公寓和仓库交易开始受到利率冲击 - 彭博社

加利福尼亚州雷德兰兹的仓库。

摄影师：罗杰·基斯比/彭博社房地产价格下跌，交易破裂，贷款人也在收紧握紧拳头。即使是公寓和仓库等商业地产宠儿，在利率攀升的情况下，价值也在下降，这些地产在疫情期间价值飙升。

洛杉矶房地产律师史蒂文·卢里表示，他的客户在俄勒冈州波特兰的工业物业和丹佛的公寓交易在五月份随着利率上涨而破裂。六月份，一位买家撤回了对洛杉矶附近一座新公寓楼近1800万美元的报价。本月有一份比备用报价低10%的报价。

让一位经验丰富的投资者谈论足够长时间，他们的故事往往会变得启发人心。你肯定会听到他们的成功故事，但也会听到他们最痛苦的错误。我们请财务专家告诉我们留下印记的经历，更重要的是，他们从中学到了什么。为了清晰和简洁，他们的回答已经过编辑。

你最艰难的教训是什么？

比尔·格罗斯 慈善家和投资者，曾共同创立太平洋投资管理公司，在那里管理着全球最大的债券基金

我早期就学到了有关杠杆危险的昂贵教训。事实上，就在我在Pimco开始职业生涯的几个月前，我用10倍杠杆购买了美国国债。我之前在玩二十一点时有1万美元的股本储蓄，从中我学到了任何赌注都应该限制在你流动净资产的3%以内。我完全忽视了这一点，通过购买10万美元的30年期国债，几周内就下跌了，抹去了一半的储蓄。在接下来的40年里，我在债券市场上犯了很多错误，但没有一个像这个那样大，比例上来说。教训是？赌博应该留在赌场。投资需要谨慎使用资本，避免过度杠杆。阅读更多： 最昂贵的错误是押注过多

安·米莱蒂全球投资主动权负责人，Allspring Global Investments

相信你的直觉。在上世纪90年代初，我与我们投资团队的一位资深成员一起会见了一家主要的寻呼机公司。该公司正在推出一款按字符收费的产品。当我们测试时，我的月费用为300美元，资深团队成员为500美元。

在《彭博市场》二月/三月刊中亮相。我的直觉和我对该公司的了解告诉我，他们的订户甚至支付不起100美元每月。我们持有该股票是因为我相信更资深的人的电子表格和数字——我当时年轻，还在学习这个行业，对自己缺乏信心。尽管我更年轻，我本可以推翻这个决定，但我没有这样做。该公司在两年后破产了。我们在那之前卖掉了它，但这是一个残酷的教训。

亚历克斯·帕克Hack VC管理合伙人

投资是一项团队运动，而不是某个疯狂的独行侠的单打独斗。与谁合作很重要。每个巴菲特都需要一个芒格，每个霍洛维茨都需要一个安德森。

Thomas Lee基金策略全球顾问董事总经理

多年前我就学到了：股票看起来是好消息并不意味着股票必定会上涨。关键在于要了解好消息是否已经被市场所反映。我曾经是一名覆盖无线股票的股票分析师。我花了很多时间制作模型，并根据我认为可能会报告出色收益的公司推荐股票。但是经常情况是，报告出色收益的公司并没有上涨。我学到了重要的一点是，关键在于消息与投资者预期的比较。这对我对市场的看法至关重要。

Abby Miller LevyPrimetime Partners联合创始人

作为投资者，耐心是非常困难的。我们在风险投资基金中关注的新兴领域——长寿，是一个新的类别，新产品和服务往往需要更长时间才能被接受，尤其是在像医疗保健和金融服务这样受监管的市场中。我们已经学会警惕那些不切实际的快速市场渗透或采用的声明，并支持那些“必须拥有”并解决紧急问题的企业，而不是“好有的”。

阅读更多： 专家如何搞砸了零利率的结束

Shuhei AbeSparx Group Co.创始人

2002年，我向美国一家著名的公共养老金基金提出了一个关于日本企业参与的基金计划——与公司合作，说服他们改变并增加价值。我获得了2亿美元的种子资金，将其发展到约30亿美元。全球金融危机来临，养老金基金在2008年撤回了他们的资金，我们不得不解散基金。我后悔停止了我一直在开发的策略。我们有一些投资，几年后股价翻了两番，还有一家后来被收购的公司——我们本可以增长更快，成为日本的KKR＆Co。如今，在日本，企业参与是一种非常流行的策略。这种后悔激励我不放弃我知道会实现的想法和信念。

克里斯汀·菲利波茨艾瑞尔投资新兴市场价值策略组合经理

重要的是要了解关键利益相关者，包括政府。例如，尼日利亚的资本管制和土耳其的非正统货币政策曾一度对货币和流动性造成压力。我们投资于尼日利亚和土耳其的出口商，他们的收入受益于货币贬值。但作为美元投资者，这种贬值以及对无法将资金转出该国的担忧，远远超过了收入增长。发达市场和新兴市场的政府并不总是会做出符合稳定和增长最佳利益的经济决策。而且，这种错位的程度往往远远超出投资者的预测。

威廉·伯恩斯坦Efficient Frontier Advisors的负责人，以及《投资的四大支柱》的作者

了解投资资本与人力资本之间的关系。四十五年前，我是一名年轻的神经学家，我的人力资本，作为一个稳定的职业，就像债券一样相对安全。在晚年的分配阶段，股票对你来说是非常冒险的。回报序列风险[在退休早期可能遇到不佳时期的可能性]甚至可能使一个过度充裕的投资组合沉没。在积累阶段，股票风险要小得多。在早期过于激进是不可能的，因为投资组合只是整体财富的一小部分——投资资本加上人力资本。如果我当时明白了这一点，我今天可能会更富有，尽管可能不会更快乐。—与**丽莎·杜