《彭博社》：沙特大型页岩交易达2500亿美元后，华尔街开始热衷于页岩能源

一位居民在新泽西州霍博肯的曼哈顿下城天际线对岸的雪地公园里遛狗，这是周六。

摄影师：Gary Hershorn/Corbis News/Getty Images

得克萨斯州Mentone附近的一个田野上冒着火焰的天然气火炬。

摄影师：Bronte Wittpenn/Bloomberg檀香山（美联社）——中太平洋的达比飓风预计在接下来的两天内会减弱，因为它将在夏威夷大岛以南移动。

达比周四位于希洛东南约870英里（1,400公里）处，预计周六在夏威夷以南移动时将减弱为热带风暴。

一个出乎意料的强劲冬季风暴在长假周末开始时给纽约市披上了一层雪，使街道变得湿滑，覆盖着粉末，并延误了一周内的第二次航班。

布鲁克林和史泰登岛的居民周六早上醒来发现有七英寸的积雪，该市卫生部门表示，远远超过了预测的2英寸（5厘米）。到上午10点，一些社区已经记录了超过10英寸的积雪。

清晨，清扫道路的工作人员已经出动，而业主和房东们则拿起铲子和撒盐器清理湿滑的人行道。当地官员敦促人们谨慎行事，或尽可能避免出行。长岛铁路、Metro-North和新泽西交通公司的地铁和通勤列车服务报告称出现了零星延误。

在新泽西和宾夕法尼亚，一些地区的降雪量超过12英寸，显然连美国国家气象局都感到意外。

这股快速移动的风暴来自美国中西部，与已经存在于美国中大西洋地区的冷空气相遇，根据AccuWeather的说法，从弗吉尼亚到康涅狄克都下起了雪。这场风暴紧随本周初的一场更大更长的风暴系统，为纽约带来了两年来的第一场重要降雪。

这场风暴还打乱了一些希望在漫长的总统日周末出行的人的计划。截至周六早些时候，肯尼迪机场有185个航班延误。纽瓦克有100多个延误。

尽管开始时有些泥泞，但据AccuWeather称，预计从周六下午开始会有一些阳光露出，但随之而来的夜间低温将导致再次结冰。

本周两家德克萨斯石油公司的260亿美元合并交易是一系列交易中的最新一笔，引领了大页岩时代的到来。过去十年里，华尔街对这个行业持怀疑态度，但现在似乎全力支持。

Diamondback Energy Inc.对Endeavor Energy Resources LP的收购于2月12日宣布，这是美国石油和天然气交易中约2500亿美元的一年，将一个支离破碎的私人野蛮者集合成更大的公司。

Diamondback大胆地宣称自己是美国最富有的油田中“必须拥有”的股票，而在企业收购中，通常会对收购方进行膝跳反应的情况下，该股票在几个小时内飙升了11%。这或许是投资者认可的最明确迹象。

本周末，页岩勘探者触及历史最高点，市值增加了50亿美元，尽管交易将在几个月后才会完成。

从更广泛的角度来看，整合浪潮正在治愈页岩钻井商多年来过度支出所带来的后遗症，这些公司为了产量增长而牺牲了投资者回报。虽然最初是小型新兴公司开创了页岩革命，但华尔街对规模、效率和现金回报的需求意味着新时代正在变成最大者生存的时代。

“这已经成为一场大公司的游戏，” Kimmeridge Energy Management Co.的管理合伙人Mark Viviano说道，该公司已经敦促页岩行业整合了半个世纪。“现在你看到了一场运营规模和投资者相关性的军备竞赛。”

页岩行业的发展正值能源占标普500指数的比例仅为3.8%的时候，尽管美国是世界主要石油生产国，比沙特阿拉伯多产45%原油。为了更好地理解这一转变，根据Warwick Investment Group LLC的数据，过去六年间上市的页岩勘探公司数量减少了约40%，如今大约只剩下50家。

“现在就像吃豆人一样：要么整合，要么被吞噬，” Warwick的首席执行官Kate Richard说道，该公司投资了数千口页岩井。“我们可能会回到20世纪70年代，那时美国只有七到十家主要的参与者。”

完成Endeavor交易后，Diamondback的市值将翻倍，达到约600亿美元，使其成为最大的纯页岩股票之一，与EOG Resources Inc.竞争。

“这让我们进入了一个新的重量级别，在这个行业是一件好事，”Diamondback 37岁的首席财务官Kaes Van’t Hof在一次采访中说道。“人们认为更大意味着在石油的繁荣和衰退周期中更具耐久性”，同时也意味着更低的资本成本和更深的钻探前景组合。

在交易公告之后，Diamondback的市盈率为9.9倍，超过了承诺不参与当前购买狂潮的EOG。Diamondback的市值将跃升至标普500指数的第150位，从今天的第275位，使其成为大型投资者寻求更多暴露于横跨德克萨斯州和新墨西哥州边界的富产油田Permian Basin的公司。

对于Diamondback来说，更大的资产负债表意味着更容易获得资本，并且更有能力通过石油价格冲击向投资者支付更多。此外，在Permian地区更广泛的地理覆盖意味着有更多的潜在钻探地点可供选择和优先考虑。这也意味着在与为其提供从钻机到钻头再到压裂队和管道等一切服务的公司谈判条款时更有影响力。

页岩的新时代

北美页岩在2019年之前损失了3500亿美元，但自那时以来已全部收回

来源：Deloitte对S&P Capital IQ数据的分析

“大买家可能将率先引领一波新的效率提升浪潮，这是由生产和成本管理方面的技术进步推动的，”Deloitte LLP的美国能源领导Teresa Thomas表示。

经常被忽视的一个现象是，这种类型的收购往往预示着石油产量增长放缓。一系列后续交易可能有助于支撑全球原油价格，并减轻一些对一直在限制产量以支撑市场的OPEC+联盟的压力。

恩德沃（Endeavor）是Permian盆地增长最快的运营商之一，自2022年以来增加了30%的产量。但与Diamondback合并后，增长将放缓至不到2%，之前用于租赁钻井平台和相关成本的现金将用于股息和股份回购。

这个新时代也标志着高管团队的更迭。恩德沃的八旬创始人奥特里·斯蒂芬斯（Autry Stephens）在交易完成后将成为美国最富有的石油大亨。他的离开留下了持久的遗产。

“他是最后一批原始的野心家之一，用自己的口袋资助项目并承担风险，” 德克萨斯州米德兰市ProPetro Holding Corp的首席执行官山姆·斯莱奇（Sam Sledge）说。“我们现在在玩一个不同的游戏。”

斯蒂芬斯决定保留Diamondback 40%的股权，以及沃伦·巴菲特“隐性”支持Occidental Petroleum Corp.最近收购CrownRock LP的原因，是投资者对这些交易感到安心的关键原因，这是并购咨询公司Petrie Partners的联合创始人安迪·拉普（Andy Rapp）表示的。

“在某种社会或情感层面上，这种认可推动了市场对这些交易的接受，” 他说。