以上。在一些最污染的行业，如石油和天然气，这个数字甚至更高。这个概念并不新鲜，但投资者之间对于弄清楚他们投资的公司以及自己的气候承诺的影响的紧迫性有了新的迫切性。随着欧盟、日本、英国等地的监管机构表示公司范围3排放的强制披露即将到来，这种紧迫性也随之而来。美国证券交易委员会也讨论过是否应要求大排放企业披露其范围3排放。

披露温室气体排放

FAIRR调查的所有公司中有一半不披露范围3排放

来源：FAIRR 2023

Coller FAIRR蛋白质生产者指数评估了60家公司

气候变化机构投资者集团简洁地解释了为什么这很重要：“如果不承认一家公司的范围3排放，就不可能完全了解和评估其对气候变化的贡献。” 然而，气候变化机构投资者集团补充说，适当报告和计算范围3数据存在许多“实际挑战”，这些是需要克服的障碍。

这就是伦敦证券交易所集团指数和基准部门FTSE Russell所称的“范围3难题。” 结合价值链排放对于对公司气候风险进行清晰评估“至关重要”，但将范围3数据与投资组合分析和投资决策整合“常常受到”范围3会计复杂性的阻碍。 报告指出，这种复杂性是由低披露率、数据质量的差异和可比性差引起的。

“一方面，这非常关键；我们需要这些数据，需要了解它并将其纳入投资流程，尤其是因为这些范围3排放带来真正的商业和监管风险，” 伦敦证券交易所集团可持续投资研究全球负责人Jaakko Kooroshy说。“但另一方面，我们实际上没有成熟的数据集来做到这一点。”

富时罗素发现，在富时全球指数中，仅有45%的4000家中大型上市公司披露范围3数据，其中不到一半的公司为其所在行业中最重要的排放类别披露了这些数据。

即使数据存在，使其对投资目的有用是另一回事，根据Lucian Peppelenbos，荷兰资产管理公司Robeco的气候战略师，也是IIGCC范围3工作组的联合主席。

一个问题是，最广泛使用的自愿排放报告标准，即GHG协议，最初并非是为投资者而设计的。（该协议是在21世纪初设计的，将范围3分为15个类别，从购买商品和服务导致的排放，到商务旅行和销售产品的加工）。

与范围1和2的排放不同，后者源自公司自身的活动和购买的能源，准确评估范围3要困难得多。

因此，当零资产管理者倡议中的投资者设定目标，将其投资组合与2050年零排放对齐时，他们只需要尽可能考虑范围3排放。这个57万亿美元倡议中的许多资产管理者表示他们打算在排放数据的可用性和质量提高时添加范围3。

Ella Sexton，IIGCC的气候战略实施高级经理，表示她希望由Robeco和汇丰银行资产管理共同主持的工作组很快能够“明确规定应如何以及在哪里使用范围3排放量进行报告和目标，以激励在气候行动上采取实际行动，而不仅仅是纸上谈兵。”

Peppelenbos表示，该组正在努力“重新构想”范围3，通过“定义各行业的重要性和参与程度”来实现这一目标。具体来说，这意味着确定哪些范围3的15个类别对公司最为重要，因此应该受到投资者最多的关注。

富时罗素最近的研究发现，投资者应该专注于行业中最重要的两个范围3类别，因为这两个类别将占据该行业总范围3排放量的平均81%。例如，在能源行业，购买商品和使用出售产品占据了范围3排放量密度的88%，根据富时罗素的数据。

通过这种方式简化问题并缩小焦点，“你就能够解决问题的绝大部分，” Kooroshy说。

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