英国家庭翻新市场：通货膨胀重创房屋翻新热潮 - 彭博社

伦敦正在进行翻新的住宅。摄影师：马修·劳埃德/彭博社随着价格上涨，英国有希望进行翻新的人面临不得不放下工具的前景。

从刨花板到钢材，今年英国的一切成本都激增。根据最近的政府数据，与去年同期相比，用于翻新或修理住宅所需物品的价格在5月份上涨了26%。混凝土钢筋的价格上涨最为明显，这对于建筑至关重要，价格上涨了65%。

让一位经验丰富的投资者长谈足够长时间，他们的故事往往会变得很有启发性。你肯定会听到他们的成功故事，但也会听到他们最痛苦的错误。我们请金融专家告诉我们留下深刻印象的经历，更重要的是，他们从中学到了什么。为了清晰和简洁，他们的回答已经过编辑。

你最艰难的一课是什么？

比尔·格罗斯 慈善家和投资者，曾共同创立太平洋投资管理公司，在那里他管理着全球最大的债券基金

我很早就学到了一个关于杠杆危险的昂贵教训。事实上，就在我在Pimco开始职业生涯的几个月前，我用10倍杠杆购买了美国国债。我有$10,000的股本储蓄，是我之前玩二十一点赢来的——我从中学到了任何赌注都应该限制在你流动净值的3%以内。我完全忽视了这一点，通过购买$100,000的30年期国债，几周内就下跌了，抹去了一半的储蓄。在接下来的40年里，我在债券市场上犯了很多错误，但从百分比来看，没有一个像这个大。教训是什么？赌博应该留在赌场。投资需要谨慎使用资本，避免过度杠杆。阅读更多： 你可能犯的最昂贵错误是押注过多

安·米莱蒂 全球投资主动权益负责人，Allspring Global Investments

相信你的直觉。在1990年代初，我与我们投资团队的一位资深成员一起会见了一家寻呼机领先公司。该公司正在推出一款按字符收费的产品。当我们测试时，我的月费是$300，资深团队成员的月费是$500。

在《彭博市场》二月/三月刊中亮相。我的直觉和我对公司的了解表明，他们的订阅者甚至支付不起每月100美元。我们持有这支股票是因为我相信年长一些的人的电子表格和数字——我当时年轻，还在学习这个行业，对自己缺乏信心。尽管我地位较低，我本可以否决这个决定，但我没有这样做。两年后，公司破产了。我们在那之前卖掉了它，但这是一个残酷的教训。

Alex Pack管理合伙人，Hack VC

投资是一项团队运动，而不是某个疯狂的独行侠的孤注一掷。与谁合作很重要。每个巴菲特都需要一个芒格，每个霍洛维茨都需要一个安德森。

Thomas Lee管理合伙人，Fundstrat Global Advisors

多年前我就学到了：股票看起来是好消息并不意味着股票必定会上涨。重要的是要了解好消息是否已经被市场所反映。我曾经是一名覆盖无线股票的股票分析师。我花了很多时间制作模型，并根据我认为可能会报告出色收益的公司推荐股票。但是经常情况是，报告出色收益的公司股价并没有上涨。我学到了这是好消息与投资者预期的比较。这对我对市场的看法至关重要。

Abby Miller LevyPrimetime Partners联合创始人

作为一名投资者，耐心是非常困难的。我们的风险投资基金关注的新兴领域是长寿，这是一个新的类别，新产品和服务往往需要更长时间才能被接受，特别是在像医疗保健和金融服务这样受监管的市场中。我们已经学会警惕那些不切实际的快速市场渗透或采纳的说法，并支持那些“必须拥有”并解决紧急问题的企业，而不是“好有的”企业。

阅读更多： 错误之旅：专家如何搞砸了零利率的终结

Shuhei AbeSparx Group Co.创始人

2002年，我向美国一家知名的公共养老金基金提出了一个关于日本企业参与的基金计划——与公司合作，说服他们改变并增加价值。我获得了2亿美元的种子资金，将其增长到约30亿美元。全球金融危机来临，养老金基金在2008年撤回了他们的资金，我们不得不解散基金。我后悔停止了我一直在发展的策略。我们有一些投资在几年后股价翻了两三倍，还有一家后来被收购的公司——我们本可以增长更快，成为日本的KKR & Co.。如今，企业参与在日本是一种非常流行的策略。这种后悔激励我不放弃我知道会实现的想法和信念。

克里斯汀·菲利波茨新兴市场价值策略投资组合经理，艾瑞尔投资

重要的是要了解关键利益相关者，包括政府。例如，尼日利亚的资本管制和土耳其的非正统货币政策曾在一段时间内对货币和流动性造成压力。我们投资于尼日利亚和土耳其出口商，他们的收入受益于货币贬值。但作为美元投资者，这种贬值以及对无法将资金转出该国的担忧，超过了收入增长。发达市场和新兴市场的政府并不总是会为了稳定和增长的最佳利益而做出经济决策。而且，这种错位的程度往往比投资者预测的要大得多。

威廉·伯恩斯坦Efficient Frontier Advisors首席和《投资的四大支柱》作者

了解投资资本与人力资本之间的关系。四十五年前，我是一名年轻的神经学家，我的人力资本，作为一个稳定的职业，就像一种债券一样安全。在晚年的分配阶段，股票对你来说是非常冒险的。收益序列风险[在退休早期可能遇到不佳时期的可能性]甚至可能使过度投资的投资组合沦陷。在积累阶段，股票的风险要小得多。在早期过于激进是不可能的，因为投资组合只是整体财富的一小部分——投资资本加上人力资本。如果我当时理解了这一点，我现在可能会更富有，尽管可能不会更快乐。—与**丽莎·杜

在2023年底，美国大约有两打家银行持有商业房地产贷款组合，联邦监管机构表示这些贷款值得更严格审查，这表明更多的贷款人可能面临来自监管机构加强储备的压力。

三家监管机构去年公开警告该行业，要仔细评估对办公楼、零售店面和其他商业物业债务的大额敞口。当时，当局表示他们将更加关注那些迅速积累这类贷款价值超过其总资本三倍以上的银行。