欧洲酷暑持续，助长法国、西班牙火灾 - 彭博社
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一名消防员在2022年7月17日星期日哭泣，附近的洛萨西奥地区发生了一场森林大火。消防员在西班牙和法国肆虐的森林大火中奋力作战，而欧洲则在一场异常严重的热浪下枯萎，马德里当局指责这场热浪导致数百人死亡。（Emilio Fraile/Europa Press via AP）**西班牙禁止**
得克萨斯州Mentone附近的一个田地上方的天然气火焰。
摄影师：Bronte Wittpenn/Bloomberg
前美国总统唐纳德·特朗普在2月14日在南卡罗来纳州举行的“动员选民”集会上讲话。反ESG信息一直是美国共和党候选人的集会口号。
摄影师：Allison Joyce/Bloomberg法国拉泰斯特德布克（AP）--一场席卷欧洲的热浪于周一向北蔓延至英国，并在西班牙和法国引发了凶猛的森林大火，导致数千人撤离，并调动了灭火飞机和消防员在易燃的森林中与火焰作战。
在西班牙的这场大火中有两人丧生，该国总理将其归因于全球变暖，称“气候变化致命”。
本周两家德克萨斯州石油公司的260亿美元合并交易是一系列交易中的最新一笔，标志着大页岩时代的来临。华尔街对这个行业大部分时间持怀疑态度，但现在似乎全力支持。
钻石能源公司于2月12日宣布收购了恩德弗能源资源有限合伙公司，这是美国石油和天然气交易总额约2500亿美元的一年的压轴之作，将一个支离破碎的私人野蛮开发者集合成了更大的公司。
钻石能源大胆地宣称自己是美国最富有的油田中“必须拥有”的股票，与企业收购中通常给予买家的膝跳反应形成鲜明对比，该股票在几个小时内飙升了11%。这或许是投资者认可的最明确迹象。
当周结束时，这家页岩勘探公司创下历史新高，并使其市值增加了50亿美元，尽管交易将在几个月后才会完成。
从更广泛的角度看，整合浪潮正在治愈页岩钻井公司多年的过度支出后遗症，这些公司为了产量增长而牺牲了投资者回报。虽然是小型新秀们开创了页岩革命，但华尔街对规模、效率和现金回报的需求意味着新时代正在变成最大者生存的时代。
“这已经成为一场大公司游戏，”金瑞奇能源管理公司的合伙人马克·维维亚诺说，该公司已经在过去半个世纪一直在推动页岩行业整合。“现在你看到了一场运营规模和投资者相关性的军备竞赛。”
页岩行业的发展正值能源占标普500指数的3.8%的时候，尽管美国是世界上最主要的石油生产国，比沙特阿拉伯多产45%原油。为了更好地理解这一转变，根据Warwick Investment Group LLC的数据，过去六年公开交易的页岩勘探公司的数量减少了约40%，目前大约只剩下50家。
“现在就像吃豆人一样：要么整合，要么被吞噬，”Warwick的首席执行官凯特·理查德说，该公司已投资于数千口页岩井。“我们可能会回到上世纪70年代，那时美国只有七到十家主要的参与者。”
一旦Endeavor交易完成，Diamondback的市值将翻倍，达到约600亿美元，使其成为最大的纯页岩股票之一，与EOG Resources Inc.竞争。
“这让我们进入了一个新的重量级别，在这个行业是一件好事，”Diamondback的37岁首席财务官卡斯·范特霍夫在接受采访时说。“人们认为更大意味着更具耐久性”，在石油的繁荣与萧条周期中，以及更低的资本成本和更深的钻探前景组合。
在交易公告之后，Diamondback的市盈率为9.9倍，超过了承诺不参与当前收购狂潮的EOG。Diamondback的市值将从今天的第275位跃升至标普500指数的第150位，引起了寻求更多暴露于跨越德克萨斯州和新墨西哥州边界的富产油田Permian Basin的大型投资者的关注。
对于钻石背，更大的资产负债表意味着更容易获得资本，并且能够在油价冲击期间维持对投资者的支付。此外，在Permian地区拥有更广泛的地理覆盖意味着有更多潜在的钻井地点可供选择和优先考虑。这也意味着在与为钻井提供从钻机到钻头再到压裂队和管道等一切服务的公司谈判条款时有更大的影响力。
页岩的新时代
北美页岩在2019年之前损失了3500亿美元，但自那时以来已全部收回
来源：德勤分析师根据S&P Capital IQ数据
“大买家可能会率先引领一波新的效率提升浪潮，这是由生产和成本管理方面的技术进步推动的，”德勤LLP的美国能源领导特蕾莎·托马斯说。
一个经常被忽视的现象是，这类收购往往预示着石油产量增长放缓。一系列随后的交易可能有助于支撑全球原油价格，并减轻一直在限制产量以支撑市场的OPEC+联盟的压力。
恩德沃是Permian地区增长最快的运营商之一，自2022年以来产量增长了30%。但在与钻石背合并后，这种增长将减缓至不到2%，原本用于租赁钻机和相关成本的现金将用于股息和股份回购。
新时代也代表着高管交接的变化。恩德沃的八旬创始人奥特里·斯蒂芬斯在交易结束后将成为美国最富有的石油大亨。他的离开将留下持久的遗产。
“他是最后一批原始的野猫石油开发者之一，用自己的口袋资助项目并承担风险，” 德克萨斯州米德兰市 ProPetro Holding Corp. 的首席执行官 Sam Sledge 说。“我们现在在玩一个不同的游戏。”
Stephens 决定保留 Diamondback 40% 的股权，以及沃伦·巴菲特“隐性”支持 Occidental Petroleum Corp. 最近收购 CrownRock LP 的决定，是投资者对这些交易感到舒适的关键原因，据并购咨询公司 Petrie Partners 的联合创始人 Andy Rapp 说。
“在某种社交或情感层面上，这种认可推动了市场对这些交易的接受，” 他说。
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这是 ESG 领域正在问的问题，之后摩根大通资产管理公司和道富环球投资者退出了世界上 最大的投资者集团 Climate Action 100+。
他们周四退出 Climate Action 100+ 的一个解释是，这个投资者联盟施压主要污染者如埃克森美孚公司和壳牌公司去碳化，而激烈的共和党对美国环境、社会和治理投资策略的攻击促使知名公司试图淡化或掩饰他们的可持续性努力。而金融部门气候组织确实一直是 ESG 反弹的主要目标。
另一种看待这个问题的方式是，一些大型投资者只有在明显有营销利益时才会签署类似CA100+的倡议。就在几年前，成为CA100+这样团体的签署方被视为一种荣誉徽章，被积极地在新闻稿和公司报告中宣传。如今，成为成员已经成为一种负担，那些从未真正致力于这个事业的人首先离开。
马克·坎帕纳莱，Carbon Tracker能源转型研究公司的创始人和董事，准备给资产管理者以怀疑的机会。他说，反ESG游说团体已经“让投资者感到恐惧”，如果唐纳德·特朗普今年晚些时候在美国总统选举中获胜，这种情况只会变得更加极端。在这种情况下，可持续性正在走向地下。
“机构将继续融入可持续性，因为这是一个真正的风险，但他们将不再炫耀或炫耀自己，”坎帕纳莱说。“与其展示引起错误关注的大型倡议，不如悄悄地进行。我们现在看到的是绿色隐瞒。”
与前美国总统唐纳德·特朗普在南卡罗来纳州于2月14日举行的“动员选民”集会上的与会者。摄影师：Allison Joyce/Bloomberg其他人则不那么慷慨。前汇丰控股有限公司高级绿色金融银行家、现任可持续性咨询公司负责人丽贝卡·塞尔表示，这些离开让她质疑“这些组织是否真正致力于首次结盟的整体目标。”
西雅图俱乐部无化石金融运动主任本·卡辛(Ben Cushing)更加尖锐地批评道。“那些向气候否认者的虚伪政治攻击屈服的资产管理者表明他们将放弃履行缓解气候风险的受托责任，而是为了短期便利而行动，”他说。
管理着4.1万亿美元的State Street Global Advisors周四表示，对CA100+的改组要求签署方采取更加实质性的方法，要求公司“从言语转向行动”，这与其在代理投票和公司参与方面的立场不一致。管理着3.1万亿美元的摩根大通资产管理公司没有提及CA100+的新策略，称其离开该组织是因为已经大量投资开发了自己的气候风险参与框架。
贝莱德公司也在改变与CA100+的关系，周四发布的声明与其他公司的声明一样，意见分歧。
这家全球最大的资产管理公司表示，将其在CA100+的成员资格转移到贝莱德国际，这意味着总部位于纽约的母公司将不再与CA100+有关联。该公司表示，大多数希望通过投资解决气候、能源转型和减碳承诺的客户位于美国以外，而CA100+的新策略“将提高法律考量，尤其是在美国”。
对于英国圣公会养老基金首席负责投资官亚当·马修斯(Adam Matthews)来说，这一举措是一个“务实的变通方案”，使贝莱德能够在气候是一个重要主题的客户中保持声誉，同时在美国减轻一些压力，该公司和首席执行官拉里·芬克(Larry Fink)一直是共和党竞选活动的焦点。
“BlackRock在改变其从属关系的同时，已经意识到其客户群中有相当大一部分希望该公司参与其中，”马修斯说。他表示，这一举措是“承认大部分资产最终将随着时间流逝而转移的最终目的地。”
Eli Kasargod-Staub，华盛顿非营利组织Majority Action的执行董事，专注于负责任投资，对此持不同意见。他称BlackRock的举动为“严重的风险管理失误”，显示出其将气候行动视为“可选的装饰品”的观点。
关于企业退出CA100+或调整成员资格的原因，谁是对的，本周的离开引发了更大的问题，特别是关于投资者到底能对污染公司施加多少影响。
Harald Walkate，前Natixis Investment Managers ESG投资主管，现任可持续投资顾问Route17合伙人，表示，这些离开很可能反映了投资者中日益普遍的观点，即CA100+的核心策略——参与，很少能产生期望的结果。
这一倡议似乎是基于这样的前提，即投资者可以迫使公司减少碳排放，“这将使我们走向净零经济，”Walkate说。“但当然，应对气候变化将需要对大多数工业部门进行更为根本的转型，”他说。
大型金融机构的激励可能与世界气候目标不一致。接下来可能是监管，根据Lucie Pinson，非营利组织Reclaim Finance的执行董事。
“至少这消除了金融参与者在生态紧急情况下支持经济转型能力的任何模棱两可性，”平森说。“没有监管，全球经济将面临灾难性的金融风险，气候变化前线数百万人将承受无法忍受的影响。”