每周修正：国债、美联储、收益率、债券、欧洲央行、日本央行 - 彭博社

美国国库大楼位于华盛顿特区。

摄影师：彭博宏观策略师Joshua Roberts。

欢迎来到每周修复，这是一封试图像丝绸一样顺滑的通讯。我是彭博的宏观策略师Marcus Wong。

国库天花板

三是魔法数字 -- 正如彭博的Liz Capo McCormick指出的那样，美国10年期国库券收益率为3%。

尽管通胀讨论不绝于耳，但自6月中旬从约3.5%回落后，这个10年期美国基准收益率未能长时间保持明显高于3%的水平。这反映了在担心美联储货币紧缩将引发衰退的情况下的避险需求。

因此，似乎3%标志着“错失机会”的水平 -- 这个在疫情时代股市购买中变得流行的别名，如今也出现在了国库市场上。

“类似于许多人在2022年上半年因为做空不够多或者退出做空太早而后悔，长端投资者可能开始感觉在本周期添加债券至3.00%以上的窗口正在关闭 -- 我们认为真正的资金错失机会买盘可能开始启动，”RBC Capital Markets美国利率策略主管Blake Gwinn写道。

市场定价表明，75个基点的加息是美联储7月26-27日会议最有可能的结果。交易员预计，联邦基金利率基准在今年底或2023年初达到约3.5%的峰值。

官员们表示，中性利率大约在2.25%至2.5%左右，因此如果市场定价正确，借贷成本将走向可能伤害美国经济的限制性领域。

难怪我们看到长端购买正在帮助将利率限制在大约3%左右。

### 异曲同工

“所以你走你的路，让我走我的路。”

在写关于债券和央行时，很少有机会引用艾斯利兄弟，所以我们抓住了这个机会。

这里的对比在于欧洲央行及其周四的50个基点利率上调 — 超出一些人的预期，是11年来的首次利率上调，也是自2000年以来最大的一次 — 以及坚定的鸽派日本央行，后者在同一天坚持了超宽松政策。

欧洲央行行长克里斯汀·拉加德和她的同事们加入了全球对抗通胀的行列，但在显示出该地区面临的主要经济风险的同时，欧洲债券最终上涨，欧元抛弃了上调后的涨幅。

从俄罗斯切断天然气供应的威胁到意大利的政治风暴，有很多迹象表明欧洲央行提高利率的努力可能很快就会碰壁，就像过去一样。

与此同时，日本央行继续按照让许多看空日本债券的人感到尴尬的鸽派脚本行事。日本央行认为该国经济仍需要支持和更强劲的工资增长。

正如彭博社的茂木千佳子和卢思·卡森所记录的，对冈田春彦央行行长将调整日本银行的收益率曲线控制政策的押注似乎有所减少。

自6月中旬以来，十年期日元互换利率已大幅下降，而JGB期货与其所谓的最便宜可交割基础债券之间的差距——这是当时市场错位的一个很好的衡量标准——已经缩小至今年早些时候的水平。

至于日元，看起来美元兑日元升至140水平更多是一个“何时”而不是“是否”的问题。

额外奖励积分

中国作为一个被排斥者。

为击败通货膨胀的代价。

新猴痘症状。