彭博新闻周六简报：标普500指数上涨，远程办公的危险 - 彭博

Chris Anstey

唐纳德·特朗普，中间左侧，2月15日在纽约州最高法院向媒体发表讲话。摄影师：Jeenah Moon/Bloomberg土拨鼠错了。

摄影师：Michael M. Santiago/Getty Images 北美 你好。今天我们将关注美国劳动力市场的潜在转折，以及这可能决定即将到来的经济放缓的深度，亚洲再次发生金融危机的风险，以及许多经济体仍需弥补疫情造成的损失。

引起关注

在经济周期的大部分时间里，关于失业救济申请的数据往往是比较无聊的发布内容之一。

但现在不是这种情况。

事实上，由迈克尔·坎特罗维茨（Michael Kantrowitz）领导的Piper Sandler的投资策略师本周告诉客户，申请数据是“未来一年市场中最重要的数据”。

他们将这些数据视为对就业前景转折的重要指标。这将预示着一场衰退，以及股市熊市的另一波下跌。

“我们已经看到申请人数上升，我们认为未来几个季度就业形势将变得更糟。”该团队写道。“我们预计就业将取代通胀成为市场的头号担忧。”

三月份的每周申领数量跌至1968年以来的最低水平，但自那时以来已上升了90,000。最新的报告将于周四上午8:30在华盛顿发布，预计将进一步上升至260,000。

来源：Piper Sandler 宏观研究美联储主席杰罗姆·鲍威尔上周表示，失业救济申领存在一些“季节性调整”问题，这意味着最新的增加可能并非“实际上是真实的”。

更广泛地说，美联储官员们——以及一些前同事——已经提醒说，新冠疫情冲击和疫情复苏的异常性意味着旧的经验法则不一定适用。这就是克劳迪娅·萨姆，一位提出这种准则的作者，四月份辩称的观点。

即便如此，申领数量显著增加可能会影响人们对周五就业报告的看法，经济学家们预计将看到进一步证据表明经济放缓。7月份预计非农就业人数将增加250,000人，是自2020年以来最少的，也不到过去12个月平均水平的一半。

认为美联储可能是正确的一个理由是，他们可以在不对就业造成重大损害的情况下控制通货膨胀，理由是雇主在最近的复苏期间苦苦寻找工人后，将决定在经济衰退期间留住他们。

这就是Michael Sasso和Reade Pickert在这个故事中探讨的内容。

最近几个月，密西西比州的家具制造中心一直在应对需求的显著下降，因为廉价家居用品的订单减少。但许多人都在避免裁员。

“我们不想裁员，因为当情况好转时，很难再吸引他们回来，”Kevin Charles Fine Upholstery的总裁Rusty Berryhill说。

如果贝里希尔在全国范围内有足够的公司支持，那么每周的失业申请可能看起来并不那么糟糕，任何经济放缓也可能不会那么严重。

—Chris Anstey

经济形势

经济和政治动荡正在撼动南亚，与东部邻国在一个季度前陷入的动荡形势进行了令人不安的比较，后者被称为亚洲金融危机。

自2021年12月31日以来与美元的汇率变化

截至7月28日

数据来源：彭博社

  • 巴基斯坦正在争取一笔援助以避免债务违约，因为其货币正在暴跌
  • 孟加拉国已向国际货币基金组织寻求预防性贷款
  • 斯里兰卡已违约其主权债务，其政府已经垮台
  • 甚至印度也看到卢比暴跌至历史新低，其贸易逆差不断扩大

到目前为止，传染似乎被控制住了。

但是，一场持续的危机将削弱这个拥有世界四分之一人口和增长最快的主要经济体印度的地区的活力，威胁到那些在该地区大举投资的公司的扩张计划，比如亚马逊和沃尔玛。

与此同时，亚洲许多国家正在动用庞大的外汇储备来支撑他们的货币，而不是全力以赴地进行利率上调。

今日必读

  • 刚刚 | 英格兰银行上调了半个百分点的利率，这是超过四分之一世纪以来的最大举措。
  • 美联储的未来 | 克雷格·托雷斯在彭博商业周刊中写道，鲍威尔决心遏制物价上涨，即使这意味着引发经济衰退。其他美联储官员也承诺会采取同样的行动。
  • 中国演习 | 随着中国开始数十年来最具挑衅性的军事演习围绕台湾展开，船东们改变了船只航线。在美国众议院议长南希·佩洛西访问后，中国还停止了一些与台湾的贸易。
  • 意大利的考验 | 欧盟创纪录的支出正在产生成果——在意大利北部的维罗纳省创造了就业机会。但在南部的布林迪西，进展仍然缓慢。
  • 网络口水 | 欧洲央行的批评者找到了一个新的发泄方式，不断给其法兰克福总部的谷歌地图评分打差评。### 远离五分

欧洲央行的谷歌地图评分远低于往年

来源：彭博对谷歌地图评论的分析

注：由于谷歌地图上时间描述不精确，部分评论的日期是近似的；2022年通胀预测基于欧洲央行的预测

  • 克拉里达回归 | 前美联储副主席理查德·克拉里达将重返债券巨头Pimco担任全球经济顾问，此前美联储的调查发现他没有违反个人交易规则。
  • 回归正常 | 投资者应该开始为日本债券交易恢复正常做准备，因为中央银行将有一天停止其债券购买，一位官员表示。
  • 拉美的紧缩政策 | 阿根廷新任经济部长塞尔吉奥·马萨承诺停止印钞，这有助于遏制通货膨胀。与此同时，巴西再次上调利率。
  • 开罗的限制 | 埃及人发现一些消费品越来越难以获得，因为缓冲他们货币的尝试在这个总值4000亿美元、美元短缺的经济体中蔓延。

需要了解的研究

尽管大多数主要经济体已经弥补了因Covid-19冲击而遭受的产出损失，但它们并没有必然赶上其历史潜力，伦敦对冲基金和咨询公司Eurizon SLJ Capital的主管斯蒂芬·詹在最近的一份备忘录中写道。

詹表示，这种“产出缺口”表明“世界正在经历的通货膨胀压力反映了总供应量（AS）的崩溃，而不是不可持续的强劲总需求（AD）”。

对通货膨胀保持高位的押注实际上依赖于对供应“永久性崩溃”的预期。但詹挑战新高通货膨胀制度的支持者解释：“为什么全球供应链和全球航运物流永远不会恢复，或者西方的工人永远不会回到工作岗位？”

他自己的看法是：供应“最终会自我修复”，通货膨胀将会缓解。

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唐纳德·特朗普被禁止在纽约进行业务三年，并被判支付3.54亿美元，因为他在财富方面撒谎，但法官的命令中缺少的一件事是早前的命令，要求解散这位亿万富翁在该州拥有的所有公司。

在一个出人意料的举动中，亚瑟·恩戈隆法官在周五发布了惩罚，在民事欺诈案中收回了他早前的裁决，目前特朗普对他在纽约帝国的控制基本上保持不变。相反，法官表示，关于强制出售的任何决定将取决于两名指定监督员对个别特朗普企业的了解。

去年九月，法官在审判前得出结论，认为这位房地产大亨涉嫌十年的欺诈，州政府在一起诉讼中提出了这一指控，于是他下令取消所有特朗普组织有限责任公司在纽约的营业执照。这可能导致一个混乱的清算过程，威胁揭露特朗普不透明的私人企业。

特朗普可能会反对取消他的营业执照，尤其是纽约总检察长从未提出这样的要求。法律专家表示，恩戈隆在去年九月的命令超出了寻常，将其比作企业死刑，威胁到特朗普对象征性物业的控制，比如特朗普大厦、72层高的地标40华尔街和特朗普国家高尔夫俱乐部。

纽约圣约翰大学的法学教授安东尼·萨比诺称原始命令为“苛刻”。他说，“特朗普集团是一个复杂的组织，但这是对实体和在那里工作的真实人员的极端惩罚。这就像在需要对付某些坏人时使用霰弹枪而不是外科手术刀。”

特朗普的企业涉及特朗普集团旗下的数百个实体。根据彭博亿万富翁指数，特朗普价值约15亿美元的房地产投资组合中约一半位于纽约州。

阅读更多： 法院案件如何威胁特朗普的财富和帝国

虽然这些企业将被允许继续运营，但恩戈隆表示，他将依靠两名外部监督者监控“可能导致欺诈的重大活动”。法官下令为特朗普的公司任命一名合规主管，该主管将加入他已经任命的监督者。恩戈隆表示，他可以根据“充分证据”再次要求“重组和潜在解散”。

这意味着如果恩戈隆改变主意，特朗普将来仍然面临强制资产出售的风险。

“这是一个轻罪，不是一个重罪，”恩戈隆在针对特朗普、他的两个大儿子和两名前特朗普集团高管的92页裁决中写道。

法官改变主意是在法律专家预测前总统将有充分理由上诉的情况下发生的，因为解散命令非常罕见，而且纽约总检察长莱蒂西亚·詹姆斯从未要求法官考虑这一点。

“这是一件大事，这种情况在多年来只发生过几次，”佩斯大学法学院的教授Bennett Gershman说道。“这个判决在上诉中不太可能被支持。”

‘无法挽回的影响’

曼哈顿上诉法院在十月份暂停了解散令，等待案件的所有上诉。

前总统的律师Christopher Kise辩称，Engoron在九月做出的决定将对“众多公司”和特朗普帝国内的1,000名员工造成“无法挽回的影响”。Kise说：“这是被被告拥有或控制的一切。一旦解散，就解散了。这是混乱。现在就是混乱。”

甚至詹姆斯的律师也表示，州政府不希望处罚导致特朗普的企业倒闭。

曾在曼哈顿担任25年处理商业欺诈的州检察官Diana Florence称，取消营业执照是一种“核选项”，实质上将会使特朗普在该州的实体公司破产。

可以肯定的是，特朗普集团的许多增长主要来自纽约以外。自2019年以来，他在美国和英国的高尔夫球场网络的收入增长超过50%，佛罗里达的繁荣也使他在那里最知名的资产，特朗普多拉尔和马阿拉戈受益。

取消营业执照和强制资产出售 —— 如果这些情况发生 —— 不会完全解散特朗普的公司，但肯定会影响他在该州的业务。

小骗子

曼哈顿房地产律师Adam Leitman Bailey表示，法官所援引的法律通常针对的是存在多年的大企业，而不是那些小骗子。

“这不是他们应该用来摧毁一个价值十亿美元的企业的法规，”莱特曼·贝利说。

解散有点像破产，接管人会继续支付企业的账单，直到资产被出售。偿还贷款、员工工资以及欠供应商和供应商的款项后，剩下的可能会返还给特朗普。

在为期三个月的审判中，纽约的律师辩称，特朗普在十多年间夸大了年度财务文件中的资产价值，以欺骗德意志银行等贷款人给予他更好的贷款条件。

在周五的裁决中，法官表示，作为案件证据呈现的文件一次又一次地证明了州方的主张。他指责特朗普及其儿子，称他们的“完全没有悔悟和懊悔的行为边缘病态”，并称他们“无法承认自己错误的方式。”

阅读更多： 特朗普自离任白宫以来财富增加5亿美元

与此同时，恩戈龙任命一名合规官员监督该公司可能会使交易变得更加复杂，并可能加速特朗普集团在州外扩张的重点。

“这里的长期问题是特朗普的遗产，”前州检察官弗洛伦斯说。“这是唐纳德·特朗普留给后代的公司，但他将留下的遗产将大大减少。”

你好厌倦天气的读者们，祝所有庆祝的人总统日周末快乐。

标普500指数本周下跌0.4%，连续五周上涨后。该基准今年上涨近5%，仍然接近纪录高位，这还算不错。如果你错过了涨势，甚至更糟糕地购买了黑天鹅ETF，请安慰自己，因为每个人都会犯错。我们请八位成功的资金管理者分享他们最艰难的投资教训以及他们是如何反弹的。Pimco的比尔·格罗斯提到了杠杆的危险，而Primetime Partners的联合创始人艾比·米勒·莱维表示，耐心可能是关键。