每周要闻：联邦鹰派猎食被消费者价格指数下降所蒙蔽的债券买家-彭博社

华盛顿特区的马里纳·S·埃克尔斯联邦储备大楼。

摄影师：约书亚·罗伯茨/彭博社。

欢迎来到《每周修正》，这份通讯永远不会梦想与美联储对抗。我是彭博社的首席利率记者加菲尔德·雷诺兹。

关注这一点

债券投资者本周得到了一组比预期更软的通胀数据，但他们最终仍然受伤。这是因为美联储官员坚定地坚持他们现有的鹰派偏好，以迷惑那些在固定收益证券上押注的人，他们预期高峰通胀会迅速转化为全球紧缩周期的顶峰。旧金山联邦储备银行行长玛丽·戴利在周末表示，她看不到任何可以放松利率警惕的通胀胜利。

30年期国债收益率上涨至三周高点，投资者在最新拍卖中撤出——那些警告不要相信美国CPI数据低于预期后立即反弹的怀疑论者得以自我感慨。尽管收益率曲线适度上升，但仍然明显倒挂，足以强调担忧通胀唯一下降的方式是通过衰退，而激进的美联储加息将在其中发挥重要作用。

新兴市场央行在打击通货膨胀方面可能拥有更丰富的经验，而在该领域展开的不断加息行动无疑是对发达市场自满的严厉警告。

阿根廷将其利率提高至69.5% —— 这次提高是三年来最大的 —— 而墨西哥央行将其基准利率提高至 创纪录高位。秘鲁设定了自2009年以来最昂贵的借贷成本，卢旺达则将其利率提高至那个不祥时代以来的最高水平。

在这波收紧行动的洪流中潜在的一线希望是，极端的激进程度开始鼓励人们期待新兴国家央行比美联储更接近结束紧缩周期。从押注巴西大幅加息中获利丰厚的对冲基金开始 改变策略，开始押注相反的交易。

摩根士丹利 表示，现在是重新加入新兴债券市场的绝佳时机，尽管摩根大通仍不看好，敦促投资者将该领域的“不可持续”涨势作为一个良好的退出点。东南亚在加息方面比该行业其他地区慢了一些，最近的通胀数据看起来让投资者 保持谨慎。

脆弱的中国

本十年最热门的债券市场之一 崩溃，这几乎与全球收紧政策无关。中国房地产债券市场规模达2030亿美元 —— 曾经每周都有数笔交易，并为从Pimco到瑞士银行等全球各地的投资组合增添了实力 —— 现在几乎已经死亡。离岸投资者几乎全部承担了损失。中国错位的资产市场和政府的过度干预仍然是一个问题 —— 该国 最高审计机构正在对3万亿美元信托行业进行审查，为潜在的重大改革铺平道路，那里的房地产贷款损失正在积累。

红日地产集团有望成为中国最新一家拖欠借款的开发商，表示可能会错过付息日。随着通胀仍然居高不下，以及越来越多人认为现在的刺激措施会带来更多害处而不是好处，人们预计中国已经准备好遏制银行体系中滞留的部分过剩流动性。这可能对长期前景更有利，但将给陷入困境的开发商和持有其债券的投资者带来压力。

日本大国

日本市场或许是少数看起来不太紧张的市场。即使美联储鹰派也未能推动日元走弱，并且预期继续淡化对日本央行超级鸽派政策可能出现潜在剧烈转变的预期。外国买家大举回归购买日本国债，增加了那些押注反对日本央行的债券投机者可能会被诱使放弃这种交易的可能性。当地人正在以创纪录的速度抛售海外债务，突显了发达世界第二大债券市场前景更加乐观。

最近的波动甚至被视为可能产生一些积极的副作用，随着利率的剧烈波动，发行经理们将包销期缩短到两至三天，而不是更常见的五天。这使他们更接近美国和欧洲的规范。

奖励积分

• 乌克兰获得了对价值200亿美元债券的付款暂停的救济
• 绿色债券被认为远非易事，ESG市场的疑虑日益增加
• 印度最大的抵押贷款融资机构采取了异国情调的方式来对冲利率风险

任天堂公司正告游戏发行商，其下一代游戏机将推迟至2025年初，据知情人士透露。

这款备受欢迎的Switch的继任者原定于今年年底发布，然而据知情人士透露，现在已经告知一些发行商预计会推迟到明年，这些人要求匿名，因为该设备尚未宣布。

任天堂已告知一些发行高管不要指望在2025年3月之前看到这款游戏机。这意味着下一代游戏机将错过关键的假日购物季，这通常是新游戏机发布的理想时机。

现年七岁的Switch已售出超过1.39亿台，并推出了两款屡获殊荣的塞尔达传说游戏以及销量超过6000万份的马里奥卡丁车8 豪华版。这款掌机混合设备的热情持续时间比大多数游戏机都长，任天堂的股价本周创下历史新高，投资者们将目光从未来几个月转向下一代。这次推迟将考验他们的耐心，因为任天堂将进一步延长当前Switch的寿命。

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总部位于京都的任天堂今年将推出相对较少的Switch游戏，东京分析师Serkan Toto认为这表明公司正在为下一代Switch保留最重要的游戏。

“任天堂今年可能会面临相当干旱的游戏阵容，” Toto说道。“公司仍会尝试为下一款主机保留大作，因此2024年可能会看到更多旧任天堂经典游戏的翻拍。无论如何，2024年对于任天堂而言将会更加艰难，因为没有新设备。”

一位任天堂发言人表示公司暂无评论。这家游戏制造商一直对任何潜在的Switch继任者保持缄默，任天堂总裁古川俊太郎承诺在报告三月季度收益后讨论公司下一财年的计划。有关延迟的消息早些时候由视频游戏纪事报道。