柟极气候援助、战争后果成为柏林气候会谈的特色-彭博社

德国总理奥拉夫·肖尔茨，右中，和埃及总统阿卜杜勒·法塔赫·阿尔-西西，左中，与埃及外长萨梅赫·舒克里，左，和德国外长安娜莱娜·贝尔博克，右三，以及其他与会者在柏林外交部举行的彼得斯堡气候对话会议上合影，2022年7月18日星期一，德国。 （美联社照片/马库斯·施雷伯）德克萨斯州Mentone附近的一个天然气火炬。

摄影师：布朗特·维特彭/彭博社柏林（美联社）--来自40个国家的官员星期一在柏林会面，讨论如何在全球因大流行病和俄罗斯入侵乌克兰的经济影响而动荡之际，继续致力于应对气候变化不断加剧的影响。 联合国秘书长责备各国采取行动，而不是玩“甩锅游戏”。

尽管乌克兰战争促使一些欧洲国家寻求新的化石燃料来源，并至少暂时转向煤炭弥补俄罗斯能源供应不足，但欧洲国家誓言履行其气候目标，这一举措被发展中国家视为可疑。

本周两家德克萨斯州石油公司的260亿美元合并交易是一系列交易中的最新一笔，标志着大页岩时代的来临。 十年来，华尔街对这个行业持怀疑态度，现在似乎全力以赴。

Diamondback Energy Inc.对Endeavor Energy Resources LP的收购于2月12日宣布，为美国石油和天然气交易额约2500亿美元的一年画上了句号，这些交易将一群私人野蛮开发者整合成了更大的公司。

Diamondback大胆地宣称自己是美国最富有的油田中“必须拥有”的股票，在企业收购中，股价在几个小时内飙升了11%，这是投资者认可的最明确迹象。

当周末结束时，这家页岩勘探公司创下了历史新高，并使其市值增加了50亿美元，尽管交易将在几个月后才会完成。

从更广泛的角度来看，整合浪潮正在治愈页岩钻井公司多年来过度支出的后遗症，这些公司为了产量增长而牺牲了投资者回报。尽管是小公司首创了页岩革命，但华尔街对规模、效率和现金回报的需求意味着新时代正在变成最大公司生存的时代。

“这已经成为一场大公司的游戏，” Kimmeridge Energy Management Co.的管理合伙人Mark Viviano说道，该公司已经在过去半个世纪一直在推动页岩行业整合。“现在你看到了一场运营规模和投资者相关性的军备竞赛。”

页岩行业的发展正值能源占标普500指数的3.8%的时候，尽管美国是世界上最主要的石油生产国，比沙特阿拉伯多产45%原油。为了更好地理解这一转变，根据Warwick Investment Group LLC的数据，过去六年公开交易的页岩勘探公司数量减少了约40%，目前大约只有50家。

“现在就像吃豆人一样：要么整合，要么被吞噬，”Warwick首席执行官凯特·理查德说，该公司投资了成千上万口页岩井。“我们可能会回到70年代，那时美国只有七到十家主要的参与者。”

一旦Endeavor交易完成，Diamondback的市值将翻倍，达到约600亿美元，使其成为最大的纯粹页岩股票之一，与EOG Resources Inc.竞争。

“这让我们进入了一个新的重量级别，在这个行业是一件好事，”Diamondback 37岁的首席财务官卡斯·范特霍夫在接受采访时说。“人们认为更大意味着更具耐久性，”在石油的繁荣和萧条周期中，以及更低的资本成本和更深的钻探前景组合。

在交易公告之后，Diamondback的市盈率为9.9倍，超过了承诺不参与当前收购狂潮的EOG。Diamondback的市值将从今天的第275位跃升至标普500指数的第150位，引起了寻求更多暴露于跨越德克萨斯州和新墨西哥州边界的富产油田Permian Basin的大型投资者的关注。

对于钻石背部来说，更大的资产负债表意味着更容易获得资本，更有能力在油价冲击中维持对投资者的支付。此外，在Permian地区拥有更广泛的地理覆盖意味着有更多潜在的钻井地点可供选择和优先考虑。这也意味着在与为钻井提供从钻机到钻头再到压裂队和管道等一切服务的公司谈判条款时更有影响力。

页岩的新时代

北美页岩在2019年之前损失了3500亿美元，但自那时以来已全部收回

来源：德勤分析师根据S&P Capital IQ数据

“大买家可能会引领一波新的效率提升浪潮，这是由生产和成本管理方面的技术进步推动的，”德勤LLP的美国能源领导特蕾莎·托马斯说。

经常被忽视的一个现象是，这种类型的收购往往预示着石油产量增长放缓。一系列后续交易可能有助于支撑全球原油价格，并减轻一些对OPEC+联盟的压力，后者一直在限制产量以提振市场。

恩德沃是Permian地区增长最快的运营商之一，自2022年以来增加了30%的产量。但与钻石背部合并后，这种增长将减缓至不到2%，原本用于租赁钻井平台和相关成本的现金将用于股息和股票回购。

这个新时代也代表着高管的更迭。恩德沃的八旬创始人奥特里·斯蒂芬斯在交易结束后将成为美国最富有的石油大亨。他的离开将留下持久的遗产。

“他是最后一批原始的野猫者之一，用自己的口袋资助项目并承担风险，” 德克萨斯州米德兰市 ProPetro Holding Corp. 的首席执行官 Sam Sledge 说。“我们现在在玩一个不同的游戏。”

斯蒂芬斯决定保留 Diamondback 40% 的股权，以及沃伦·巴菲特“隐性”支持 Occidental Petroleum Corp. 最近收购 CrownRock LP 的决定，是投资者对这些交易感到舒适的关键原因，据并购咨询公司 Petrie Partners 的联合创始人安迪·拉普说。

“在某种社会或情感层面上，这种认可推动了市场对这些交易的接受，” 他说。

韩国将需要建设更多核电站，完全放弃煤炭并实现其气候目标，根据一家国有研究机构的说法。

根据 韩国能源信息文化机构 发布的一份报告，核能需要占电力供应的 40% 到 45%，目前约为 30%，才能使韩国在本世纪中叶将排放降至零。可再生能源需要提供高达 35%，而不到 10%，天然气和氢等无碳来源则占其余部分。

韩国与英国和美国等国家一样，正在研究建设核电站以减少排放。这个亚洲国家正面临来自半导体、电池和数据中心等行业的电力需求增加，能源部在七月表示需要新的反应堆。

韩国仍然依赖化石燃料

国家被认为需要更多核能和可再生能源来实现气候目标

来源：韩国电力公司，2022年数据

“为了在努力实现净零排放的同时确保稳定的电力供应，我们必须依赖核能，”韩国电力研究所首席研究员、该论文的主要作者Jegarl Seong在接受采访时表示。“当然，我们还需要加大清洁能源和其他无碳来源的投入，同时致力于扩大电网以满足不断增长的电力需求。”

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政府正在考虑从今年年初开始启动新核反应堆的计划，这将反映在今年的第11个长期电力供需基本计划中。