阿拉斯加遭遇前所未见的森林大火 - 彭博社

这张航拍照片由美国国土管理局阿拉斯加消防局提供，显示了2022年6月10日在阿拉斯加圣玛丽斯社区附近燃烧的苔原火灾。阿拉斯加引人注目的火灾季节包括燃烧面积超过罗得岛三倍的530多起火灾，几乎所有影响，包括因烟雾而导致的危险呼吸条件，都归因于雷击引发的火灾。（瑞恩·麦克弗森/美国国土管理局阿拉斯加消防局提供/AP，文件）得克萨斯州门托尼附近的一个天然气火焰。

摄影师：布朗特·维特彭/彭博社阿拉斯加安克雷奇（AP）--今年阿拉斯加的火灾情况罕见地或从未见过，从通常主要不易燃烧的西南地区最大的野火到两起肆虐森林并产生烟雾的火灾，烟雾吹到数百英里外的白令海社区诺姆，那里通常清澈的空气被推入极其不健康的范畴。

已经有超过530起野火烧毁了康涅狄格州大小的区域，火灾季节的最糟糕时期还在前面。虽然几乎没有财产被烧毁，但一些居民被迫撤离，有一人丧生 —— 上个月，一名直升机飞行员在试图携带一批消防人员装备时坠机身亡。

本周价值260亿美元的两家得克萨斯州石油公司的合并是一系列交易中的最新一笔，引领着大页岩时代的到来。华尔街在过去十年中一直怀疑这个行业，但现在似乎全力支持。

Diamondback Energy Inc.对Endeavor Energy Resources LP的收购于2月12日宣布，为美国石油和天然气交易额约2500亿美元的一年画上了句号，这些交易将一个支离破碎的私人野蛮开发者集合成了更大的公司。

Diamondback大胆地宣称自己是美国最富有的油田中“必须拥有”的股票，与通常对企业收购方进行的膝跳反应形成鲜明对比，该股票在几个小时内飙升了11%。这或许是投资者认可的最明确迹象。

当周末结束时，这家页岩勘探公司创下了历史新高，并使其市值增加了50亿美元，尽管交易将在几个月后才会完成。

从更广泛的角度来看，整合浪潮正在治愈页岩钻井商多年来过度支出的后遗症，这些公司为了产量增长而牺牲了投资者回报。尽管是小型新兴公司开创了页岩革命，但华尔街对规模、效率和现金回报的需求意味着新时代正在变成最大者生存的时代。

“这已经成为一场大公司的游戏，” Kimmeridge Energy Management Co.的管理合伙人Mark Viviano说道，该公司已经在过去半个世纪一直在推动页岩行业整合。“现在你看到了一场运营规模和投资者相关性的军备竞赛。”

页岩行业的发展正值能源占标普500指数的3.8%的时候，尽管美国是世界上最主要的石油生产国，比沙特阿拉伯多产45%的原油。为了更好地理解这一转变，根据Warwick Investment Group LLC的数据，过去六年里上市的页岩勘探公司的数量减少了约40%，如今大约只剩下50家。

“现在有点像吃豆人游戏：要么整合，要么被吞噬，”Warwick的首席执行官凯特·理查德说，该公司投资了数千口页岩气井。“我们可能会回到上世纪70年代，那时美国只有七到十家主要的参与者。”

一旦完成Endeavor交易，Diamondback的市值将翻倍，达到约600亿美元，使其与EOG Resources Inc.竞争成为最大的纯页岩股票。

“这让我们进入了一个新的重量级别，在这个行业是一件好事，”Diamondback的37岁首席财务官卡斯·范特霍夫在接受采访时说。“人们认为更大意味着更具耐久性，”在石油的繁荣与萧条周期中，以及更低的资本成本和更深的钻探前景。

在交易公告之后，Diamondback的市盈率为9.9倍，超过了EOG，后者已承诺不参与当前的收购狂潮。Diamondback将跃升至标普500指数的第150位，从今天的第275位，使其成为大型投资者关注的对象，这些投资者寻求更多暴露于横跨德克萨斯州和新墨西哥州边界的富产油田Permian Basin。

对于钻石背部来说，更大的资产负债表意味着更容易获得资本，并且能够在油价冲击中维持对投资者的支付。此外，在Permian地区拥有更广泛的地理覆盖意味着有更多潜在的钻井地点可供选择和优先考虑。这也意味着在与为钻井提供从钻机到钻头再到压裂队和管道等一切服务公司谈判条款时有更大的影响力。

页岩的新时代

北美页岩在2019年之前损失了3500亿美元，但自那时以来已全部收回

来源：德勤分析师根据S&P Capital IQ数据

“大买家可能会率先引领一波新的效率提升浪潮，这是由生产和成本管理方面的技术进步驱动的，”德勤LLP的美国能源领导特蕾莎·托马斯说。

经常被忽视的一个现象是，这类收购往往预示着石油产量增长放缓。一系列随后的交易可能有助于支撑全球原油价格，并减轻一些对一直在限制产量以支撑市场的OPEC+联盟的压力。

恩德沃是Permian地区增长最快的运营商之一，自2022年以来增加了30%的产量。但在与钻石背部合并后，增长将放缓至不到2%，原本用于租赁钻机和相关成本的现金将用于股息和股票回购。

这个新时代也代表着高管的更迭。恩德沃的八旬创始人奥特里·斯蒂芬斯在交易完成后将成为美国最富有的石油大亨。他的离开将留下持久的遗产。

“他是最后一批原始的野猫勘探者之一，用自己的口袋资助项目并承担风险，” 德克萨斯州米德兰市 ProPetro Holding Corp. 的首席执行官萨姆·斯莱奇说。“我们现在正在玩一个不同的游戏。”

斯蒂芬斯决定保留 Diamondback 40% 的股权，以及沃伦·巴菲特“隐性”支持奥克西登石油公司最近收购 CrownRock LP 的举措，是投资者对这些交易感到安心的关键原因，据并购咨询公司 Petrie Partners 的联合创始人安迪·拉普说。

“在某种社交或情感层面上，这种认可推动了市场对这些交易的接受，” 他说。