中国正在变成下一个日本吗？- 彭博社
Chris Anstey
摄影师：大隈智宏 你好。今天我们来看看中国经济与上世纪80年代日本的相似之处，拉丁美洲最新一轮的利率上涨，以及美国经济衰退时数据所显示的历史。
上世纪80年代重现？
九年前，摩根大通的经济学家们将中国不断膨胀的信贷风险与上世纪80年代日本发生的情况进行了比较和对比，就在那个国家的泡沫破裂前夕。
结论是：中国更像是上世纪70年代的日本，家庭债务低，还有很大的空间用于城市化，并有良好的6%至7%的增长潜力。（自那份报告以来，中国的增长平均略高于6%。）
快进到本周，摩根大通团队进行了另一次检查。
这一次，情况看起来并不那么乐观。
“令人担忧的消息是，中国越来越类似于上世纪80年代末的日本，”由朱海滨领导的经济学家们在周四的一份报告中写道。
引起担忧的原因包括：
- 中国的家庭债务从十年前的GDP的28%激增至去年的62%。相比之下，日本在1989年的家庭债务占GDP的比例从1971年的26%攀升至60%以上
- 中国的企业债务仍然很高，占GDP的约160% — 高于日本在1990年代中期达到的145%的峰值
- 中国的人口结构变化比日本更快，人口增长放缓，老龄化问题比日本在类似发展阶段更为严重
然而，仍然存在一些重大差异。北京通过行政控制对房地产市场有更大的监管，而东京没有。其金融体系仍然由国有部门主导。其资本账户基本上是封闭的，使中国家庭比日本家庭拥有更少的选择。
摩根大通的展望不包括任何危机预测。但该团队警告称，北京将需要谨慎管理房地产市场的下行，以限制溢出，通过措施如增加公共住房和租赁市场。
盖瑞卡尔的中国房地产市场专家姚若丝并不那么确信管理者正在为市场低迷提供底部支撑。
“中国房地产市场供需双方面的问题并没有得到解决，”姚若丝在周四的一份报告中写道。“从长期来看，即使房地产销售稳定，从峰值下调仍将意味着未来几年建筑活动和材料需求的降低水平。”
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经济现状
拉丁美洲的基准利率
来源：中央银行，彭博经济学家调查
在抗击大流行通胀方面，拉丁美洲引领世界进入紧缩货币新时代。十八个月后，没有太多迹象表明率先行动将帮助该地区率先摆脱困境，玛利亚·埃洛伊莎·卡普罗在这里写道。
上周四，墨西哥和秘鲁的中央银行分别宣布了它们的第10次和第13次连续加息。预测者认为它们中的任何一家都还没有结束。在巴西，作为2021年3月全球首批加息者之一，有一些可能会停止的迹象。尽管如此，政策制定者本周表示，他们预计将在“相当长的时间内保持利率处于明显的紧缩领域”。
“通胀的韧性反映了加息和其对经济的影响之间的延迟。这些效应受到另外两个因素的阻碍：不利的外部情况，削弱新兴货币并推高可交易价格；此外，一些拉丁美洲国家采取的财政措施助长了他们本意缓解的通胀。”
—阿德里安娜·杜皮塔，彭博经济学家
今日必读
- 俄罗斯倒退 | 普京总统入侵乌克兰导致俄罗斯经济在袭击后的第一个完整季度倒退了四年，这使其有望迎来有记录以来持续时间最长的衰退之一。
- 香港困境 | 最新的彭博经济学家调查显示，香港经济在今年将很难实现增长，因为这座城市正面临着疫情限制、贸易萎缩和全球逆风。
- 艰巨任务 | 这里看看谁可能成为下一任英国财政大臣，以及他们在接管自疫情以来首次在第二季度萎缩的经济时面临的挑战。
* 获得加薪 | 换工作的人在截至7月的12个月内，工资平均上涨了创纪录的6.7％，根据亚特兰大联邦储备银行的计算。
- 复苏疑虑 | 中国可能会报告7月经济进一步复苏，尽管随着疫情爆发和房地产低迷持续，这种复苏的力度和持久性还远非确定。
- 价格激增 | 瑞典的核心通胀飙升至30年来的新高，使央行面临着在下个月加大政策收紧力度的压力，尽管衰退的威胁仍然存在。
- 太浅了 | 周五，莱茵河水位将下降到一个关键水平，可能会颠覆整个欧洲燃料贸易。
需要了解的研究
美国政策制定者对经济基本面保持乐观，强劲的就业增长和消费者坚守阵地。但高盛的研究表明不要过于自满：历史表明，在后来被证明是衰退开始的时候，指标往往会被修正为更疲弱。
高盛经济学家曼努埃尔·阿贝卡西斯在周四的一份报告中写道，对工资和家庭就业增长的修订约为-30,000。更有意义的是，三个月年化通胀调整后的个人支出的平均变化约为1个百分点的下调。
“我们的研究结果表明，决策者在解释实时数据时应该持谨慎态度，”Abecasis写道。不过目前，“数据支持我们的观点，即经济正在经历健康的减速，而不是衰退。”
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阿列克谢·纳瓦尔尼，这位俄罗斯律师和反腐败活动家，成为对抗弗拉基米尔·普京总统最有力的声音，这一使命让他身陷最高安全监狱，据监狱管理局称，他已经去世，享年47岁。
纳瓦尔尼在散步时突发疾病，医护人员未能使其复苏，监狱当局周五表示。根据声明，目前正在进行调查，未透露死因。
十二月，纳瓦尔尼的朋友和律师在社交媒体上发出警报，称他们与他失去联系。后来，他出现在一个偏远的北极监狱营地，结束了将近三周的下落不明，此前他被从莫斯科外的监狱转移。
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Bloomberg Businessweek: 阿列克谢·纳瓦尔尼之死（播客）
除了消除普京最具魅力和最受欢迎的对手外，纳瓦尔尼的死亡肯定会进一步激化克里姆林宫与西方首都之间的紧张关系，由于俄罗斯在2022年入侵乌克兰，双方关系已经降至数十年来的最低点。
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| * 普京最具表态的批评者纳瓦尔尼在俄国监狱中去世 * 俄反战候选人集结签名挑战普京 * 普京寻求报复曾想加入的世界秩序 * 为什么阿列克谢·纳瓦尔尼是普京的国内头号敌人：QuickTake |
通过他的反腐基金会，纳瓦尔尼发布了关于国有企业腐败的调查，尽管俄罗斯官方媒体几乎完全封锁，但这些调查在社交媒体上广泛传播。他几乎赢得了莫斯科市长竞选，并试图在2018年总统选举中对抗普京，但未成功。
他最初因在2011年2月的一次广播采访中捕捉到公众情绪而声名鹊起，在采访中，他称执政的亲普京政党统一俄罗斯为“骗子和贼党”。到了那一年年底，随着对议会选举中大规模舞弊的怀疑引发街头抗议，纳瓦尔尼成为普京及其统治的主要反对人物。
2019年的阿列克谢·纳瓦尔尼。摄影师：迪米塔尔·迪尔科夫/法新社/盖蒂图片社纳瓦尔尼继续挑战当权者，制作精美的YouTube视频揭露高级官员的奢华生活，这些视频获得了数百万的观看次数。他在2017年发布了一部视频，被超过2500万俄罗斯人观看，展示了据称属于时任总理梅德韦杰夫的豪华庄园，这是他最大的轰动。
神经毒剂
2023年6月，通过视频链接看到的阿列克谢·纳瓦尔尼。摄影师：纳塔利娅·科列斯尼科娃/法新社/盖蒂图片社2020年8月，纳瓦尔尼勉强幸存了一次神经毒剂袭击，他和西方政府都指责普京的秘密服务机构。在德国接受治疗后，尽管知道自己会被监禁，他回到了俄罗斯，于2021年1月立即被拘留。
“这是我的家，”纳瓦尔尼在被俄罗斯当局带走之前的最后自由时刻说。“我什么都不怕。”
纳瓦尔尼被判处三项总计超过30年的刑罚。
在监狱里，纳瓦尔尼报告了日益恶化的健康问题，指责当局拒绝给予他适当的医疗护理。
在被转移到北极监狱之前，纳瓦尔尼被关押在距离莫斯科约100公里（60英里）的臭名昭著的IK-2监狱。在2021年3月抵达那里后不久，他开始进行绝食，以向监狱当局施压，要求他得到一位专家的医疗治疗，治疗急性背痛并蔓延到他的腿部。
他的健康问题再次引起关注是在2022年8月，监狱当局多次将他关进惩罚牢房，因为他轻微违规。他的盟友指责当局慢慢地毒害他，也许是通过监狱食物，导致他迅速减重。
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Bloomberg Businessweek: 亚历克谢·纳瓦尔尼之死（播客）
纳瓦尔尼，一部关于这位活动人士中毒和被监禁的2022年电影，去年三月获得了奥斯卡最佳纪录片奖。他的妻子尤莉娅·纳瓦尔纳和他们的两个孩子，达利娅和扎哈尔，出席了在洛杉矶举行的颁奖典礼，并与电影导演一起登台接受奖项。
“我的丈夫只是因为说真话而被关押。我的丈夫只是因为捍卫民主而被关押，”尤莉娅·纳瓦尔纳说。“阿列克谢，我梦想着你将会自由的那一天，我们的国家也将自由。坚强，我的爱。”
纳瓦尔尼是苏联军官的儿子，1976年6月4日出生在莫斯科郊外，并在一系列封闭的军事城镇中长大。
在他的职业生涯早期参与市政政治活动，他参加了民族主义集会，并录制了反移民视频，这些视频在他2021年被监禁后重新出现，作为试图抹黑他的一部分。
阿列克谢·纳瓦尔尼在2020年2月的莫斯科游行中。摄影师：基里尔·库德里亚夫采夫/法新社/盖蒂图片社### 欺诈指控
2012年，在创建了他的反腐败基金会一年后，纳瓦尔尼因从一家国有公司偷伐木材而被指控欺诈。这起断断续续的调查追溯到2009年，当时纳瓦尔尼是基洛夫地区州长的顾问。纳瓦尔尼否认了这些指控。
在判处纳瓦尔尼有罪后，俄罗斯当局意外地在上诉中释放了他。这使他得以在2013年9月竞选莫斯科市长，为选举增添了合法性。他赢得了27%的选票，几乎迫使普京盟友谢尔盖·索比亚宁进行第二轮投票。
经过数月的软禁，2014年12月，尽管克里姆林宫试图避免将他变成烈士，纳瓦尔尼避免了第二次欺诈定罪而未被监禁。
纳瓦尔尼对普京的政治运动加剧。他在全国各地开设竞选办公室，试图在2018年总统选举中注册为候选人，对抗长期领导人，但官员表示他的欺诈定罪使他无资格参加竞选，注定失败。
尽管如此，克里姆林宫对纳瓦尔尼的威胁感知发生了变化，因为他提倡在选举中采用“智慧投票”策略，鼓励选民支持最有可能击败执政党候选人的对手。这一策略取得了有限的成功，但让一个长期控制选举结果的政权感到不安。
一个“博主”
普京及其高级官员一直试图淡化这位反对派领袖的重要性，拒绝直呼其名，并将其称为“博主”。
对纳瓦尔尼的压力变得更加强烈和危险。在一名不明身份的袭击者向他脸上泼洒化学物质后，他几乎失去了一只眼睛，不得不在2017年在国外接受治疗。
纳瓦尔尼的妻子尤莉娅在2017年莫斯科未知袭击者向他泼洒绿色防腐剂后为他治疗。来源：纳瓦尔尼竞选团队在普京2018年决定支持提高退休年龄后，紧随2020年冠状病毒大流行的经济影响，俄罗斯的抗议情绪不断增长，纳瓦尔尼的号召力继续扩大。
纳瓦尔尼在2020年8月从西伯利亚飞往莫斯科的航班上幸存了下来，他在那里为反对派候选人竞选。他的生存在一定程度上取决于飞行员做出的紧急降落决定，地面救护人员的迅速治疗以及在德国接受的专业护理。这次明显的暗杀企图使纳瓦尔尼成为一个更加强大的象征。
在从德国康复返回俄罗斯面临着被监禁的情况下，以及在他被捕后不久发布的一段视频中，强调了纳瓦尔尼声称属于普京的价值13.5亿美元的黑海宫殿，进一步激起了公众的愤怒。普京否认与这座豪华住所有任何关联。
“我一点也不后悔，”纳瓦尔尼在2021年写给记者朋友叶甫根尼娅·阿尔巴茨的信件中说道。“一切都会好起来，即使不好，我们也可以安慰自己，因为我们是诚实的人。”