2022年8月29日银行假日交通：司机们被警告高速公路拥挤 - 彭博社

周五下午计划银行假日出游的司机们被警告可能会面临严重延误。

摄影师：Yui Mok/PA Wire汉登堡研究公司创始人纳特·安德森。

摄影师：邦妮·乔·芒特/华盛顿邮报/盖蒂图片社周五下午计划银行假日出游的司机们被警告可能会面临严重延误。

RAC预计在英国（不包括苏格兰）圣诞节前的最后一个公共假日期间，将有1250万次休闲出行是通过汽车完成的。

泰美诺斯AG在汉登堡研究公司发布报告之前就已成为激进投资者的目标，导致瑞士银行软件公司股价在15年来的最大跌幅。

但与过去投资者更广泛指出公司高管层治理问题的情况不同，汉登堡指控该公司账目存在严重缺陷，暗示存在“重大会计不正常”。汉登堡在其报告中表示，泰美诺斯还“操纵了收益”，并补充说这些做法在公司内部是一个“公开的秘密”。汉登堡表示，他们进行了为期四个月的调查，期间采访了25名前员工，“包括高级领导人员”。

泰美诺斯否认了该报告，称其“包含事实错误和分析错误，以及虚假和误导性指控。”投资者将期待该公司在周二的资本市场日上详细反驳这些指控，该公司的第二大股东是瑞士亿万富翁马丁·埃布纳。

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根据Hindenburg过去的表现，针对这家总部位于日内瓦的公司的指控可能不会很快消失。由Nate Anderson领导的激进做空者曾经挑战过全球知名商人的帝国，如Gautam Adani、Jack Dorsey、Carl Icahn，一度抹去了他们公司数十亿的市值。其中一些目标公司的股价后来有所反弹。

“他们的业绩不言而喻，投资者已经学会在他们发出信号时倾听，”在线交易平台IG的首席市场分析师Chris Beauchamp表示。“他们在制作研究报告时非常用心。因此，当他们发声时，市场会留意。”

周五，Temenos股价下跌了高达9.5%，延续了前一天28%的跌幅。该公司现在价值约为2019年峰值的三分之一，为130亿瑞士法郎（147亿美元）。

Hindenburg的报告声称在北美这个关键战略市场上存在项目失败和受挫的客户。一个相对较新的部门旨在从核心银行软件转向数字银行产品，但被描述为失败。报告声称该公司涉嫌往返交易收入，提前续约合同，回溯合同，并存在其他“典型的会计红旗”。

“我们认真对待这些指控，”瑞士银行Julius Baer的分析师Cengiz Sen在一份备忘录中写道，补充说Hindenburg“声称已经采访了消息灵通的前高级领导人”是令人担忧的。

瑞士金融监管机构Finma的发言人拒绝就Temenos发表评论，称不评论个别案例。彭博新闻也已联系Hindenburg就此发表评论。

Hindenburg的记录

Hindenburg的一些目标，如Nikola和Adani集团，仍然受到其对涉嫌欺诈和操纵市场的指控造成的影响。

Hindenburg的做空目标包括Adani、Icahn和Nikola

资料来源：彭博社

注：图表显示Hindenburg目标公司在发布做空报告后的第一年表现。对于Block和Icahn Enterprises，报告发布不到一年，数据截至2022年2月14日。

Adani集团成功度过了危机的最糟糕阶段，印度最高法院命令该国市场监管机构在三月前结束调查，并表示不再需要进一步调查。与此同时，Icahn减半了公司的股息，并承诺重新专注于直接激励，他认为这是最佳的投资方式。

像Nikola这样的公司从未真正恢复过来。Anderson在彭博新闻发表文章称创始人Trevor Milton夸大了他的首款半挂卡车的能力后，瞄准了Nikola。Nikola曾一度市值340亿美元，现在市值8.68亿美元，2022年10月陪审团裁定Milton欺诈投资者。

与此同时，在Hindenburg报告发布之前，对这家瑞士公司的分析师意见不一。根据彭博编制的数据，有五家买入评级，十家持有评级和四家卖出评级。该公司股价在今年截至周三收盘时上涨了12%，而在2023年曾上涨了54%。一年前，股价下跌了60%。

该公司过去曾面临激进投资者的挑战。Petrus Advisers于2022年10月入股Temenos，并向其施加压力，要求进行管理层改组并设立新的中期目标。该基金在三个月后取得了胜利，当时首席执行官Max Chuard辞职。公司的长期主席Andreas Andreades自那时起一直担任临时首席执行官，并表示不会寻求连任，使公司陷入了漫长的首席执行官搜索中。

收购目标

这家软件制造商在新冠封锁控制了现场银行软件需求后难以恢复业务。去年算是一个扭转局面的一年。

彭博情报分析师Tamlin Bason表示，Temenos去年在收入和利润增长方面表现出“相当不错的增长”。然而，该公司的自由现金流继续受困，“在那方面确实存在一些可信度差距，”他说。

“人们一直对管理层如何有效地实现他们的中期目标存在疑虑，”Bason说。

三十年前成立的Temenos在其网站上表示，其平台使12亿人能够进行日常银行业务，占全球银行人口的30%。该公司表示，全球前1000家银行中有三分之二和超过150个国家的70多家挑战银行依赖于其技术。根据其网站，其客户包括渣打银行、瑞士宝盛银行和北欧斯安银行。

Temenos长期以来一直是包括EQT AB、Permira、Thoma Bravo和KKR & Co在内的私募公司的目标。由于管理层和股东之间的定价分歧，2022年的收购谈判破裂。最新的是Nordic Capital。

与此同时，瑞士投资者Ebner的控股公司Patinex的代表拒绝就Hindenburg报告或Temenos发表评论。Ebner通过该公司持有近13%的股份。

Ebner是瑞士企业史上的重要人物，几十年来一直是一名激进投资者，也是董事会策略的主要推动者，包括创建UBS集团。

在20世纪80年代中期，他创立了一家银行并成立了一家投资公司。他通过购买公司的大量股份，然后采取激进的方式来提高它们的股价来赚钱。到了20世纪90年代末，他成为小投资者的倡导者，他穿着领结、短袖衬衫和棒球帽走遍乡间，向普通瑞士人推广股票。

Temenos AG股价暴跌近三分之一，市值缩水21亿美元，此前Hindenburg Research建立了空头头寸，并指出这家瑞士银行软件提供商的账簿存在严重缺陷。

这家瑞士公司否认了报告，称其包含“事实错误和分析错误，以及虚假和误导性指控。”在其揭露中，由Nate Anderson创立的激进做空机构指称“主要会计不正常”并表示Temenos“操纵收益”，这些做法据称是公司内部的“公开秘密”。