加油站的气候警告标签都去哪了？- 彭博社

马萨诸塞州波士顿的一个加油站。

摄影师：Vanessa Leroy/Bloomberg德克萨斯州门托尼附近的一个田野上的天然气火焰。

摄影师：Bronte Wittpenn/Bloomberg开车到马萨诸塞州剑桥市的任何加油泵，你会看到一个略大于贺卡的黄色标签。用红色字体写着：“警告：燃烧汽油、柴油和乙醇对人类健康和环境有重大影响，包括对气候变化的贡献。”这些标签是美国首次出现的这样的标签，自2021年初以来一直存在，并于今年春季进行了一次升级，以包含更大的字体和更新的条例编号。剑桥市议会首次要求在自助加油泵上张贴加油警告，后来将这一要求扩大到全服务加油站。这座进步城市是哈佛大学和麻省理工学院的所在地。

“扭转气候变化的斗争要求每个人采取行动改变他们的行为，”市议会在标签政策令中指出，“市政府必须强调每个人的行为对环境和公共健康都会产生影响。”交通是美国温室气体排放最大的部门，驾驶汽车和卡车占据了这些排放的绝大部分，根据2020年环保局数据。这意味着让驾驶员放弃使用汽油车对于应对气候变化所需的清洁能源转型至关重要。虽然电动替代品的日益普及和价格的可负担性将有所帮助，但在加油站提醒驾驶员气候风险也同样重要。

本周，两家德克萨斯州石油公司的260亿美元合并交易是一系列交易中的最新一笔，标志着大页岩时代的来临。华尔街，大部分过去十年对该行业持怀疑态度，现在似乎全力支持。

戴蒙德巴克能源公司对恩德沃能源资源有限合伙企业的收购于2月12日宣布，为美国石油和天然气交易额约2500亿美元的一年画上了句号，这些交易将一个支离破碎的私人野蛮开发者集合成了更大的公司。

戴蒙德巴克大胆地宣称自己是美国最富有的油田中“必须拥有”的股票，而在企业收购中，股价在几个小时内飙升了11%，这是对投资者认可的最明确迹象。“必须拥有”。

本周末，这家页岩勘探公司创下历史新高，并使其市值增加了50亿美元，尽管交易将在几个月后才会完成。

从更广泛的角度来看，整合浪潮正在治愈页岩钻井商多年来过度支出的后遗症，他们为了产量增长而牺牲了投资者回报。虽然是小型新兴公司开创了页岩革命，但华尔街对规模、效率和现金回报的需求意味着新时代正在变成最大者生存的时代。

“这已经成为一场大公司的游戏，”金瑞奇能源管理公司的合伙人马克·维维亚诺说，该公司已经在过去半个世纪一直在推动页岩行业整合。“现在你看到了一场运营规模和投资者相关性的军备竞赛。”

页岩行业的发展正值能源占标普500指数仅3.8%的时候，尽管美国是世界上最主要的石油生产国，比沙特阿拉伯多产45%原油。为了更好地理解这一转变，根据Warwick Investment Group LLC的数据，过去六年公开交易的页岩勘探公司数量减少了约40%，如今大约只剩下50家。

“现在就像吃豆人一样：要么整合，要么被吞噬，”Warwick首席执行官凯特·理查德说，该公司已投资于数千口页岩井。“我们可能会回到上世纪70年代，那时美国只有七到十家主要的参与者。”

一旦Endeavor交易完成，Diamondback的市值将翻倍，达到约600亿美元，使其与EOG Resources Inc.竞争成为最大的纯粹页岩股票。

“这让我们进入了一个新的重量级别，在这个行业中是一件好事，”Diamondback的37岁首席财务官卡斯·范特霍夫在接受采访时说。“人们普遍认为更大意味着更具耐久性，”可以应对石油的繁荣与萧条周期，以及更低的资本成本和更深的钻探前景组合。

在交易公告之后，Diamondback的市盈率为9.9倍，超过了承诺不参与当前收购狂潮的EOG。Diamondback将从今天的第275位跃升至标普500指数的第150位，引起大型投资者的关注，这些投资者希望增加对跨越德克萨斯州和新墨西哥州边界的富产油田Permian Basin的投资。

对于钻石背部来说，更大的资产负债表意味着更容易获得资本，更有能力在油价冲击中维持对投资者的支付。此外，在Permian地区拥有更广泛的地理覆盖意味着有更多潜在的钻井地点可供选择和优先考虑。这也意味着在与为钻井提供从钻机到钻头再到压裂队和管道等一切服务的公司谈判条款时更有影响力。

页岩的新时代

北美页岩在2019年之前损失了3500亿美元，但自那时以来已全部收回

来源：德勤分析师根据S&P Capital IQ数据

“大买家可能会引领一波新的效率提升浪潮，这是由生产和成本管理方面的技术进步推动的，”德勤LLP的美国能源领导人特蕾莎·托马斯说。

一个经常被忽视的现象是，这类收购往往预示着石油产量增长放缓。一系列随后的交易可能有助于支撑全球原油价格，并减轻一些对一直在限制产量以支撑市场的OPEC+联盟的压力。

恩德沃是Permian地区增长最快的运营商之一，自2022年以来增加了30%的产量。但在与Diamondback合并后，这种增长将减缓到不到2%，原本用于租赁钻井平台和相关成本的现金将用于股息和回购。

新时代也代表着高管的更迭。恩德沃的八旬创始人奥特里·斯蒂芬斯在交易结束后将成为美国最富有的石油大亨。他的离开将留下持久的遗产。

“他是最后一批原始的野猫石油开发者之一，用自己的口袋资助项目并承担风险，” 德克萨斯州米德兰市 ProPetro Holding Corp. 的首席执行官萨姆·斯莱奇说。“我们现在在玩一个不同的游戏。”

斯蒂芬斯决定保留 Diamondback 40% 的股权，以及沃伦·巴菲特“隐性”支持奥克西石油公司最近收购 CrownRock LP 的决定，是投资者对这些交易感到安心的关键原因，据并购咨询公司 Petrie Partners 的联合创始人安迪·拉普说。

“在某种社交或情感层面上，这种认可推动了市场对这些交易的接受，” 他说。