日本和韩国在五月创下太阳能记录-彭博社

2022年4月7日，日本千叶的农田上安装了太阳能电池板。

摄影师：Toru Hanai/Bloomberg德克萨斯州门通附近的田野上有一处天然气火炬。

摄影师：Bronte Wittpenn/Bloomberg根据全球能源智库Ember的数据，2022年5月，日本和韩国的太阳能发电量达到了创纪录水平。思想库Ember表示，当地生产的可再生能源使各国能够越来越多地利用价格更低且不受波动和中断影响的电力。主要亚洲经济体太阳能的扩张正值全球煤炭和天然气市场因俄罗斯入侵乌克兰而受到的全球性干扰，导致化石燃料价格飙升。根据Ember的数据，日本5月份的太阳能发电量超过10兆瓦时，约占该国总发电量的15%。在韩国，太阳能发电量超过了该国电力的7%，达到了该月的历史最高水平。值得注意的是，这两个国家仍然高度依赖脏燃料：根据Ember的数据，日本约68%的电力和韩国56.2%的电力来自化石燃料。根据最新的联合国政府间气候变化专门委员会的分析报告，到2030年，太阳能和风能需要占到全球电力的40%以上，才能将气候变暖控制在1.5摄氏度以下。

本周两家德克萨斯州石油公司的260亿美元合并交易是一系列交易中的最新一笔，标志着大页岩时代的来临。华尔街，大部分过去十年对该行业持怀疑态度，现在似乎全力支持。

戴蒙德能源公司对恩德沃能源资源有限合伙企业的收购于2月12日宣布，为美国石油和天然气交易额约2500亿美元的一年画上了句号，这些交易将一群私人野蛮开发者整合成了更大的公司。

戴蒙德大胆地宣称自己是美国最富有的油田中“必须拥有”的股票，而在企业收购中，股价在几个小时内飙升了11%，这是对投资者认可的最明确迹象。“必须拥有”。

本周末，这家页岩勘探公司创下历史新高，市值增加了50亿美元，尽管交易将在几个月后才结束。

从更广泛的角度来看，整合浪潮正在治愈页岩钻井商多年来过度支出的后遗症，他们为了产量增长而牺牲了投资者回报。虽然小型新兴公司率先引领了页岩革命，但华尔街对规模、效率和现金回报的需求意味着新时代正在变成最大者生存的时代。

“这已经成为一场大公司游戏，”金瑞奇能源管理公司的管理合伙人马克·维维亚诺说，该公司已经在过去半个世纪一直在推动页岩行业整合。“现在你看到了一场运营规模和投资者相关性的军备竞赛。”

页岩行业的发展正值能源占标普500指数的3.8%的时候，尽管美国是世界上最主要的石油生产国，比沙特阿拉伯多产45%的原油。为了更好地理解这一转变，根据Warwick Investment Group LLC的数据，过去六年公开交易的页岩勘探公司数量减少了约40%，目前大约只有50家。

“现在就像吃豆人一样：要么整合，要么被吞噬，”Warwick的首席执行官凯特·理查德说，该公司已投资于数千口页岩井。“我们可能会回到上世纪70年代，那时美国只有七到十家主要的参与者。”

一旦Endeavor交易完成，Diamondback的市值将翻倍，达到约600亿美元，使其与EOG Resources Inc.竞争成为最大的纯页岩股票。

“这让我们进入了一个新的重量级别，在这个行业是一件好事，”Diamondback的37岁首席财务官卡斯·范特霍夫在接受采访时说。“人们认为更大意味着更具耐久性，”可以应对石油的繁荣与萧条周期，以及更低的资本成本和更丰富的钻探前景组合。

在交易公告之后，Diamondback的市盈率为9.9倍，超过了承诺不参与当前收购狂潮的EOG。Diamondback的市值将从今天的第275位跃升至标普500指数的第150位，使其成为寻求更多暴露于横跨德克萨斯州和新墨西哥州边界的富产油田Permian Basin的大型投资者关注的对象。

对于钻石背部来说，更大的资产负债表意味着更容易获得资本，更有能力在油价冲击中维持对投资者的支付。此外，在Permian地区拥有更广泛的地理覆盖意味着有更多潜在的钻井地点可供选择和优先考虑。这也意味着在与为钻井提供从钻机到钻头再到压裂队和管道等一切服务的公司谈判条款时更有影响力。

页岩的新时代

北美页岩在2019年之前损失了3500亿美元，但自那时以来已全部收回

来源：德勤分析师根据S&P Capital IQ数据

“大买家可能将引领一波新的效率提升浪潮，这是由于生产和成本管理方面的技术进步，”德勤LLP的美国能源领导特蕾莎·托马斯说。

经常被忽视的一个现象是，这类收购往往预示着石油产量增长放缓。一系列后续交易可能有助于支撑全球原油价格，并减轻一些对一直在限制产量以支撑市场的OPEC+联盟的压力。

恩德沃是Permian地区增长最快的运营商之一，自2022年以来增加了30%的产量。但与钻石背部合并后，这种增长将减缓至不到2%，原本用于租赁钻井平台和相关成本的现金将用于股息和股票回购。

新时代也代表着高管交接的变化。恩德沃的八旬创始人奥特里·斯蒂芬斯在交易完成后将成为美国最富有的石油大亨。他的离开将留下持久的遗产。

“他是最后一批原始的野心家之一，用自己的口袋资助项目并承担风险，” 德克萨斯州米德兰市 ProPetro Holding Corp 的首席执行官 Sam Sledge 说。“我们现在正在玩一个不同的游戏。”

Stephens 决定保留 Diamondback 40% 的股权，以及沃伦·巴菲特“隐性”支持 Occidental Petroleum Corp. 最近收购 CrownRock LP 的举措，这是投资者对这些交易感到安心的关键原因，据并购咨询公司 Petrie Partners 的联合创始人 Andy Rapp 说。

“在某种社会或情感层面上，这种认可推动了市场对这些交易的接受，” 他说。

韩国将需要建设更多核电站，完全放弃煤炭并实现其气候目标，根据一家国有研究机构的说法。

根据韩国能源信息文化机构发布的一份报告，核能需要占电力供应的 40% 到 45%，目前约为 30%，才能使韩国在本世纪中叶将排放量降至零。可再生能源需要提供高达 35%，而不是不到 10%，天然气和氢等无碳来源将占其余部分。韩国能源信息文化机构。