西部火焰蔓延，加利福尼亚州迎来2022年最大的火灾 - 彭博社

一匹马在加利福尼亚州克拉玛斯国家森林的牧场中吃草，当时麦金尼火灾正在燃烧，时间是7月30日。

摄影师：诺亚·伯格/美联社照片

得克萨斯州门托恩附近的一个田地上方燃烧着一团天然气火焰。

摄影师：布朗特·维特彭/彭博社加利福尼亚州耶雷卡（美联社）-- 在加利福尼亚州迄今为止今年最大的野火中，救援人员正准备迎接周日可能导致火势扩大的雷暴和炎热、多风的天气，他们试图保护偏远社区。

麦金尼火灾在北加利福尼亚的克拉玛斯国家森林失控燃烧，美国森林局发言人艾德里安·弗里曼表示，周日在俄勒冈州边境以南的地区，预计雷暴是一个重大关注点。

本周两家德克萨斯州石油公司合并的260亿美元交易是一系列交易中的最新案例，标志着大页岩时代的来临。华尔街在过去十年大部分时间里对这个行业持怀疑态度，但现在似乎全力支持。

戴蒙德巴克能源公司收购恩德沃能源资源有限合伙企业的交易于2月12日宣布，这是美国石油和天然气交易总额约2500亿美元的一年的压轴之作，将一个零散的私人野蛮开发者集合成更大的公司。

戴蒙德巴克大胆地宣称自己是美国最富有的油田中“必须拥有”的股票，在企业收购中，通常会对收购方进行膝跳反应的投资者，戴蒙德巴克的股价在几个小时内飙升了11%。这或许是投资者认可的最明确迹象。

本周末，页岩勘探者创下历史新高，市值增加了50亿美元，尽管交易将在几个月后才会结束。

从更广泛的角度来看，整合浪潮正在治愈页岩钻井商多年来过度支出所带来的后遗症，这些公司为了产量增长而牺牲了投资者回报。虽然最初是小型新兴公司开创了页岩革命，但华尔街对规模、效率和现金回报的需求意味着新时代正在变成最大者生存的时代。

“这已经成为一场大公司的游戏，” Kimmeridge Energy Management Co.的管理合伙人Mark Viviano说道，该公司已经敦促页岩行业整合了半个世纪。“现在你看到了一场运营规模和投资者相关性的军备竞赛。”

页岩行业的发展正值能源占标普500指数的比例仅为3.8%的时候，尽管美国是世界主要石油生产国，比沙特阿拉伯多产45%原油。为了更好地理解这一转变，根据Warwick Investment Group LLC的数据，过去六年间上市的页岩勘探公司数量减少了约40%，如今大约只剩下50家。

“现在就像吃豆人一样：要么整合，要么被吞噬，”Warwick的首席执行官Kate Richard说道，该公司投资了数千口页岩井。“我们可能会回到20世纪70年代，那时美国只有七到十家主要的参与者。”

完成Endeavor交易后，Diamondback的市值将翻倍，达到约600亿美元，使其成为最大的纯页岩股票之一，与EOG Resources Inc.竞争。

“这让我们进入了一个新的重量级别，在这个行业是一件好事，” Diamondback的37岁首席财务官Kaes Van’t Hof在采访中说道。“人们认为更大意味着在石油的繁荣和衰退周期中更具耐久性”，以及更低的资本成本和更深的钻探前景组合。

在交易公告之后，Diamondback的市盈率为9.9倍，超过了承诺不参与当前购买狂潮的EOG。 Diamondback的市值将跃升至标普500指数的第150位，从今天的第275位，使其成为寻求更多Permian盆地暴露的大型投资者关注的焦点，这个富饶的石油田横跨德克萨斯州和新墨西哥州的边界。

对于Diamondback来说，更大的资产负债表意味着更容易获得资本，并且更有能力通过石油价格冲击向投资者支付更多。此外，在Permian地区拥有更广泛的地理覆盖意味着有更多的潜在钻探地点可供选择和优先考虑。这还意味着在与为其提供从钻机到钻头再到压裂队和管道等一切的服务公司谈判条款时拥有更多的影响力。

页岩的新时代

北美页岩在2019年之前损失了3500亿美元，但自那时以来已全部收回

来源：S&P Capital IQ数据的德勤分析师

“大买家可能将引领一波新的效率提升浪潮，这是由生产和成本管理方面的技术进步推动的，”德勤LLP的美国能源领导Teresa Thomas说。

经常被忽视的一个现象是，这种类型的收购往往预示着石油产量增长放缓。一系列后续交易可能有助于支撑全球原油价格，并减轻一些对一直在限制产量以提振市场的OPEC+联盟的压力。

恩德沃（Endeavor）是Permian盆地增长最快的运营商之一，自2022年以来增加了30%的产量。但与Diamondback合并后，增长将放缓至不到2%，原本用于租赁钻井平台和相关成本的现金将用于股息和股票回购。

这个新时代也标志着高管交接。恩德沃的八旬创始人奥特里·斯蒂芬斯（Autry Stephens）在交易完成后将成为美国最富有的石油大亨。他的离开留下了持久的遗产。

“他是最后一批原始的野心家之一，用自己的口袋资助项目并承担风险，”总部位于得克萨斯州米德兰的ProPetro Holding Corp.的首席执行官萨姆·斯莱奇（Sam Sledge）说。“我们现在在玩一个不同的游戏。”