风势助长，火灾使加利福尼亚北部小镇化为灰烬 - 彭博社

悉尼·科拉莱斯（Sydney Corrales）经过了麦金尼大火期间烧毁的小屋，2022年8月2日，加利福尼亚州克拉马斯国家森林（Klamath National Forest）。（美联社照片/诺亚·伯杰（Noah Berger））一名居民带着狗穿过下曼哈顿天际线对岸的霍博肯（Hoboken）雪覆盖的公园，这是在新泽西州的星期六。

摄影师：加里·赫尔什恩（Gary Hershorn）/ Corbis News / Getty Images

德克萨斯州门托尼（Mentone）附近的田野上方燃烧的天然气火焰。

摄影师：布朗特·维特彭（Bronte Wittpenn）/彭博社加利福尼亚州克拉马斯河（Klamath River）（美联社）-- 一周前，风景如画的加利福尼亚北部小镇克拉马斯河（Klamath River）约有200名居民，拥有一个社区中心、邮局和一家角落杂货店。现在，在一场肆虐奥勒冈州边界附近森林地区的野火之后，有四人死亡，而这家商店是少数未被烧毁的建筑之一。

在一个撤离中心，比尔·西姆斯（Bill Simms）周三表示，四名受害者中有三名是他的邻居。其中两人是住在路上的一对夫妇。

一个出乎意料的强劲冬季风暴在长假周末初给纽约市披上了一层雪，使街道变得湿滑，覆盖着粉末，并延误了一周中第二次的航班。

布鲁克林和史泰登岛的居民周六早上醒来发现有7英寸的积雪，该市环境卫生部门表示，远远超过了预测的2英寸（5厘米）。到上午10点，一些社区已经记录了超过10英寸的积雪。

本周两家德克萨斯州石油公司的260亿美元合并交易是一系列交易中的最新一笔，标志着大页岩时代的来临。华尔街，大部分过去十年对该行业持怀疑态度，现在似乎全力支持。

戴蒙德巴克能源公司收购恩德沃能源资源有限合伙企业的交易于2月12日宣布，为美国石油和天然气交易额约2500亿美元的一年画上了句号，这些交易将一群私人野蛮开发者整合成了更大的公司。

戴蒙德巴克大胆地宣称自己是美国最富有的油田中“必须拥有”的股票，而在企业收购中通常会遭受的膝跳反应明显逆转，该股票在几个小时内上涨了11%。这或许是投资者认可的最明确迹象。

本周末，这家页岩勘探公司创下历史新高，市值增加50亿美元，尽管交易将在几个月后才完成。

从更广泛的角度来看，整合浪潮正在治愈页岩钻井公司多年来过度支出的后遗症，这些公司为了产量增长而牺牲了投资者回报。虽然是小型新兴公司开创了页岩革命，但华尔街对规模、效率和现金回报的需求意味着新时代正在演变为最大者生存的时代。

“这已经成为一场大公司游戏，”金瑞奇能源管理公司的合伙人马克·维维亚诺说，该公司已经在过去半个世纪一直在推动页岩行业整合。“现在你看到了一场运营规模和投资者相关性的军备竞赛。”

页岩行业的发展正值能源占标普500指数的比例仅为3.8%之际，尽管美国是世界主要的石油生产国，比沙特阿拉伯多产45%的原油。为了更好地理解这一转变，根据Warwick Investment Group LLC的数据，过去六年公开交易的页岩勘探公司数量减少了约40%，如今大约只剩下50家。

“现在就像吃豆人一样：要么整合，要么被吞噬。”Warwick首席执行官凯特·理查德说道，该公司已在数千口页岩井中投资。“我们可能会回到上世纪70年代，那时美国只有七到十家主要的参与者。”

一旦Endeavor交易完成，Diamondback的市值将翻倍，达到约600亿美元，使其与EOG Resources Inc.竞争成为最大的纯页岩股票。

“这让我们进入了一个新的重量级别，在这个行业中是一件好事。”Diamondback的37岁首席财务官卡斯·范特霍夫在接受采访时说道。“人们普遍认为更大意味着更具耐久性”，因为在石油的繁荣与萧条周期中，更大的公司意味着更低的资本成本和更深的钻探前景组合。

在交易公告之后，Diamondback的市盈率为9.9倍，超过了承诺不参与当前收购狂潮的EOG。Diamondback的市值将从今天的第275位跃升至标普500指数的第150位左右，使其成为寻求更多暴露于横跨德克萨斯州和新墨西哥州边界的富产油田Permian Basin的大型投资者的关注焦点。

对于钻石背，更大的资产负债表意味着更容易获得资本，更有能力在油价冲击中维持对投资者的支付。此外，在Permian地区拥有更广泛的地理覆盖意味着有更多潜在的钻井地点可供选择和优先考虑。这也意味着在与为其提供从钻机到钻头再到压裂队和管道等一切服务的公司谈判条款时更有影响力。

页岩的新时代

北美页岩在2019年之前损失了3500亿美元，但自那时以来已全部收回

来源：德勤分析师根据S&P Capital IQ数据

“大买家可能会引领一波新的效率提升浪潮，这是由生产和成本管理方面的技术进步推动的，”德勤LLP的美国能源领导特蕾莎·托马斯说。

一个经常被忽视的现象是，这类收购往往预示着石油产量增长放缓。一系列后续交易可能有助于支撑全球原油价格，并减轻一些对一直在限制产量以支撑市场的OPEC+联盟的压力。

恩德沃是Permian地区增长最快的运营商之一，自2022年以来增加了30%的产量。但在与钻石背合并后，这种增长将减缓至不到2%，原本用于租赁钻井平台和相关成本的现金将用于股息和股份回购。

新时代也代表着高管交接的变化。恩德沃的八旬创始人奥特里·斯蒂芬斯在交易结束后将成为美国最富有的石油大亨。他的离开将留下持久的遗产。

“他是最后一批原始的野猫勘探者之一，用自己的口袋资助项目并承担风险，” 德克萨斯州米德兰市 ProPetro Holding Corp 的首席执行官萨姆·斯莱奇说。“我们现在正在玩一个不同的游戏。”