Temenos（TEMN）股价下跌，汉登堡表示正在做空该股 - 彭博报道
Edwin Chan
汉登堡研究创始人内特·安德森。
摄影师：邦妮·乔·芒特/华盛顿邮报/盖蒂图片社你好，我是在香港的埃德温。最近，严格的新旅行限制使我的一位同事被困离家600英里的地方。但首先…
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北京的新冠病毒守门员是一款应用
我们亚洲大多数人已经在过去几年里生活在比地球其他地方更严格的新冠时代限制之下。就在我们以为人类正在学会与病毒共存时，最近一起涉及一位同事的事件提醒我，中国至少仍在全力对抗新冠病毒。
北京市 加强了 上周已经严格的旅行政策：任何访问过过去七天内有单个新冠病例报告的区域的人都被禁止进入。
除了在登机前48小时内进行常规的阴性核酸检测外，每位前往中国首都的乘客现在还必须出示城市政府在消息应用程序上发布的绿色QR码，作为没有暴露的证明。机场工作人员像边境安全人员一样勤勉地在登机口检查证件。这就是高远遇到麻烦的时候。
这是他11个月来第一次离开北京 —— 之前的计划因为零星爆发而搁浅。这一次他来到了南京，一切顺利，直到回程前几个小时。尽管自旅程开始以来多次核酸检测结果为阴性，但当他在WeChat上检查QR码时，一个弹出窗口突然宣布他不能登机，因为他可能与病毒交叉。他在这座城市生活了十多年，却被关闭了大门，几乎没有解释。
高远花了几个小时打电话给市政服务，甚至社区经理，希望他们能让弹出窗口消失。他去了机场，看着他幸运的同行乘客登机 —— 而那个几乎带有指责性的弹出窗口仍在那里。很明显，他将无法回家。
让我们明确一点。自武汉最初爆发以来，中国确实成功地阻止了该国几乎每起冠状病毒疫情集群演变成全国性卫生危机。北京认为，现有的基础设施无法处理数百万人口的大流行，这并非没有道理。基于QR码的数字健康监测系统发挥了重要作用：地方政府与诸如WeChat和蚂蚁 支付宝等热门应用合作，控制从超市到地铁的一切访问。
但也毫无疑问，这造成了真正的人道主义代价。
正如高回忆的那样，他正在给妻子发短信，说他错过了周末，突然听到登机口传来一声哀嚎。声音来自一个戴着洛杉矶道奇队帽子的矮个女人，她双手握成拳头，愤怒地跺脚。在她身旁，她的男性朋友用颤抖的声音和浓重的南京口音与航空公司工作人员争吵。
他们也遇到了弹出窗口的问题。高走过去试图安慰这位女士，很快他意识到他破坏的周末与他们的困境相比微不足道。这对夫妇要飞往北京，然后转机去斯德哥尔摩与在那里居住的女儿团聚。他们即将错过他们设法买到的唯一一张去瑞典的航班票，这张票至少等了两周才买到。现在，女士告诉高，至少需要再等两周才能预订另一条航线。所有这一切都是因为自2020年疫情爆发以来，中国大大减少了国际航班的数量。
这对夫妇直到登机开始才意识到他们需要一个北京的QR码才能完成第一段航班。这个规定在他们的旅行计划中从未提及，因为这个规定（几乎）是全新的。
高说，这位男士试图向航空公司工作人员解释他反复检测为阴性 —— 而他们则坚持需要一个绿色的QR码。
我自己也能理解，一个由黑白小方块组成的数字图像如何能阻止我见孙子孙女。这可能更加刺痛，因为这位男士甚至不想去北京；那只是一个中转站。这对夫妇后来告诉高，他们不知道是什么触发了弹出窗口。丈夫知道他们居住的区域五天前报告了一例阳性病例。但那离他们家有好几英里远。
Gao描述了他如何提出帮助这对夫妇在线上申诉并致电当地政府 —— 就像他几个小时前经历的过程一样。可以说，由于他们使用的老旧智能手机，他不得不在多个应用程序之间跳转，才能获取到所需的基本信息。由于访问量过大，致电北京的QR码服务无人接听。他们放弃了。
当这对夫妇看到飞机正在滑行到跑道时，他们变得安静了。Gao陪同他们去行李提取处取回他们之前托运的两个超大行李箱。其中一个装满了给孙子孙女的零食。然后，他祝他们好运。
Gao是幸运的 —— 他在第二天回到北京的另一班航班上，因为他的QR码恢复正常了。但他讲述的这对夫妇失败的旅行经历，让我深刻体会到了一些疫情时代的真相。
中国的“零Covid”政策引起了不少批评，从警告开始，称该国面临着成为全球和商业贫困国的风险，尽管世界其他地方正在逐渐开放。而北京的疫情限制在所有中国城市中可以说是最严格的，因为那里是权力的中心。
为了强调这一点，Gao被迫在南京多住了一晚，得知一个朋友也在努力回到北京。他在意外的晚上大部分时间都在他简陋的酒店房间里看电视。那天晚上播放了一场英超联赛，体育场座无虚席，没有人戴口罩。
重要新闻
苹果的iPhone 14在中国生产两个月后，将在印度投入生产，这是莫迪政府的一次胜利，因为公司正在探索世界工厂的替代方案。
你还需要知道什么
**拼多多，中国最大的在线零售商之一，**即将进军北美。
中国消费支出正在下降。
沃达丰正在出售其匈牙利部门以试图精简业务。
泰尼蒙斯AG在被亨登堡研究发布报告导致瑞士银行软件公司15年来股价最大跌幅之前，就已成为激进投资者的目标。
但与过去投资者更广泛指出公司高管层治理问题的情况不同，亨登堡声称公司账簿存在严重缺陷，暗示存在“重大会计不正常”。亨登堡在其报告中表示，泰尼蒙斯还“操纵了收益”，并补充说这些做法在公司内部是“公开的秘密”。亨登堡表示，在进行了为期四个月的调查期间，他们采访了25名前员工，“包括高级领导”。
泰尼蒙斯否认了该报告，称其“包含事实错误和分析错误，以及虚假和误导性指控”。投资者将期待该公司在周二的资本市场日上详细反驳这些指控，该公司的第二大股东是瑞士亿万富翁马丁·埃布纳。
Hindenburg的过往表现表明，针对这家总部位于日内瓦的公司的指控可能不会很快消失。由Nate Anderson领导的激进做空机构曾经攻击过全球知名商人的帝国，如Gautam Adani、Jack Dorsey、Carl Icahn，在某一时刻抹去了他们公司数十亿美元的市值。一些被攻击对象的股价后来有所反弹。
“他们的业绩不言自明，投资者已经学会在他们发出警告时倾听，”在线交易平台IG的首席市场分析师Chris Beauchamp说。“他们在研究上花费了很多时间。因此，当他们发声时，市场会留意。”
Temenos的股价周五下跌了高达9.5%，延续了前一天28%的跌幅。该公司现在价值约为2019年高峰时的三分之一，为130亿瑞士法郎（147亿美元）。
Hindenburg的报告声称在北美，一个关键战略市场中存在项目失败和受挫的客户。一个相对较新的部门旨在从核心银行软件转向数字银行产品，但被描述为失败。报告声称该公司沉迷于往返收入，提前续约合同，回溯合同，并存在其他“典型的会计红旗”。
“我们认真对待这些指控，”瑞士银行Julius Baer的分析师Cengiz Sen在一份报告中写道，补充说Hindenburg“声称已经采访了消息灵通的前高级领导人”是令人担忧的。
瑞士金融监管机构Finma的发言人拒绝就Temenos发表评论，称不会就个案发表评论。彭博新闻也已联系Hindenburg寻求评论。
Hindenburg的记录
Hindenburg的一些目标，如Nikola和Adani集团，仍然受到其对涉嫌欺诈和市场操纵提出的破坏性指控的影响。
Hindenburg的做空目标包括Adani、Icahn和Nikola
来源：彭博社
注：图表显示Hindenburg目标在发布做空报告后的第一年表现。对于Block和Icahn Enterprises，报告发布不到一年，数据截至2月14日。
Adani集团设法度过了危机的最糟糕时期，印度最高法院命令该国市场监管机构在3月前结束调查，并表示不再需要进一步调查。与此同时，Icahn减半了公司的股息，并承诺重新专注于直接激励，他认为这是最佳的投资方式。
像Nikola这样的公司从未真正恢复过来。Anderson在彭博新闻发表文章称创始人Trevor Milton夸大了他的首款半挂卡车的能力后，将Nikola列为目标。Nikola曾一度市值340亿美元，现在市值仅为8.68亿美元，2022年10月陪审团裁定Milton欺诈投资者。
与此同时，在Hindenburg报告发布之前，分析师对瑞士公司Temenos的看法已经存在分歧。根据彭博编制的数据，该公司有五个买入等级、10个持有等级和四个卖出等级。其股价在今年截至周三收盘时上涨了12%，而在2023年上涨了54%。一年前，股价暴跌了60%。
公司过去曾面临激进投资者的挑战。 Petrus Advisers 在2022年10月入股 Temenos，并向其施加压力，要求进行管理层改组并设立新的中期目标。该基金在三个月后取得了胜利，当时首席执行官 Max Chuard 辞职。自那时起，长期担任公司主席的 Andreas Andreades 担任临时首席执行官，并表示不会寻求连任，使公司陷入了漫长的首席执行官搜索之中。
收购目标
这家软件制造商在 Covid 封锁控制了现场银行软件需求后难以恢复业务。去年算是一个扭转局面的一年。
Temenos 去年在收入和利润增长方面表现出“相当不错的增长”，彭博智库分析师 Tamlin Bason 表示。然而，该公司的自由现金流继续受困，“在那方面确实存在一些可信度差距，”他说。
“人们一直对管理层如何有效地实现他们的中期目标存在疑虑，” Bason 说。
三十年前成立的 Temenos 在其网站上表示，其平台使12亿人能够进行日常银行业务，占全球银行人口的30%。该公司表示，全球前1000家银行中有三分之二以及来自150多个国家的70多家挑战银行依赖于其技术。根据其网站，其客户包括渣打银行、瑞士宝盛银行和北欧斯安银行。
Temenos长期以来一直是包括EQT AB、Permira、Thoma Bravo和KKR＆Co在内的私募公司的目标。由于管理层和股东之间的定价分歧，2022年的收购谈判破裂。最新的一家是Nordic Capital。
与此同时，瑞士投资者Ebner的控股公司Patinex的代表拒绝就Hindenburg报告或Temenos发表评论。Ebner通过这家公司持有近13%的股份。
Ebner是瑞士企业史上的重要人物，几十年来一直是一名激进投资者，也是董事会策略的主要推动者，包括创建瑞士联合银行集团。
在20世纪80年代中期，他创立了一家银行并成立了一家投资公司。他通过购买公司的大股份然后采取激进手段提高它们的股价来赚钱。到了20世纪90年代末，他成为小投资者的倡导者，穿着领结、短袖衬衫和棒球帽走遍乡间，向普通瑞士人推广股票。
Temenos AG在Hindenburg Research做空并指出瑞士银行软件提供商账簿存在严重缺陷后，暴跌近三分之一，市值缩水21亿美元。
这家瑞士公司否认了报告，称其包含“事实错误和分析错误，以及虚假和误导性指控。”在其揭露中，由Nate Anderson创立的激进做空机构指称“主要会计不正规”并表示Temenos“操纵收益”，声称这些做法在公司内部是“公开的秘密”。